可違約債券期限結(jié)構(gòu)模型及其衍生產(chǎn)品定價(jià)研究.pdf

1、在信用在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的影響日益深遠(yuǎn)的背景下,對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)及相關(guān)議題的研究已成為中國(guó)金融研究領(lǐng)域的一個(gè)熱點(diǎn).該文關(guān)注的是信用風(fēng)險(xiǎn)中的定價(jià)問(wèn)題,在假定違約強(qiáng)度為隨機(jī)過(guò)程、違約強(qiáng)度與利率相關(guān)的兩個(gè)條件下,作者構(gòu)造了可違約債券的期限結(jié)構(gòu)模型,并在此基礎(chǔ)上討論了信用風(fēng)險(xiǎn)衍生產(chǎn)品的定價(jià)問(wèn)題.文章構(gòu)架如下:第一章對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的有關(guān)議題進(jìn)行了簡(jiǎn)要總結(jié),第二章重點(diǎn)綜述了可違約債券期限結(jié)構(gòu)模型,并簡(jiǎn)單綜述了信用評(píng)分模型和實(shí)業(yè)界的信用風(fēng)險(xiǎn)管理模型,這兩部分的總結(jié)工

2、作為后面論述的展開(kāi)打下了基礎(chǔ).第三章構(gòu)造了可違約債券的期限結(jié)構(gòu)模型,是該文的核心內(nèi)容.該文構(gòu)造的期限結(jié)構(gòu)模型屬于強(qiáng)度模型流派.在第四章中,作者對(duì)模型進(jìn)行了三個(gè)方面的拓展:帶息票可違約債券;隨機(jī)回收率;可違約債券的投資組合.同時(shí),第四章還討論了模型在各類(lèi)可違約債券以及脆弱績(jī)權(quán)中的適用性.前文構(gòu)造的可違約債券期限結(jié)構(gòu)模型屬于強(qiáng)度模型,而且并沒(méi)有區(qū)別對(duì)待各類(lèi)可違約債券,所以有著相對(duì)廣泛的適用性.第五章基于第三章構(gòu)造的期限結(jié)構(gòu)模型,對(duì)在市場(chǎng)上常

3、見(jiàn)的信用衍生產(chǎn)品的定價(jià)進(jìn)行研究,包括違約看漲(看跌)期權(quán)、違約期權(quán)、違約掉期、信用利差期權(quán)、信用利差掉期、資產(chǎn)掉期、首次違約合約等等.為適應(yīng)金融市場(chǎng)日新月異的發(fā)展,巴塞爾委員地在1999年6月提出了設(shè)立新巴塞爾協(xié)議的提議,同時(shí)公布了《新巴塞爾資本協(xié)議》征求意見(jiàn)稿(第一稿),并預(yù)計(jì)新協(xié)議在2006年得到實(shí)施.新巴塞爾協(xié)議的最終形成和實(shí)施必然會(huì)對(duì)成員國(guó)和自愿遵守該協(xié)議的100多個(gè)國(guó)家的商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)的度量和管理方面產(chǎn)生直接的重大影響,而對(duì)于