構(gòu)建我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制研究——兼析多層次風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)基本框架.pdf

1、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文構(gòu)建我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制研究——兼析多層次風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)基本框架姓名：趙勇申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專(zhuān)業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：解川波20000501之間的緊密關(guān)l 浹性，筆者將主板市場(chǎng)定位為風(fēng)險(xiǎn)投資退出的補(bǔ)充機(jī)制。四類(lèi)市場(chǎng)之間的“上升”、“下降”機(jī)制成為風(fēng)險(xiǎn)投資退出的整體安排。全文在結(jié)構(gòu)上共分四章，各章的主要內(nèi)容和觀點(diǎn)如下。第一章是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作機(jī)制及風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)的一般界說(shuō)。即要闡明的是：風(fēng)險(xiǎn)投資的有效性源泉即其運(yùn)作機(jī)制的特殊

2、性究竟幾何?就退出機(jī)制而言，風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)是如何支持風(fēng)險(xiǎn)投資的? 風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)各自的基本結(jié)構(gòu)又是怎樣的? 風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)的特點(diǎn)及其與一般資本市場(chǎng)的關(guān)系，也有必要在本章予以界定?；谏鲜隹紤]，本章首先指出風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的內(nèi)在邏輯在于，風(fēng)險(xiǎn)投資獨(dú)特的運(yùn)作機(jī)制帶來(lái)的資金、技術(shù)、信息、人力資源的整合大大提高了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的效率。由此引出風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作機(jī)制的三大特點(diǎn)，進(jìn)而明確風(fēng)險(xiǎn)投資的目的是當(dāng)所投資的高新技術(shù)企業(yè)或項(xiàng)目在市場(chǎng)評(píng)價(jià)較高時(shí)通過(guò)股權(quán)

3、轉(zhuǎn)讓活動(dòng)，一次性為投資者帶來(lái)盡可能的市場(chǎng)回報(bào)。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資的順利發(fā)展取決于是否存在一個(gè)適應(yīng)新生高技術(shù)企業(yè)融資和風(fēng)險(xiǎn)投資退出的風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)。概括地說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化、風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)的關(guān)系可以表述為：高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化有賴(lài)于風(fēng)險(xiǎn)投資，而風(fēng)險(xiǎn)投資退出有賴(lài)于風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)。因此，本章最后考察了風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)的概念和基本結(jié)構(gòu)，并指出它與一般資本市場(chǎng)的不同之處，目的是重點(diǎn)說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作中風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)各子系統(tǒng)應(yīng)發(fā)揮的功能，也為構(gòu)建我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)

4、體系做好理論上的準(zhǔn)備。其結(jié)論是：風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作過(guò)程，實(shí)際也是風(fēng)險(xiǎn)資本由私募轉(zhuǎn)向公募，由一級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向二級(jí)市場(chǎng)，由風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)向一般資本市場(chǎng)的過(guò)程；還是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)逐步成長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)投資漸次退出的過(guò)程；作為風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)子系統(tǒng)之一的二板市場(chǎng)承擔(dān)了公眾市場(chǎng)、；級(jí)市場(chǎng)和聯(lián)結(jié)一般資本市場(chǎng)( 主板市場(chǎng)) 的職能，成為風(fēng)險(xiǎn)投資退出的邏輯出口。第二章是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資退出方式及其理論基礎(chǔ)的專(zhuān)門(mén)描述，據(jù)此把二板市場(chǎng)定位為風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制的核心和主體。由于上一章從風(fēng)險(xiǎn)投