傘形信托介紹資料

1、外貿信托?匯金聚富證券投資集合資金信托計劃,中 國 銀 河 證 券 股 份 有 限 公 司 投 資 顧 問 部,2012 年9月,目 錄,什么是傘形信托,傘形信托是一種特殊的結構化信托，可以滿足投資者融資進行股票投資的需求。傘形信托極大地降低了融資成本和融資門檻，使資金規(guī)模相對較小的投資者可以通過正規(guī)渠道進行融資并投資二級市場。傘形信托具備期限靈活、杠桿較高、股票池限制較小等優(yōu)勢?！具m用于牛市中或對證券市場有較高實操能力的客戶利用融資功

2、能放大收益】傘型結構化信托和傳統(tǒng)結構化信托產品原理一樣，都是由劣后級客戶和優(yōu)先級客戶構成，由劣后級客戶以全部出資擔保優(yōu)先級客戶的到期收益和本金安全。劣后級客戶和優(yōu)先級客戶出資比例一般不超過1:2（含）。傘形結構化信托是將信托計劃下設多個信托單元，每個信托單元為一個劣后級客戶和一個優(yōu)先級客戶，解決了信托帳戶新開戶問題。每個劣后級客戶都可以通過信托公司的交易估值系統(tǒng)行使各交易單元投資下單的權利。每個子信托的資金運用方式、運用期限、預計收益

3、率都可以不同。,傘形信托業(yè)務結構圖,托管銀行,劣后委托人,證券投資品種,信托單元1,信托證券帳戶,傘形結構化信托計劃,優(yōu)先委托人,優(yōu)先銷售渠道,劣后銷售渠道,信托公司,證券公司,,交易資金存管,信托財產保管,對應配置,分配,申購,分配,申購,推介優(yōu)先客戶,推介劣后客戶,執(zhí)行交易指令,發(fā)出交易指令,審核執(zhí)行交易指令,發(fā)起信托計劃,傘形信托交易結構圖,優(yōu)先投資者,信托計劃,劣后投資者（投顧）,股東帳戶,,信托單元N,信托單元2,,信托單元

4、1,信托單元3,二級市場,通過系統(tǒng)實現(xiàn)各子信托單元的數據拆分,投資建議,收益分配,投資,資金配比,優(yōu)缺點,傘形結構化信托的優(yōu)缺點比較,傘形信托的認購程序慣例,目 錄,外貿信托?匯金聚富證券投資集合資金信托計劃的產品要素,外貿信托?匯金聚富證券投資集合資金信托計劃的產品要素,外貿信托?匯金聚富證券投資集合資金信托計劃產品結構,,目標客戶,,,,,,,,,,,,,,,,融資融券無法滿足的高端客戶,對于自己的投資管理能力比較有信心，具有一定的

5、融資需求的證券投資者,現(xiàn)金和證券資產規(guī)模達到500-1000萬元以上，具有豐富證券二級市場操作經驗，且風險承受能力較強的投資者,投資限制,,,,,,禁止將信托財產中的證券用于回購融資交易。禁止將信托財產用于貸款、抵押融資或對外擔保等用途。禁止將信托財產用于可能承擔無限責任的投資。禁止將信托財產用于股指期貨投資、融資融券交易。禁止將信托財產投資于一家上市公司所發(fā)行的股票占該公司總股本的比例超過4.99%；并不得導致以受托人名義持有

6、上市公司單一股票占該上市公司總股本4.99%（含）以上；最新一筆導致信托計劃持股超過該股總股本4.99%（含）的交易指令無效。禁止將信托財產投資于一家上市公司所發(fā)行的股票占該公司流通股本的比例超過10%。禁止將信托財產投資于單一股票（創(chuàng)業(yè)板股票除外）的投資額占本信托計劃信托財產凈值比例超過20%（以成本價計算）。信托計劃所有信托單元投資于所有創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)行的股票，依買入成本計算，不得超過前一交易日信托財產凈值的20%，投資于一

7、家創(chuàng)業(yè)板上市公司所發(fā)行的股票，依買入成本計算，不得超過前一交易日信托財產凈值的10%。禁止將信托財產投資于單一基金的投資額占本信托計劃信托財產凈值比例超過20%（以成本價計算）。禁止將信托財產投資于單一債券的投資額占本信托計劃信托財產凈值比例超過20%（以成本價計算）。禁止將信托財產投資于S、ST、 *ST、S*ST及SST類股票及權證等高風險產品。禁止投資于新股申購、 股票公開增發(fā)、新債申購等一級市場發(fā)行的證券品種。禁止參與

8、基金認購、申購、贖回、轉換、套利。禁止投資于非公開發(fā)行股票、證券正回購交易。禁止投資于開放式基金、銀行理財產品等非交易所上市的交易品種。禁止以大宗交易方式買賣證券；不得進行場外交易。本信托計劃屆滿前5個交易日起，禁止進行證券買入的交易。相關法律法規(guī)和信托文件約定禁止從事的其他投資。,禁止將信托單元項下信托財產中的證券用于回購融資交易。禁止將信托單元項下信托財產用于貸款、抵押融資或對外擔保等用途。禁止將信托單元項下信托財產用

9、于可能承擔無限責任的投資。禁止將信托單元項下信托財產用于股指期貨投資、融資融券交易。禁止將信托單元項下信托財產投資于一家上市公司所發(fā)行的股票占該公司總股本的比例超過4.99%。禁止將信托單元項下信托財產投資于一家上市公司所發(fā)行的股票占該公司流通股本的比例超過10%。禁止將第i期信托單元項下信托財產投資于單一股票（創(chuàng)業(yè)板股票除外）的投資額占第i期信托財產凈值比例超過20%（以成本價計算）。第i期信托單元投資于所有創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)

10、行的股票，依買入成本計算，不得超過前一交易日第i期信托財產凈值的20%，投資于一家創(chuàng)業(yè)板上市公司所發(fā)行的股票，依買入成本計算，不得超過前一交易日第i期信托財產凈值的10%。禁止將第i期信托單元項下信托財產投資于單一基金的投資額占第i期信托財產凈值比例超過20%（以成本價計算）。將第i期信托單元項下信托財產投資于單一債券的投資額占第i期信托財產總值比例超過20%（以成本價計算）。禁止將第i期信托財產投資于S、ST、 *ST、S*ST

11、及SST類股票及權證等高風險產品。禁止投資于新股申購、 股票公開增發(fā)、新債申購等一級市場發(fā)行的證券品種。禁止參與基金認購、申購、贖回、轉換、套利。禁止投資于非公開發(fā)行股票、證券正回購交易。禁止投資于開放式基金、銀行理財產品等非交易所上市的交易品種。禁止以大宗交易方式買賣證券；不得進行場外交易。第i期信托單元屆滿前5個交易日起，禁止進行證券買入的交易。相關法律法規(guī)和信托文件約定禁止從事的其他投資。,信托計劃項下不同信托單元財

12、產同一天對同一證券進行相反交易時，必須符合有關法律法規(guī)和交易規(guī)則，且僅在該證券同一交易方向的交易指令全部成交或撤單后，方可在相反方向就該證券進行交易申報。受托人有權拒絕進行可能產生對倒行為的交易。為避免本信托計劃與受托人管理的其他信托單元或信托計劃出現(xiàn)當天就同一證券相反方向的同價位或可成交的價位委托掛單的情形，如果受托人的委托系統(tǒng)已經出現(xiàn)對某一證券的有效交易指令，則本信托計劃就同一證券的相同價位或可以成交價位的相反方向的交易指令將被拒

13、絕執(zhí)行。信托計劃項下不同信托單元財產在分別申報交易時，即使某信托單元財產的投資運作本身是合法合規(guī)的，受托人為避免被監(jiān)管機構等誤解，可以主動限制該信托單元財產的投資運作。根據信托計劃的實際投資運作現(xiàn)狀，受托人有權在征得優(yōu)先受益人同意后在信托計劃成立后對信托計劃或信托計劃項下某信托單元的信托財產設定新的投資組合比例及投資限制。 受托人對信托計劃設定的新的投資組合比例及投資限制在受托人對信托計劃項下全體次級受益人披露后立即生

14、效，無需另行取得信托計劃次級委托人/受益人的同意。受托人對信托計劃項下某信托單元財產設定的新的投資組合比例及投資限制在受托人對該信托單元項下次級受益人披露后立即生效，無需另行取得該信托單元項下次級委托人/受益人或信托計劃項下其他信托單元的委托人/受益人的同意。各信托單元投資單獨及合并計算后均應符合本合同關于單個信托單元及信托計劃投資比例限制的約定。各信托單元投資既要符合信托單元投資比例限制約定，亦要符合信托計劃投資比例限制約定。,預警

15、線Wi≤1:1——0.7500元1:1 ＜Wi ≤ 1.5:1——0.8500元1.5:1 ＜Wi ≤ 2:1——0.9000元,預警平倉規(guī)則,注：Wi=第i期信托單元項下優(yōu)先信托單位份額和次級信托單位份額的比例,平倉線Wi≤1:1——0.7000元1:1 ＜Wi ≤ 1.5:1——0.8000元1.5:1 ＜Wi ≤ 2:1——0.8500元,,,,,,,,,,,,,,,,傘形結構化信托產品相對普通證券結構化產品，該產品次

16、級投資者的門檻低，資金量達到500萬以上即可，而且自然人就可以成為次級投資者，并不需要注冊成立投資顧問公司，這也省去了不少稅收支出。,傘形結構化信托產品相對于融資融券，其融資總成本相當但所提供的融資杠桿更高，且無需18個月交易記錄，只需要次級受益人提供資金證明。,傘形結構化信托產品投資范圍較廣，可以由次級受益人與信托公司商定，而融資融券只能投資限定的標的券。,傘形結構化產品持倉比例設置十分靈活，持倉比例的限制十分寬泛，可以做到相對集中持

17、股，但在運行過程中，信托公司有權對規(guī)則進行相應調整，如當信托計劃持有單只個股達到總規(guī)模的20%時，子信托單元不得再買入這只股票。,,,,,,,產品優(yōu)勢,目 錄,風險點提示,風險點1——傘形信托最大的風險即為交易平臺搭建科學性、運行穩(wěn)定性的風險：由于該投資運作方式嚴格依賴于受托人的交易及估值系統(tǒng)，每一投資組合的劃分、估值、交易數據的拆分及合并、費用扣除等均應以受托人系統(tǒng)數據為準?？赡芤驗槭芡腥思夹g系統(tǒng)的故障或者差錯而影響交易，也可能因系統(tǒng)

18、的計算方法與證券交易所、證券登記結算機構等的計算方式不同而影響數據結果的準確性。風險點2——雖然信托合同對“操作、技術風險”進行了提示，但傘形信托交易平臺的穩(wěn)定性、風控控制流程與估值、清算實施步驟都是由受托人來開發(fā)、設計并管理的，交易平臺、操作路徑是受托人為委托人提供的整個傘形信托產品的一部分，對于交易系統(tǒng)的技術風險、后臺操作風險理應由受托人來負責，但合同中卻絲毫未提及損失歸因及風險補償問題。風險點3——信托財產估值方面，沒有對可能

19、發(fā)生的“黑天鵝”事件對信托計劃中個股造成的估值影響進行算法的具體說明，比如重慶啤酒事件、雙匯事件、紫鑫藥業(yè)事件等對公募基金投資人的利益造成了極大的損失，如何合理有效估值以客觀反映暫停交易股票對子信托單元凈值的影響應有具體說明以切實保護投資人利益，因為客觀估值是后續(xù)預警線、追加保證金、止損線等的前提。,風險點提示,風險點4——由于市場或投資標的流動性不足（包括但不限于信托資金所投資標的暫停交易、交易所監(jiān)管和其他不可抗因素）導致本信托計劃所

20、投資的證券無法及時變現(xiàn)從而導致本信托計劃現(xiàn)金資產不能滿足本信托計劃費用支付、收益分配、清算要求的風險。以及因一般受益人的違法違規(guī)行為受到證監(jiān)會或其他監(jiān)管部門的凍結等措施，導致信托計劃不能按期足額向受益人分配信托利益。此外，本信托計劃信托單位不得轉讓，受托人在本信托存續(xù)期間不接受委托人的贖回申請。風險點5——優(yōu)先受益人信托資金損失的風險：本信托計劃主要投資于上海或深圳證券交易所上市交易的A股股票、證券投資基金、債券等(只允許在交易所二級

21、市場上進行證券買賣)，面臨著市場流動性和波動性多變導致信托財產損失的風險。此外，由于一般受益人投資能力有限、操作失誤、道德違規(guī)和受托人操作失誤與管理違規(guī)等方面的影響，委托人信托資金也面臨著損失的風險。信托文件中關于“信托利益”的表述，并不意味著受托人保證第i期優(yōu)先受益人取得相應數額的信托利益，不意味著受托人保證信托資金不受損失。風險點6——一般受益人信托資金損失的風險：本信托計劃一般受益人投資風險遠高于本信托計劃優(yōu)先受益人，一般受益人

22、信托利益分配順序位于優(yōu)先受益人之后，而風險承擔順序則位于優(yōu)先受益人之前?；诒拘磐杏媱澋慕Y構化安排，本信托計劃存續(xù)期間發(fā)生的損失將首先以一般受益權對應信托資金為限承擔。此外，信托單元結束時如有部分非現(xiàn)金資產因停牌或其他原因無法變現(xiàn)，一般受益人可能承擔遲延分配的風險。,風險點提示,風險點7——清算報告缺少外部審計的風險：當第i期信托單位存續(xù)期滿時，第i期信托財產清算報告無需外部審計，受托人可以提交未經外部審計的清算報告；信托計劃終止時，信

23、托計劃清算報告無需外部審計，受托人可以提交未經外部審計的清算報告；但第i期優(yōu)先受益權實際信托利益低于信托合同規(guī)定的信托利益或者法律法規(guī)的強制性規(guī)定要求必須進行外部審計的除外。風險點8——傳導性風險：信托計劃雖然分期發(fā)行信托單元，但是由于各期信托單元皆處于同一信托計劃項下，各期信托單元所對應的各期信托財產僅按照信托合同約定在本信托內部相互獨立，該獨立性不能對抗外部第三人。如若其中某一期信托單元信托財產不足以清償該期信托財產所產生的全部負

24、債時，則存在債權人向其他各期信托財產進行強制執(zhí)行、進而導致其他各期信托財產損失的風險。此外，信托計劃項下可能發(fā)生第i期信托財產的一般受益人發(fā)出的委托人指令存在內幕交易、操縱市場或其他違法違規(guī)情形時，可能受到監(jiān)管部門處罰造成信托財產的重大損失；鑒于監(jiān)管部門處罰的滯后性，可能出現(xiàn)“發(fā)生違法違規(guī)的第i期信托財產”已足額分配并注銷從而由屆時尚存續(xù)的其他期信托財產承擔了監(jiān)管部門處罰的后果。,目 錄,中國銀河證券是國內率先建立專業(yè)投資顧問團隊的證券

25、公司，在總部設有功能齊全的投資顧問部，在遍布全國的分支機構中配置了1000多位投資顧問人員，實力雄厚，經驗豐富，業(yè)務素質高，人員知識結構互補，專業(yè)分工明確，高效務實，充滿銳氣。銀河投顧既發(fā)揮個人才華又分享團隊智慧，氛圍活潑和諧、平等民主、坦誠透明、團結信任。我們的目標：銀河投顧專注于服務經紀業(yè)務客戶，為機構和個人投資者提供買方投資建議，為客戶資產保值增值提供專業(yè)支持。最專業(yè)、最權威、最高端是銀河投顧的追求目標。我們的原則：銀河投

26、顧秉持客戶利益至上原則，恪盡規(guī)范性、獨立性和客觀性的職業(yè)操守。遵照科學的工作流程，執(zhí)行嚴謹的業(yè)務規(guī)范，追求最高的業(yè)務標準。通過開發(fā)強大的數據平臺，運用獨特的分析模型，構建廣泛的情報網絡，來提升決策的準確性。 我們的機制：銀河投顧致力于標準化、流程化、系統(tǒng)化的方法保證投資收益的持續(xù)穩(wěn)定，建立了敏捷的市場反應機制，高效的投資決策機制，開放式的交流機制，暢通的產品傳導機制，嚴謹的流程銜接機制，全面的模板指導機制，高效的工作平臺運行機制，嚴

27、格的質量風險控制機制。 我們的理念：銀河投顧奉行科學的投資理念，注重銀河研究與外部研究相結合，國際視野與本土智慧相結合，自上而下與自下而上相結合，基本面分析與量化分析相結合，研究分析與實戰(zhàn)操作相結合。自主開發(fā)了功能強大的工作平臺，建立了研究資訊產品庫、財經產經數據庫、證券市場數據庫、行情交易數據庫，利用量化分析模型輔助決策。在投資實踐中，通過精準的大勢判斷、卓越的熱點把握、杰出的個股推薦贏得了客戶口碑，經受住了時間考驗。,中國銀河證

28、券投資顧問部介紹,我們的工作流程：,中國銀河證券投資顧問部介紹,銀河投顧特色服務組合管理 為不同風險偏好與不同資金規(guī)模的客戶量身打造不同風格投資組合，全方位滿足投資者的多種需求。嚴謹的風控流程，嚴格的合規(guī)管理，堅持自上而下與自下而上相結合的投資理念，視為投資者創(chuàng)造更大價值為目標。我們提供偏重中線持有的策略配置組合，專注于大盤藍籌股藍籌增強組合，以及精選具備價值基礎的成長類股票、追求超額收益的核心優(yōu)選組合等多元化投資組合。銀河策

29、略寶 銀河策略寶是現(xiàn)代金融理論、數學模型化方法與前沿信息技術融合的典范。 核心算法涉及運籌學、控制論、計量經濟學、分形和數字圖形處理等眾多科研領域。系統(tǒng)具有數十項獨創(chuàng)功能和上百個創(chuàng)新指標，能夠適應復雜的中國證券市場環(huán)境。其在資金流量、行業(yè)輪動、期指套保、ETF基金分析分析等方面在業(yè)內具有創(chuàng)新性的領先優(yōu)勢。投顧業(yè)務系統(tǒng) 投顧業(yè)務系統(tǒng)分為工作端與客戶端兩部分，設計思路為以客戶的需求為導向，以改進和提高分支機構投資顧問服務水平

30、為切入點，全面建立投資顧問業(yè)務工作與服務體系，讓客戶體驗專業(yè)投資顧問的價值。 投資顧問工作平臺的主要功能是服務于總部和分支機構的投資顧問人員，用于總部投資顧問部產品制作及審核，為分支機構投資顧問提供支持與服務，幫助分支機構投資顧問對核心客戶進行服務和管理，對總部及分支機構投資顧問人員的工作績效實施評價與考核,并提供了多種形式的業(yè)務培訓以全面提高投資顧問的業(yè)務能力和水平。 VIP投資決策終端是VIP客戶享受全方位投資顧問服

31、務的平臺，研發(fā)了獨特的模型選股和綜合指標選股等分析工具，為VIP客戶的賬戶提供專業(yè)深入的診斷分析和操作策略指導等服務，并對VIP客戶提出的個性化需求提供全面及時的解決方案。,中國銀河證券投資顧問部介紹,銀河投顧特色服務專屬服務銀河投顧為VIP客戶上市公司調研、投資報告會、專家面對面交流等專屬服務。此外，為高端客戶提供資金監(jiān)控分析-《資金觀察》，為您提供國內最權威的股票市場資金分析報告，每天及時對股票市場保證金進行測算及跟蹤，多角

32、度對股票市場的資金動向進行觀察，全面深入對資金變化與大盤走勢的規(guī)律進行研究分析，為高端投資者提供決策參考。銀河《資金觀察》，值得您信賴的專家。,中國銀河證券投資顧問部介紹,本投顧產品由中國銀河證券股份有限公司（以下簡稱銀河證券）投資顧問部在證監(jiān)會《證券投資顧問業(yè)務暫行規(guī)定》等相關法律法規(guī)指引下制作而成，僅供銀河證券的特定客戶（以下簡稱客戶）使用，無意針對或打算違反任何地區(qū)、國家、城市或其它法律管轄區(qū)域內的法律法規(guī)。除非另有說明，所有本

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