我國企業(yè)并購融資及支付方式研究.pdf

1、隨著世界經(jīng)濟全球化發(fā)展和中國加入WTO，我國企業(yè)并購活動達到了前所未有的高潮。并購能夠有效地實現(xiàn)企業(yè)低成本、高速度擴張，這正是并購的獨特魅力所在，現(xiàn)代企業(yè)的并購規(guī)模越來越大，需要強有力的資金保障，融資和支付直接決定了資金來源的狀況和資金運用的效率，對企業(yè)并購成敗起到關鍵作用。 首先，本文總結(jié)了國外對并購融資支付理論研究。在以下的二章中，通過分析西方發(fā)達國家企業(yè)并購融資方式的運用及我國并購融資支付的現(xiàn)狀，找出我國并購融資中存在的債

2、券市場不發(fā)達、銀行貸款難、主要通過增發(fā)股票融資等問題。其次，從企業(yè)財務的角度分析各種融資方式的成本，總結(jié)我國在融資方式的選擇上存在著“逆向選擇性”的原因。本文著重提出兩種解決問題的方案：一.大力發(fā)展債券市場，推薦可轉(zhuǎn)債融資運用于并購中；二.拓展金融中介機構(gòu)在并購融資中的業(yè)務。隨后，在第五章中，模擬案例定量分析可轉(zhuǎn)換債券這一融資工具，證明其可以減少并購融資中稅收、控制權及信息不對稱三種因素對并購雙方的影響。文中引入Stein模型，適當修改