“資本話語(yǔ)權(quán)”論——現(xiàn)代企業(yè)理論反思及我國(guó)上市公司實(shí)證研究.pdf

1、該文認(rèn)為,當(dāng)前國(guó)內(nèi)企業(yè)理論研究中存在"兩多兩少,一個(gè)傾向"的問(wèn)題;對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)理論的"運(yùn)用"過(guò)多(依據(jù)國(guó)外理論為中國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)提供"設(shè)計(jì)方案"),而對(duì)其理論基礎(chǔ)研究不足;對(duì)于產(chǎn)權(quán)研究的關(guān)注過(guò)多,而對(duì)市場(chǎng)建設(shè)的重要性認(rèn)識(shí)不足,存在"產(chǎn)權(quán)萬(wàn)能"的理論傾向.針對(duì)這些問(wèn)題,該文對(duì)企業(yè)理論進(jìn)行了比較深入的思考和批判,分析了其中存在的缺陷甚至是謬誤,并針對(duì)這些問(wèn)題提出了作者自己的看法.尤其是在企業(yè)理論中的"權(quán)力(利)理論"中,針對(duì)主流企業(yè)理論僅

2、能推導(dǎo)出"資本強(qiáng)權(quán)"的單邊治理結(jié)構(gòu),而對(duì)于普遍流行的多邊治理結(jié)構(gòu)卻難以解釋的理論困難,該文提出了"資本話語(yǔ)權(quán)"的概念,以此替代了充滿混亂的"剩余控制權(quán)"和"剩余索取權(quán)"概念,并從中導(dǎo)出"多邊治理結(jié)構(gòu)",并試圖以此重新解釋企業(yè)理論.該文繼承了企業(yè)的"契約觀",但與主流企業(yè)理論中對(duì)"契約的不完備性"的強(qiáng)調(diào)不同,該文更加強(qiáng)調(diào)契約的平等性質(zhì).由此,該文認(rèn)為無(wú)論是物質(zhì)資本所有者還是人力資本所有者,在參與企業(yè)活動(dòng),以獲取"組織租金"的過(guò)程中,他們一

3、直處于平等的"談判"之中,所獲取收益的份額則取決于其"資本話語(yǔ)權(quán)"的質(zhì)和量的大小.因此,該文更加強(qiáng)調(diào)"契約自由",即市場(chǎng)化交易體系的建設(shè),更加強(qiáng)調(diào)"流動(dòng)性",并認(rèn)為流動(dòng)性是市場(chǎng)完善程度的指標(biāo).在此基礎(chǔ)上,該文提出的企業(yè)理論可以概述如下:在契約自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,存在兩種基本的要素所有者,一種是物質(zhì)資本所有者,另一種是人力資本所有者.他們?yōu)榱藢?shí)現(xiàn)更高的生產(chǎn)效率而進(jìn)行組合交易,從而組成了"企業(yè)",并獲得一個(gè)獨(dú)立的但同時(shí)也是虛擬的法律地位(法人)

4、.在達(dá)成"成立企業(yè)"的契約中,各方以自己的"資本話語(yǔ)權(quán)"獲得"股份比例",并憑借此獲得在企業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的"控制權(quán)"和收益("組織租金")的分配權(quán).契約自由和發(fā)達(dá)的市場(chǎng)機(jī)制保證了企業(yè)"開(kāi)放"特性,即企業(yè)內(nèi)各要素所有者擁有充分的流動(dòng)性,可以隨時(shí)選擇退出或者進(jìn)入這個(gè)企業(yè),唯一不變的是企業(yè)的"品牌".基于這個(gè)理論架構(gòu),該文實(shí)主分析了中國(guó)上市公司的有關(guān)情況,指出中國(guó)企業(yè)中之所以普遍存在"內(nèi)部人控制"和"資本本強(qiáng)權(quán)",表面原因在于國(guó)有股"一股獨(dú)大"