我國股指期貨設立與交易策略模型設計研究.pdf

1、自上世紀80年代末以來,隨著金融實踐與金融工程學科的深入發(fā)展,有效地擴大了人們對虛擬經(jīng)濟的認識和運用范圍,產(chǎn)生了數(shù)千種創(chuàng)新(衍生)金融產(chǎn)品,股指(票)期貨就是其中最具活力的一種金融工具.股指(票)期貨的設立,由于其本身具有的價格發(fā)現(xiàn)和套期保值二大功能,能有效地提高市場信息預警水平,約束市場的盲目性,發(fā)揮風險管理作用,抑制過渡投機,從而達到規(guī)范發(fā)展的目的.該文在考察和比較各國的股指(票)期貨交易的發(fā)展過程中,在總結中國股票現(xiàn)貨市場交易軌跡

2、基礎上,理性地論證了中國設立股指(票)期貨交易的必然性、所具備的基礎條件和對中國資本市場乃至整個國民經(jīng)濟健康穩(wěn)定發(fā)展將產(chǎn)生的重大影響.股指(票)期貨交易規(guī)則是規(guī)范和公開的,但其復雜的交易體系卻是高科技、多學科的結晶,綜合地體現(xiàn)了金融工程學在資本運作和風險管理中的指導作用.面對中國資本市場參與各方對設立股指期貨的強烈呼聲,借鑒國際經(jīng)驗,文中對中國股指(票)期貨的交易操作程序進行了綜合闡述;探索性地對設立適應中國的股指(票)期貨合約進行了設

3、計,針對中國擁有6000萬股民的現(xiàn)貨市場,提出了在合約中面值和乘數(shù)的適度數(shù)額,以盡快培育早期的市場,分步驟發(fā)展;在此基礎上,重點對交易過程中所采用的交易策略進行了建模和應用比較,包括套期保值(Hedging)交易策略、指數(shù)套利(Index Arbitrage)交易策略、投機(Speculation)交易策略等等.鑒于股指(票)期貨的交易采用低保證金制度,資金杠桿作用巨大的同時也蘊含著相當程度的風險.文中通過實證明確指出,在推行股指(票)