內(nèi)部資本市場(chǎng)最優(yōu)邊界及其影響因素的分析.pdf

1、企業(yè)集團(tuán)由于多元化的經(jīng)營(yíng)以及M型、H型組織結(jié)構(gòu)做載體,使內(nèi)部資本市場(chǎng)成為了集團(tuán)內(nèi)資本分配機(jī)制。從微觀層面看,集團(tuán)內(nèi)部通過(guò)權(quán)威對(duì)資本進(jìn)行配置,其與證券市場(chǎng)、銀行體系等外部資本市場(chǎng)具有相似的金融功能,能夠緩解外部資本市場(chǎng)的融資約束,對(duì)提升企業(yè)價(jià)值具有十分重要的作用。但是通過(guò)內(nèi)部資本市場(chǎng)來(lái)緩解集團(tuán)企業(yè)的融資約束、完成大量的資本配置的資本運(yùn)作方式,并非百益而無(wú)一害。尤其在轉(zhuǎn)型加新興的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,基于效率性而存在的內(nèi)部資本市場(chǎng),在實(shí)際的運(yùn)行中功能

2、被異化,便成為了利益輸送的一種隱秘渠道。這也就是說(shuō)內(nèi)部資本市場(chǎng)存在邊界的問(wèn)題。
　　內(nèi)部資本市場(chǎng)邊界的研究不僅對(duì)企業(yè)理論和組織結(jié)構(gòu)等方面的研究有重大的意義,而且也直接影響到企業(yè)間資金運(yùn)作、調(diào)配行為的合法性和合理性,同時(shí)影響著內(nèi)部資本市場(chǎng)功能的有效發(fā)揮。因此如何科學(xué)合理地對(duì)內(nèi)部資本市場(chǎng)邊界進(jìn)行界定,如何使內(nèi)部資本市場(chǎng)邊界達(dá)到最優(yōu)具有特殊意義。本文在梳理內(nèi)部資本市場(chǎng)理論的基礎(chǔ)之上,對(duì)內(nèi)部資本市場(chǎng)最優(yōu)邊界及其影響因素進(jìn)行分析,認(rèn)為內(nèi)部資

3、本市場(chǎng)最優(yōu)邊界受到組織結(jié)構(gòu)、公司治理、法規(guī)契約和外部資本市場(chǎng)等的影響,并通過(guò)數(shù)理模型對(duì)內(nèi)部資本市場(chǎng)最優(yōu)邊界的確定進(jìn)行了推導(dǎo)。其次結(jié)合美國(guó)和日本的內(nèi)部資本市場(chǎng)邊界的變化規(guī)律,以進(jìn)一步論證不同因素對(duì)內(nèi)部資本市場(chǎng)邊界的影響。在上述經(jīng)驗(yàn)和理論的基礎(chǔ)上,又對(duì)我國(guó)內(nèi)部資本市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)行了分析。為了讓我國(guó)內(nèi)部資本市場(chǎng)邊界達(dá)到最優(yōu),本文提出了相關(guān)的一些建議。
　　本文主要的創(chuàng)新點(diǎn):對(duì)于內(nèi)部資本市場(chǎng)的研究,以往的學(xué)者大多從內(nèi)部資本市場(chǎng)效率這一角度闡