CFO薪酬與盈余管理相關性研究——基于中國制造業(yè)上市公司的數(shù)據(jù).pdf

1、在現(xiàn)代公司制度背景下，由于上市公司內(nèi)部經(jīng)營權與所有權分離，委托—代理關系隨之產(chǎn)生。管理人員出于自身效用最大化的考慮，可能會有變更會計程序和調(diào)整會計盈余的行為，從而使自身獲得更多的利益，而這種機會主義行為將嚴重影響公司財務報告的真實性。
　　CFO是主要負責公司財務管理和會計工作的高管人員，與公司財務管理的關系最為密切，在同樣的利益動機下，可以更加便利地通過盈余管理行為增加自身報酬。在這種形勢下，需要有一系列科學、有效的機制去激勵和

2、約束CFO，進而維護公司和股東的經(jīng)濟利益。
　　基于此背景，本文選取我國上海證券交易所和深圳證券交易所制造業(yè)企業(yè)2006年-2010年的上市公司為研究樣本，運用修正的截面Jones模型來衡量樣本公司的盈余管理程度，從薪酬激勵的角度，驗證以年度貨幣薪酬為基礎的CFO薪酬與公司盈余管理之間的相關關系。
　　文章的實證研究結(jié)果顯示:(1)我國上市公司CFO的年度薪酬與企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量和總應計利潤兩項指標成顯著的正相關關系，說明，上

3、市公司CFO薪酬的制定已經(jīng)與公司會計盈余相掛鉤，在薪酬契約中，公司盈余已經(jīng)被作為一項指標來激勵和約束CFO，這在我國公司治理方面是一個較大的突破;(2) CFO薪酬與總應計利潤中的操縱性應計利潤成顯著的正相關關系，與非操縱性應計利潤的相關性不顯著，表明CFO薪酬與公司的盈余管理有顯著的相關性，薪酬契約在一定程度上會誘使CFO進行盈余管理行為;(3)將研究樣本按實際控制人性質(zhì)進行劃分進行實證研究發(fā)現(xiàn)，相比國有上市公司而言，非國有上市公司C