開放式證券投資基金的風(fēng)險研究.pdf

1、中國從推出開放式證券投資基金至今還只有兩年時間,然而其發(fā)展異常迅速,在中國金融市場上的影響力日益顯著.對開放式證券投資基金的風(fēng)險進(jìn)行深入細(xì)致的研究,具有重要的理論意義和現(xiàn)實意義.該文綜合運用理論分析與實證研究相結(jié)合的方法,從宏觀和微觀兩個層面,對中國開放式證券投資基金所面臨的主要風(fēng)險進(jìn)行了較為全面和深入的分析研究;并針對分析研究的結(jié)論,提出了防范和化解中國開放式證券投資基金所面臨的風(fēng)險的政策建議與具體措施.該文主要從以下四個方面來展開研

2、究:第一、作者從宏觀層面討論了中國股票市場的系統(tǒng)風(fēng)險,在實證研究部分,作者引入鞅過程的概念,綜合運用多種統(tǒng)計模型對中國證券市場的有效性進(jìn)行實證研究.結(jié)果顯示中國證券市場已經(jīng)達(dá)到弱勢有效,基本具備了發(fā)展開放式證券投資基金的宏觀條件.同時作者還對中國不同類型的開放式基金的系統(tǒng)風(fēng)險展開了實證研究.第二、由于開放式證券投資基金要應(yīng)對投資者的隨時贖回與申購,所以它比封閉式基金具有更大的流動性風(fēng)險,作者運用VaR的方法對中國證券市場的流動性風(fēng)險進(jìn)行

3、了實證研究;并且運用數(shù)學(xué)建模的方法,研究了開放式證券投資基金投資組合的流動性風(fēng)險,作者試圖建立一個基于流動性風(fēng)險的最佳投資組合.第三、由于基金管理公司兼有開放式證券投資基金的發(fā)起人與管理人的雙重身份,使得基金持有人的利益有可能得不到有效保障.這種治理結(jié)構(gòu)不利于保護(hù)投資者的合法權(quán)益,蘊涵著巨大的管理風(fēng)險.作者一方面借鑒國外基金治理的成功經(jīng)驗;另一方面綜合運用經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、信托法等相關(guān)知識,從多個角度探討中國發(fā)展開放式證券投資基金所面臨的