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文檔簡介
1、企業(yè)集團由于多元化的經(jīng)營以及M型、H型組織結(jié)構(gòu)做載體,使內(nèi)部資本市場成為了集團內(nèi)資本分配機制。從微觀層面看,集團內(nèi)部通過權(quán)威對資本進行配置,其與證券市場、銀行體系等外部資本市場具有相似的金融功能,能夠緩解外部資本市場的融資約束,對提升企業(yè)價值具有十分重要的作用。但是通過內(nèi)部資本市場來緩解集團企業(yè)的融資約束、完成大量的資本配置的資本運作方式,并非百益而無一害。尤其在轉(zhuǎn)型加新興的市場經(jīng)濟中,基于效率性而存在的內(nèi)部資本市場,在實際的運行中功能
2、被異化,便成為了利益輸送的一種隱秘渠道。這也就是說內(nèi)部資本市場存在邊界的問題。
內(nèi)部資本市場邊界的研究不僅對企業(yè)理論和組織結(jié)構(gòu)等方面的研究有重大的意義,而且也直接影響到企業(yè)間資金運作、調(diào)配行為的合法性和合理性,同時影響著內(nèi)部資本市場功能的有效發(fā)揮。因此如何科學(xué)合理地對內(nèi)部資本市場邊界進行界定,如何使內(nèi)部資本市場邊界達到最優(yōu)具有特殊意義。本文在梳理內(nèi)部資本市場理論的基礎(chǔ)之上,對內(nèi)部資本市場最優(yōu)邊界及其影響因素進行分析,認為內(nèi)部資
3、本市場最優(yōu)邊界受到組織結(jié)構(gòu)、公司治理、法規(guī)契約和外部資本市場等的影響,并通過數(shù)理模型對內(nèi)部資本市場最優(yōu)邊界的確定進行了推導(dǎo)。其次結(jié)合美國和日本的內(nèi)部資本市場邊界的變化規(guī)律,以進一步論證不同因素對內(nèi)部資本市場邊界的影響。在上述經(jīng)驗和理論的基礎(chǔ)上,又對我國內(nèi)部資本市場的發(fā)展進行了分析。為了讓我國內(nèi)部資本市場邊界達到最優(yōu),本文提出了相關(guān)的一些建議。
本文主要的創(chuàng)新點:對于內(nèi)部資本市場的研究,以往的學(xué)者大多從內(nèi)部資本市場效率這一角度闡
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