企業(yè)并購支付方式、盈余管理與并購績效.pdf

1、隨著我國資本市場的不斷發(fā)展，盈余數(shù)字越來越受到大家的關(guān)注。從國內(nèi)外一系列財務(wù)舞弊案中，我們不難發(fā)現(xiàn)在利益驅(qū)使下管理層有動機進行盈余管理甚至違法舞弊。鑒于盈余管理可能導致嚴重經(jīng)濟后果，學界從各個方面對盈余管理進行了研究，其中不乏IPO、季節(jié)性增發(fā)、關(guān)聯(lián)交易等特定事件中的盈余管理研究。并購作為資本市場上永恒的話題強烈吸引著人們的眼球，針對并購動因、并購績效等方面的研究一直是該領(lǐng)域的熱點問題，但是少有文獻考察企業(yè)并購活動中的盈余管理問題。并購

2、支付方式作為并購環(huán)節(jié)重要的一環(huán)，一直是學者研究的熱點。選擇不同的并購支付方式不僅影響并購雙方的財務(wù)安排而且關(guān)系到對企業(yè)控制權(quán)的力量對比，因此在不同的支付方式下，并購中的盈余管理的動機和手段可能會出現(xiàn)差異，進而又會影響到并購之后的公司績效。我國投資者能夠識別并購中的盈余管理嗎？或者說并購之后的績效是否會因為并購之前的盈余管理而有所改變呢？隨著我國并購支付方式的多樣化，不同并購支付方式下并購中的盈余管理行為有什么差異？
　　公司在并購

3、中存在盈余管理行為，出于不同盈余管理動機他們會選擇不同的支付方式進行并購。由于2006之前我國并購支付方式比較單一，包含換股方式在內(nèi)的不同支付方式下的盈余管理研究在國內(nèi)還是空白。隨著我國并購交易中支付方式的多樣化發(fā)展趨勢，本文希望從支付方式這一角度出發(fā)，研究并購中的盈余管理行為。本文主要區(qū)分現(xiàn)金支付、股權(quán)支付和其它支付方式三種支付形式。本文使用A股上市公司2008-2011年的資料，使用可操控性應(yīng)計作為盈余管理的代理變量，研究了不同并購