企業(yè)并購的支付方式和籌資問題探討.pdf

1、企業(yè)并購是一種市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)行為,是資源重新配置的有效手段.在全球經(jīng)濟(jì)一體化的推動(dòng)下,競(jìng)爭(zhēng)加劇,迫使企業(yè)通過并購擴(kuò)大自己的實(shí)力.加入WTO,中國(guó)便會(huì)置身于這樣的浪潮中,并購不得不為的選擇.這就加強(qiáng)了對(duì)這種現(xiàn)代意義上的企業(yè)并購進(jìn)行研究的迫切性.該文試圖從財(cái)務(wù)管理的角度對(duì)并購進(jìn)行探討,由于并購交易涉及的財(cái)務(wù)問題很多,只選擇了支付和融資問題.因?yàn)楫?dāng)收購企業(yè)決定在市場(chǎng)上發(fā)動(dòng)對(duì)目標(biāo)企業(yè)(target)的并購戰(zhàn)時(shí),它首先要面對(duì)兩個(gè)基本問題:一是支付問題;

2、二是融資問題.支付問題是指收購企業(yè)應(yīng)以何種資源獲取目標(biāo)企業(yè)控制權(quán);融資問題是指收購企業(yè)應(yīng)該利用何種金融工具籌集用以實(shí)施并購所需的資源.公司財(cái)務(wù)理論表明,為完成交易所使用的融資方式與支付方式不僅通過不同的成本影響著資本收益,同時(shí),它還傳達(dá)著公司的重要信息,具有信號(hào)功能.因此,在產(chǎn)權(quán)交易中,支付方式及其資金來源的選擇十分重要,它對(duì)產(chǎn)權(quán)收益會(huì)產(chǎn)生重要影響.該文共分三部分.第一部分,對(duì)企業(yè)并購的一般問題進(jìn)行了探討,介紹了企業(yè)并購的概念、歷史發(fā)展

3、及意義.最后,提出該文將要探討的對(duì)象--支付方式和融資,對(duì)企業(yè)并購支付方式和融資問題進(jìn)行探討有深刻的現(xiàn)實(shí)意義.第二部分,在并購方做出并購目標(biāo)企業(yè)的決策后,采用何種支付工具成為一個(gè)非常重要的議題.支付工具選擇適當(dāng)與否,不僅關(guān)系到并購策略能否實(shí)現(xiàn),而且還會(huì)顯示出不同的并購信息價(jià)值,從而影響到并購市場(chǎng)的運(yùn)作,也決定著并購交易最終能否成功.在實(shí)踐中,最常見的企業(yè)并購的支付方式有:現(xiàn)金支付方式、股票支付方式和綜合證券支付方式.現(xiàn)金支付方式是最主要

4、的支付方式,其他方式所占比重很少,這主要由法律法規(guī)的不完善,金融市場(chǎng)的不發(fā)達(dá)等原因造成的.第三部分,首先闡述了西方企業(yè)并購融資方式及特點(diǎn),并在此基礎(chǔ)上分析了中國(guó)企業(yè)的并購融資的現(xiàn)狀,最后提出發(fā)展中國(guó)企業(yè)并購融資的建議.并購融資對(duì)企業(yè)并購的成敗起到了關(guān)鍵的作用,與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比,中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)起步較晚,金融工具相對(duì)落后,企業(yè)可以選擇應(yīng)用的融資方式十分有限.另外,現(xiàn)階段中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展還不完善,企業(yè)并購可采用的融資方式仍存在許多問題,進(jìn)而