泡沫經(jīng)濟(jì)的形成與監(jiān)控方法研究.pdf

1、該文的主要目的是研究泡沫經(jīng)濟(jì)的形成機(jī)理與監(jiān)控方法.該文從金融內(nèi)在不穩(wěn)定性出發(fā)對(duì)經(jīng)濟(jì)泡沫和泡沫經(jīng)濟(jì)加以定義:經(jīng)濟(jì)泡沫是指由于受到不切實(shí)際的高盈利預(yù)期和投機(jī)狂熱的驅(qū)動(dòng)而導(dǎo)致金融產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移,在金融和房地產(chǎn)市場(chǎng)等上面表現(xiàn)出的資產(chǎn)價(jià)格超過其基本價(jià)值而的虛假繁榮.泡沫經(jīng)濟(jì)是由于信用活動(dòng)介入市場(chǎng),加上金融自由化浪潮的沖擊與金融監(jiān)管不力和一些不合理的信貸制度,信用的擴(kuò)張而導(dǎo)致的不確定性的增加使得經(jīng)濟(jì)中的泡沫不斷增加與擴(kuò)散,通過金融在經(jīng)濟(jì)中的巨大作用

2、而滲透到整個(gè)經(jīng)濟(jì)生活,進(jìn)而使得整體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)泡沫的狀態(tài).作者認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移和信用擴(kuò)張而導(dǎo)致的不確定性的擴(kuò)大是金融內(nèi)在不穩(wěn)定性的兩個(gè)源泉,以此為基礎(chǔ)建立兩個(gè)關(guān)于經(jīng)濟(jì)泡沫形成的模型——金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)泡沫的模型和信用擴(kuò)張導(dǎo)致不確定增加并進(jìn)一步導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)泡沫的模型.結(jié)果顯示金融風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移可以導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格偏離其基礎(chǔ)價(jià)值而形成泡沫,同時(shí)由于信用擴(kuò)張而導(dǎo)致的不確定性增加也會(huì)導(dǎo)致泡沫的形成.關(guān)于如何阻止泡沫的形成和對(duì)經(jīng)濟(jì)泡沫與泡沫經(jīng)濟(jì)的監(jiān)控,作

3、者區(qū)分了對(duì)經(jīng)濟(jì)泡沫和對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)的監(jiān)控指標(biāo).首先指出監(jiān)控股票市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)泡沫以及整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的泡沫經(jīng)濟(jì)的指標(biāo),關(guān)于監(jiān)控股票市場(chǎng)的指標(biāo)有市盈率、股票市值增長率與國民生產(chǎn)總值增長率之比、股票價(jià)格指數(shù)變動(dòng)幅度以及換手率;關(guān)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的監(jiān)控指標(biāo)可以分為四類:生產(chǎn)類、消費(fèi)類、交易類以及金融類指標(biāo);關(guān)于泡沫經(jīng)濟(jì)的監(jiān)控指標(biāo)有金融相關(guān)比率與馬歇爾K值系數(shù),這兩個(gè)指標(biāo)要結(jié)合監(jiān)控經(jīng)濟(jì)泡沫的指標(biāo)來判斷泡沫經(jīng)濟(jì)是否發(fā)生.然后借助分析阻止貨幣危機(jī)的方