我國上市公司控制權溢價的實證研究.pdf

1、上市公司控制權轉移是現(xiàn)代公司治理與公司金融領域研究的重要內容之一?？刂茩噢D移定價是各方關注的焦點，而控制權溢價更是決定雙方利益的關鍵。衡量我國上市公司控制權溢價水平、探討什么因素對其產(chǎn)生影響，是研究控制權轉讓定價問題的基礎，也為準確評估轉讓定價提供科學依據(jù)。但國內這方面的研究相對缺乏，基于溢價影響因素的重要性，本文選擇上述問題進行探討和研究。
　　 基于對相關理論和國內外文獻的回顧，本文采用實證研究方法，以2004和2005年公

2、布轉讓價格的87宗控制權轉讓交易作為研究樣本，在DyckandZingales(2004)溢價估值模型基礎上進行調整，通過建立多元線性回歸模型統(tǒng)計分析得出影響控制權轉讓溢價的因素。
　　 通過研究，本文主要結論是：1.我國目前國有股控制權轉讓中的每股轉讓溢價率平均為32.4％，溢價約為上市公司所有者權益的7.2％。2.從回歸方程來看，出讓方以下六個重要因素對控制權溢價有顯著影響。(1)交易前出讓方發(fā)生財務困難，將降低轉讓的總溢價