我國國有企業(yè)實施經(jīng)營者股票期權(quán)的研究和分析.pdf

1、改革開放20多年來,國有企業(yè)改革取得顯著的成效,同時長期以來國有企業(yè)存在不合理的激勵機制一直困擾著中國國有企業(yè)的發(fā)展,因此,對中國國有企業(yè)實施經(jīng)營者股票期權(quán)進行相關(guān)研究和論述.經(jīng)營者股票期權(quán)(Executive Stock Option,ESO)是指企業(yè)所有者授予經(jīng)營者在未來一定期限內(nèi)以某一既定的價格購買一定數(shù)量該公司股票的選擇權(quán).現(xiàn)代公司理論關(guān)于剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)配置的論述中談到,在兩權(quán)分離的現(xiàn)代企業(yè)制度下,要使企業(yè)實現(xiàn)效益最大化

2、,必須使股東掌握的剩余索取權(quán)與經(jīng)理所掌握的剩余控制權(quán)兩者盡最大可能地對應(yīng).委托——代理理論認(rèn)為為了最大限度地降低代理成本和減少道德風(fēng)險,需要通過一定的激勵約束機制來規(guī)范經(jīng)理的行為.人力資本產(chǎn)權(quán)理論認(rèn)為,企業(yè)由人為資本和物質(zhì)資本構(gòu)成,人力資本使物質(zhì)資本增值.經(jīng)營者作為一種特殊的、稀缺的人力資本的所有者,伴隨著市場競爭的日趨激烈,在分享企業(yè)剩余索取權(quán)的談判中實力不斷增長.從會計計算及股票期權(quán)屬性討論經(jīng)營者股票期權(quán)的計算方法,從而確定股票期權(quán)

3、總價值的理論計算.在中國實施經(jīng)營者股票期權(quán)實際運行中遇到內(nèi)、外部環(huán)境的的問題,包括股票市場、經(jīng)營市場、產(chǎn)品市場、中介機構(gòu)、法律環(huán)境、公司治理結(jié)構(gòu)等,以及操作過程中的種種政策問題.該文針對這些內(nèi)、外部環(huán)境闡述相關(guān)建議,進一步規(guī)范股票市場,培育高效的資本市場,加快建設(shè)完善的職業(yè)經(jīng)理人市場,完善相關(guān)法律法規(guī),改善國有企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu);此外,政府應(yīng)在外部監(jiān)控組織的建設(shè)方面進一步加大力量,使其不斷完善.總之,實施經(jīng)營者股票期權(quán)制對中國國企改革有著