國企債轉(zhuǎn)股中的博弈行為及運作機制研究.pdf

1、本文針對債轉(zhuǎn)股當前的運作現(xiàn)狀及存在的主要問題,研究造成這種現(xiàn)狀的成因.為了形象地說明部分問題,還構(gòu)造了一個簡單的博弈互動模型加以說明.特別地,由于沒有考慮債轉(zhuǎn)股中利益相關(guān)者博弈行為,因而國家的政策制定本身存在內(nèi)在矛盾的角度,因而這種運作現(xiàn)狀是必然的也是合理的.完善債轉(zhuǎn)股的運作,必須構(gòu)建一系列基于債轉(zhuǎn)股中博弈互動行為的機制.具體在債轉(zhuǎn)股運作機制的具體構(gòu)建上,針對債轉(zhuǎn)股企業(yè)選擇問題,構(gòu)造一個信息甄別機制,依據(jù)這個機制,資產(chǎn)管理公司在其所批準

2、的進行轉(zhuǎn)股的債權(quán)額與其在企業(yè)中所占有的控制權(quán)之間加以權(quán)衡,一定數(shù)量轉(zhuǎn)股債權(quán)額必須有相應(yīng)的控制權(quán)要求相匹配,這樣所挑選用來實施債轉(zhuǎn)股的企業(yè)是符合政府制定的標準或條件的概率很大.針對債轉(zhuǎn)股企業(yè)控制權(quán)配置問題,構(gòu)建一個關(guān)于債轉(zhuǎn)股后企業(yè)控制權(quán)在作為"內(nèi)部人"的經(jīng)營者和資產(chǎn)管理公司之間如何進行配置的模型,獲得了資產(chǎn)管理公司應(yīng)該在債轉(zhuǎn)股企業(yè)中保持(也即經(jīng)營者必須出讓)多少控制權(quán)的均衡點,解決了資產(chǎn)管理公司從何種程度上干預(yù)債轉(zhuǎn)股企業(yè)經(jīng)營管理的問題.針