構(gòu)建我國風(fēng)險投資退出機(jī)制研究——兼析多層次風(fēng)險資本市場基本框架.pdf

1、西南財經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文構(gòu)建我國風(fēng)險投資退出機(jī)制研究——兼析多層次風(fēng)險資本市場基本框架姓名：趙勇申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：解川波20000501之間的緊密關(guān)l 浹性，筆者將主板市場定位為風(fēng)險投資退出的補(bǔ)充機(jī)制。四類市場之間的“上升”、“下降”機(jī)制成為風(fēng)險投資退出的整體安排。全文在結(jié)構(gòu)上共分四章，各章的主要內(nèi)容和觀點如下。第一章是對風(fēng)險投資運(yùn)作機(jī)制及風(fēng)險資本市場的一般界說。即要闡明的是：風(fēng)險投資的有效性源泉即其運(yùn)作機(jī)制的特殊

2、性究竟幾何?就退出機(jī)制而言，風(fēng)險資本市場是如何支持風(fēng)險投資的? 風(fēng)險投資與風(fēng)險資本市場各自的基本結(jié)構(gòu)又是怎樣的? 風(fēng)險資本市場的特點及其與一般資本市場的關(guān)系，也有必要在本章予以界定?；谏鲜隹紤]，本章首先指出風(fēng)險投資發(fā)展的內(nèi)在邏輯在于，風(fēng)險投資獨特的運(yùn)作機(jī)制帶來的資金、技術(shù)、信息、人力資源的整合大大提高了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的效率。由此引出風(fēng)險投資運(yùn)作機(jī)制的三大特點，進(jìn)而明確風(fēng)險投資的目的是當(dāng)所投資的高新技術(shù)企業(yè)或項目在市場評價較高時通過股權(quán)

3、轉(zhuǎn)讓活動，一次性為投資者帶來盡可能的市場回報。因此，風(fēng)險投資的順利發(fā)展取決于是否存在一個適應(yīng)新生高技術(shù)企業(yè)融資和風(fēng)險投資退出的風(fēng)險資本市場。概括地說，風(fēng)險投資與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化、風(fēng)險資本市場的關(guān)系可以表述為：高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化有賴于風(fēng)險投資，而風(fēng)險投資退出有賴于風(fēng)險資本市場。因此，本章最后考察了風(fēng)險資本市場的概念和基本結(jié)構(gòu)，并指出它與一般資本市場的不同之處，目的是重點說明風(fēng)險投資運(yùn)作中風(fēng)險資本市場各子系統(tǒng)應(yīng)發(fā)揮的功能，也為構(gòu)建我國風(fēng)險資本市場

4、體系做好理論上的準(zhǔn)備。其結(jié)論是：風(fēng)險投資的運(yùn)作過程，實際也是風(fēng)險資本由私募轉(zhuǎn)向公募，由一級市場轉(zhuǎn)向二級市場，由風(fēng)險資本市場轉(zhuǎn)向一般資本市場的過程；還是風(fēng)險企業(yè)逐步成長，風(fēng)險投資漸次退出的過程；作為風(fēng)險資本市場子系統(tǒng)之一的二板市場承擔(dān)了公眾市場、；級市場和聯(lián)結(jié)一般資本市場( 主板市場) 的職能，成為風(fēng)險投資退出的邏輯出口。第二章是對風(fēng)險投資退出方式及其理論基礎(chǔ)的專門描述，據(jù)此把二板市場定位為風(fēng)險投資退出機(jī)制的核心和主體。由于上一章從風(fēng)險投