《00067財(cái)務(wù)管理學(xué)》復(fù)習(xí)資料,壓縮版

1、《00067《00067財(cái)務(wù)管理學(xué)財(cái)務(wù)管理學(xué)》復(fù)習(xí)資料復(fù)習(xí)資料第一章第一章財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理概述1、財(cái)務(wù)管理的含義及其特點(diǎn)、對(duì)象、財(cái)務(wù)管理的含義及其特點(diǎn)、對(duì)象含義含義：財(cái)務(wù)管理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中客觀(guān)存在的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是組織企業(yè)資金活動(dòng)、是組織企業(yè)資金活動(dòng)、處理企業(yè)同各方面的財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)管理管理工作，是企業(yè)管理的重要組成部分特點(diǎn)特點(diǎn)：財(cái)務(wù)管理區(qū)別于其他管理的特點(diǎn)，在于它是一種價(jià)值管理值管理，是對(duì)企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)

2、程中的價(jià)值運(yùn)動(dòng)所進(jìn)行的管理對(duì)象對(duì)象：資金籌集管理，資金投放管理，資金耗費(fèi)管理，資金收入和資金分配管理，企業(yè)設(shè)立、合并、分立、改組、解散、破產(chǎn)的財(cái)務(wù)處理。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)就是公司財(cái)務(wù)活動(dòng)期望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)就是公司財(cái)務(wù)活動(dòng)期望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。公司財(cái)務(wù)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。公司財(cái)務(wù)管理的最終目標(biāo)公司財(cái)務(wù)管理的最終目標(biāo)是公司價(jià)值最大化，公司價(jià)值增是公司價(jià)值最大化，公司價(jià)值增加的主要途徑是提高收益率

3、和減少風(fēng)險(xiǎn)。加的主要途徑是提高收益率和減少風(fēng)險(xiǎn)。2、企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系、企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)（公司）在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中與各方面的經(jīng)濟(jì)利益的關(guān)系。公司財(cái)務(wù)關(guān)系可以概括為以下幾個(gè)方面：1、公司與投資人投資人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；2、公司與債權(quán)人債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；3、公司與被投資單位投資單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；4、公司與債務(wù)人債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；5、公司內(nèi)部各單位內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。6、公司與職工職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。7、公司與稅務(wù)機(jī)關(guān)稅務(wù)機(jī)

4、關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。3、折算損益直接列入哪個(gè)報(bào)表？、折算損益直接列入哪個(gè)報(bào)表？損益表4、公司財(cái)務(wù)管理的最終目標(biāo)是、公司財(cái)務(wù)管理的最終目標(biāo)是公司價(jià)值最大化公司價(jià)值最大化，公司價(jià)值增加的主要途徑是提高收益率提高收益率和減少風(fēng)險(xiǎn)減少風(fēng)險(xiǎn)。5、根據(jù)各種因素對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的影響方式不同，可以把財(cái)務(wù)、根據(jù)各種因素對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的影響方式不同，可以把財(cái)務(wù)管理環(huán)境分為以下三個(gè)層次：管理環(huán)境分為以下三個(gè)層次：I第一個(gè)層次是微觀(guān)環(huán)境；（直接影響，消費(fèi)者、供貨商、經(jīng)銷(xiāo)

5、商等）II第二個(gè)層次是行業(yè)環(huán)境；（行業(yè)影響）III第三個(gè)層次是宏觀(guān)環(huán)境。（政治、社會(huì)、國(guó)家、國(guó)際等因素）6、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素包括以下幾個(gè)方面：、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素包括以下幾個(gè)方面：a.a.市場(chǎng)主體、市場(chǎng)主體、b.b.交易對(duì)象、交易對(duì)象、c.c.組織形式和交易方式。組織形式和交易方式。7.7.市場(chǎng)利率計(jì)算公式：市場(chǎng)利率計(jì)算公式：R=PRPRINFLRINFLRDRDRLRLRMRMR市場(chǎng)利率市場(chǎng)利率純利率純利率通貨膨脹補(bǔ)償率通貨膨脹補(bǔ)償

6、率違約風(fēng)險(xiǎn)收益率違約風(fēng)險(xiǎn)收益率流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)收益率流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)收益率期限性風(fēng)險(xiǎn)收益率期限性風(fēng)險(xiǎn)收益率【純利率純利率】指在無(wú)通貨膨脹和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)情況下的社會(huì)平均利社會(huì)平均利潤(rùn)率潤(rùn)率。在實(shí)際工作中，通常用無(wú)通貨膨脹無(wú)通貨膨脹情況下的國(guó)庫(kù)券國(guó)庫(kù)券利率利率來(lái)表示。第二章第二章時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)收益時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)收益1、時(shí)間價(jià)值是指一定量的資本在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額。時(shí)間價(jià)值來(lái)源于資本進(jìn)入社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程資本進(jìn)入社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程后的價(jià)值增價(jià)值增值，是資本在使用中產(chǎn)

7、生的，是資本所有者讓渡資本使用權(quán)而參與社會(huì)財(cái)富分配的一種形式。2、時(shí)間價(jià)值有現(xiàn)值現(xiàn)值和終值終值兩種表現(xiàn)形式。2.1現(xiàn)值：a.指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)的一定量資本折合到現(xiàn)在的價(jià)值；b.指現(xiàn)在的本金。記作“P”。2.2終值：又稱(chēng)將來(lái)值，是現(xiàn)在一定量的資本在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)值，即未來(lái)的本利和?！癋”?！局匾?jì)算公式重要計(jì)算公式】P（現(xiàn)值、本金）、F（終值、本利和）、I（利息）、r（利率）、n（計(jì)算利息的期數(shù)）1.單利終值：F=PPnr=PF=PPnr=

8、P（1nr1nr）其中單利利息為：I=PnrI=Pnr2.單利現(xiàn)值：P=FP=F（1nr1nr）3.復(fù)利終值：F=PF=P（FPFP，r，n）F=PF=P（1r1r）n例：例：F=PF=P（FPFP，1010％，％，5）4.復(fù)利現(xiàn)值：P=FP=F（PFPF，r，n）3、年金包括哪些類(lèi)型，有何差異？、年金包括哪些類(lèi)型，有何差異？答：后付年金，即普通年金：每期期末收款、付款的年金。遞延年金：距今若干期以后發(fā)生的每期期末收、付款的年金。即付年

9、金，即預(yù)付年金：每期期初收款、付款的年金。永續(xù)年金：無(wú)期限連續(xù)收款、付款的年金。4、【年金年金】定義定義：指一定時(shí)期內(nèi)相等金額的系列收付款項(xiàng)。特點(diǎn)特點(diǎn)：每次收付金額相等，時(shí)間間隔相同。【重要計(jì)算公式重要計(jì)算公式】1.普通年金終值：F=AF=A（FAFA，r，n）例：例：P=AP=A（PAPA，7％，％，5）=A4.1002=A4.10022.普通年金現(xiàn)值：P=AP=A（PAPA，r，n）3.即付年金現(xiàn)值：P=A[P=A[（PAPA，r，

10、n1n1）1]1]例：例：P=A[P=A[（PAPA，7％，％，5151）1]1]4.即付年金終值：F=AF=A（FAFA，r，n）（1r1r）5.遞延年金現(xiàn)值：P=AP=A（PAPA，r，n）（PAPA，r，m）P=AP=A（PAPA，r，mnmn）AA（PAPA，r，m）例：例：P=100[P=100[（PAPA，6％，％，5555）（PAPA，6％，％，5）]6.永續(xù)年金現(xiàn)值：P=ArP=Ar7.實(shí)際利率：EIR=EIR=（1rm

11、1rm）m11(m為一年內(nèi)復(fù)利計(jì)息次數(shù)，r為名義利率，EIR為實(shí)際利率)第二節(jié)第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)收益風(fēng)險(xiǎn)收益1.1.風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。風(fēng)險(xiǎn)是事件本身的不確定性，具有客觀(guān)性。2.2.按照風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)可分散特新的不同，風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。2.12.1系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由市場(chǎng)收益率整體變化所引起的市場(chǎng)上所有資產(chǎn)的收益率的變動(dòng)性，它是由那些影響整個(gè)市影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因

12、素引起的。（又稱(chēng)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)。）2.22.2非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于某一特定原因?qū)δ骋惶囟ㄙY產(chǎn)某一特定原因?qū)δ骋惶囟ㄙY產(chǎn)收益率收益率造成影響的可能性。（公司特有風(fēng)險(xiǎn)。）3.【重要計(jì)算公式】3.1期望值：3.2標(biāo)準(zhǔn)離差：3.3標(biāo)準(zhǔn)離差率：V=V=σRR4.1單個(gè)證券與收益的計(jì)算分式：Rj=R=Rfββj（RmRRj）4.2證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益的計(jì)算公式：第三章第三章財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析1.1.財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)分析概述1.1

13、財(cái)務(wù)分析的意義意義：1.1.1財(cái)務(wù)分析是正確評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況、考核其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的依據(jù)依據(jù)；1.1.2財(cái)務(wù)分析是進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與決策的基礎(chǔ)基礎(chǔ)；1.1.3財(cái)務(wù)分析是挖掘內(nèi)部潛力、實(shí)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的手段手段。1.2財(cái)務(wù)分析的主體主體：1.1.股東、股東、2.2.債權(quán)人、債權(quán)人、3.3.經(jīng)營(yíng)者、經(jīng)營(yíng)者、4.4.政府有關(guān)管理部門(mén)、府有關(guān)管理部門(mén)、5.5.中介機(jī)構(gòu)中介機(jī)構(gòu)1.3財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容內(nèi)容：1.營(yíng)運(yùn)能力分析；2.償債能力分析；3.盈利能力分

14、析；4.綜合財(cái)務(wù)分析。2.2.財(cái)務(wù)報(bào)告財(cái)務(wù)報(bào)告，指公司對(duì)外提供的反映公司某一特定日期財(cái)務(wù)狀況和某一會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量等會(huì)計(jì)信息的文件。2.12.1財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)報(bào)表（及其附注）2.1.1財(cái)務(wù)報(bào)表2.1.1.1資產(chǎn)負(fù)債表2.1.1.2利潤(rùn)表2.1.1.3現(xiàn)金流量表2.1.2附注附注是財(cái)務(wù)報(bào)表的有機(jī)組成部分。3.3.分析方法分析方法3.13.1分析比較法分析比較法指同類(lèi)財(cái)務(wù)指標(biāo)在不同時(shí)期或不同情況下的數(shù)量上的比較，來(lái)揭示指標(biāo)間差異或趨

15、勢(shì)的一種方法。3.1.13.1.1按比較對(duì)象分類(lèi)包括：1.實(shí)際指標(biāo)與計(jì)劃指標(biāo)比較；2.實(shí)際指標(biāo)與本公司多期歷史指標(biāo)相比3.本公司指標(biāo)與國(guó)內(nèi)外同行業(yè)現(xiàn)金公司指針或同行業(yè)平均水平相比較。3.1.23.1.2按比較內(nèi)容分類(lèi)：1.比較會(huì)計(jì)要素的總量；2.比較結(jié)構(gòu)百分比；3.比較財(cái)務(wù)比率。3.23.2因素分析法因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定個(gè)因素對(duì)指標(biāo)的影響程度。在應(yīng)用中這一方法時(shí)必須注意一下幾個(gè)問(wèn)題：1.因素分解的關(guān)聯(lián)性

16、；2.因素替代的順序性；3.順序替代的連環(huán)性；4.計(jì)算結(jié)果的假定性。4.財(cái)務(wù)比率分析4.1總結(jié)和評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況的經(jīng)營(yíng)成果的財(cái)務(wù)比率財(cái)務(wù)比率主要有四類(lèi)：營(yíng)運(yùn)能力比率、短期償債能力比率、長(zhǎng)期償債能力比率和盈利能力比率。4.2【計(jì)算公式計(jì)算公式】4.2.1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入平均資產(chǎn)總額其中：平均資產(chǎn)總額=（年初資產(chǎn)總額年末資產(chǎn)總額）24.2.2流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入平均流動(dòng)資產(chǎn)其中：平均流動(dòng)資產(chǎn)=（年初流

17、動(dòng)資產(chǎn)年末流動(dòng)資產(chǎn)）24.2.3應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入平均應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率4.2.4存貨周轉(zhuǎn)率：存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360存貨周轉(zhuǎn)率其中：平均存貨=（年初存貨年末存貨）24.2.5短期償債能力比率：1.流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債2.速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債4.2.6長(zhǎng)期償債能力比率：1.資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額資產(chǎn)總額）100％2.產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總

18、額資產(chǎn)總額）100％3.利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用4.2.7銷(xiāo)售毛利率=[（營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本）營(yíng)業(yè)收入]100％4.2.8銷(xiāo)售凈利率=（凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入）100％4.2.9凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤(rùn)平均凈資產(chǎn)）100％4.2.10總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率=（息稅前利潤(rùn)平均資產(chǎn)總額）100％4.2.11總資產(chǎn)凈利率=（凈利潤(rùn)平均資產(chǎn)總額）100％4.2.12每股收益=凈利潤(rùn)普通股股數(shù)5.5.財(cái)務(wù)綜合分析財(cái)務(wù)綜合分析5.1公司財(cái)務(wù)綜合分析與評(píng)價(jià)財(cái)

19、務(wù)綜合分析與評(píng)價(jià)采用的方法主要是杜邦分析法杜邦分析法。5.2杜邦分析法杜邦分析法是指利用各個(gè)主要財(cái)務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系來(lái)綜合分析評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況的方法。5.3凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性極強(qiáng)、最有代表性的財(cái)務(wù)比率凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性極強(qiáng)、最有代表性的財(cái)務(wù)比率，它是杜邦分析體系的核心。公司財(cái)務(wù)管理的重要目標(biāo)就是實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化，凈資產(chǎn)收益率正是反映了股東投入資本的獲利能力，這一比率反映了公司籌資、投資、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等財(cái)務(wù)活動(dòng)的效率。第四章第

20、四章利潤(rùn)規(guī)劃與短期預(yù)算利潤(rùn)規(guī)劃與短期預(yù)算1.1.利潤(rùn)規(guī)劃利潤(rùn)規(guī)劃是公司為實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)（沒(méi)有特殊說(shuō)明均指息稅前利潤(rùn)）而綜合調(diào)整期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的規(guī)模和水平的一種預(yù)測(cè)活動(dòng)，是公司編制期間費(fèi)用預(yù)算的基礎(chǔ)基礎(chǔ)，本量利分析本量利分析是其最主要的分析方法。1.1本量利分析本量利分析包括：1.成本性態(tài)分析、2.盈虧臨界點(diǎn)分析、3.實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的因素分析。通過(guò)對(duì)利潤(rùn)的敏感分析利潤(rùn)的敏感分析，預(yù)測(cè)銷(xiāo)售單價(jià)、銷(xiāo)售量和成本水平的變動(dòng)對(duì)目標(biāo)利潤(rùn)的影響，以規(guī)劃專(zhuān)利權(quán)等

21、無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行的投資。2.1.2.42.1.2.4土地使用權(quán)投資土地使用權(quán)投資，是指投資者用土地使用權(quán)來(lái)進(jìn)行投資的一種形式，土地使用權(quán)是按有關(guān)法規(guī)和合同的規(guī)定使用土地的權(quán)利，土地使用權(quán)投資能解決公司的用地問(wèn)題。2.1.3吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1.增強(qiáng)公司信譽(yù)；2.快速形成生產(chǎn)能力；3.減低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)缺點(diǎn)：1.資本成本高；2.可能分散公司的控制權(quán)，吸收直接投資后，投資者將以股權(quán)為基礎(chǔ)擁有對(duì)被投資公司的控制權(quán)，所以公司在

22、獲得直接投資時(shí)，原股東必須出讓自己對(duì)公司的控制權(quán)。2.2發(fā)行普通股發(fā)行普通股普通股是指在公司的經(jīng)營(yíng)管理和盈利及財(cái)產(chǎn)的分配上享有普通權(quán)利的股份，代表滿(mǎn)足所有債權(quán)償付要求以及優(yōu)先股東的收益權(quán)與求償權(quán)要求后對(duì)公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)，它是公司資本的基礎(chǔ)，是股票的一種最基本形式。2.2.1普通股股東的權(quán)利普通股股東的權(quán)利：1.經(jīng)營(yíng)參與權(quán)；2.收益分配權(quán)；3.出售或轉(zhuǎn)讓股份權(quán)；4.認(rèn)股優(yōu)先權(quán)；5.剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。2.2.2普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)普通股

23、籌資的優(yōu)點(diǎn)：1.沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)；2.沒(méi)有固定的到期日；3.能增強(qiáng)公司的信譽(yù)；4.籌資限制少。缺點(diǎn)：1.資本成本較高；2.容易分散公司的控制權(quán)；3.可能會(huì)降低普通股的每股凈收益，從而引起股價(jià)下跌。2.3發(fā)行優(yōu)先股發(fā)行優(yōu)先股優(yōu)先股是指在一般規(guī)定的普通種類(lèi)股份之外，另行規(guī)定的其他種類(lèi)股份，其股份持有人優(yōu)先于普通股股東分配公司的利潤(rùn)和剩余財(cái)產(chǎn)，但參與公司決策管理等權(quán)利受到限制。2.3.1優(yōu)先股股東的權(quán)利優(yōu)先股股東的權(quán)利：1.優(yōu)先分配利潤(rùn)，優(yōu)

24、先股股東按照約定的票面股息率，優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤(rùn)；2.有限分配剩余財(cái)產(chǎn)；3.優(yōu)先股的轉(zhuǎn)換和回購(gòu)；4.優(yōu)先股的表決權(quán)（4種情況下無(wú)表決權(quán)）。2.3.2優(yōu)先股的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓2.3.2.1發(fā)行人乏味：限于證監(jiān)會(huì)規(guī)定的上市公司，非紅開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股的發(fā)行人限于上市公司和非上市公眾公司。2.3.2.2發(fā)行條件：公司已發(fā)行的優(yōu)先股不得查過(guò)公司普通股股份總數(shù)的50％，且籌資額不得超過(guò)發(fā)行前凈資產(chǎn)的50％。2.3.2.3交易轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑑?yōu)先股應(yīng)當(dāng)在政權(quán)交

25、易所、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)或者在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他政權(quán)交易場(chǎng)所交易或轉(zhuǎn)讓。2.3.3優(yōu)先股的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)先股的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1.沒(méi)有固定到期日，不用償還本金；2.股息支付既固定又有一定彈性；3.有利于增強(qiáng)公司信譽(yù)。缺點(diǎn)：1.籌資成本高；2.財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重（經(jīng)濟(jì)上的約束使公司傾向于按時(shí)支付股息）2.4留存收益留存收益留存收益是指公司從歷年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)中提取或留存于公司的內(nèi)部幾類(lèi)，它來(lái)源于公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，包括公司的公告基金和未分配利

26、潤(rùn)兩個(gè)部分。2.4.1優(yōu)點(diǎn)：1.資本成本低；2.不會(huì)分散控制權(quán)；3.增強(qiáng)公司的信譽(yù)。留存收益也存在一定得不利之處。由于留存收益公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的幾類(lèi)，在使用時(shí)會(huì)受到限制。3.3.長(zhǎng)期負(fù)債資本長(zhǎng)期負(fù)債資本3.1長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期借款。是指公司向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)接入的試用期超過(guò)一年的借款，主要用于構(gòu)建固定資產(chǎn)和滿(mǎn)足長(zhǎng)期流動(dòng)資本占用的需要。3.1.1長(zhǎng)期借款的條件長(zhǎng)期借款的條件我國(guó)金融部門(mén)對(duì)公司發(fā)放貸款的要求要求是：1.按計(jì)劃發(fā)放；2.擇優(yōu)扶植

27、；3.有物資保證；4.安騏歸還公司申請(qǐng)貸款一般應(yīng)具備的條件有：公司申請(qǐng)貸款一般應(yīng)具備的條件有：1.獨(dú)立核算，自負(fù)盈虧，有法人資格；2.經(jīng)營(yíng)方向和業(yè)務(wù)范圍符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，借款用途屬于銀行貸款辦法規(guī)定的范圍；3.借款公司具有一定的物資和財(cái)產(chǎn)保證，擔(dān)保單位具有相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力；4.具有償還貸款的能力；5.財(cái)務(wù)管理和經(jīng)濟(jì)核算制度健全，資本使用效益及公司經(jīng)濟(jì)效益良好；6.在銀行設(shè)有賬戶(hù)，可辦理結(jié)算。3.1.2長(zhǎng)期借款的保護(hù)性政策由于長(zhǎng)期借款的期限

28、長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高，所以金融機(jī)構(gòu)在向公司提供長(zhǎng)期借款時(shí)，通常在借款合同中附加各種保障貸款安全的保護(hù)性條款。這些保護(hù)性條款主要有一般性保護(hù)條款、例行性保護(hù)條款和特殊性保護(hù)條款等。3.1.3長(zhǎng)期借款的利率：1.固定利率；2.浮動(dòng)利率。3.1.4長(zhǎng)期借款的償還：1.定期支付利息、到期償還本金的方式；2.定期等額償還方式；3.平時(shí)逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大額部分。3.1.5長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)：1.籌資速度快；2.借款彈性較大；3.借款成本

29、較低。缺點(diǎn)：1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高；2.限制性條款比較多。3.23.2發(fā)行債券發(fā)行債券債券債券是發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)政權(quán)。這里說(shuō)的債券，指的是期限超過(guò)一年的公司債券，其發(fā)行目的通常是為建設(shè)大型項(xiàng)目籌集大筆的長(zhǎng)期資本。3.2.13.2.1債券的種類(lèi)債券的種類(lèi)：1.按債券上是否記有持券人的姓名或名稱(chēng)，分為記名記名債券和無(wú)記名債券債券和無(wú)記名債券；2.按能否準(zhǔn)換為公司股票，分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)

30、換債券債券；3.按有無(wú)特定的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保，分為抵押債券和信用債券抵押債券和信用債券；4.按是否參加公司盈余分配，分為參加公司債券和不參參加公司債券和不參加公司債券加公司債券；5.按照償還方式，分為一次到期債券和分期到期債券一次到期債券和分期到期債券。3.2.23.2.2債券的發(fā)行價(jià)格。債券的發(fā)行價(jià)格。1.平價(jià)；2.溢價(jià)；3.折價(jià)。債券發(fā)行價(jià)格=債券面值（1市場(chǎng)利率）nn∑t=1（債券面值票面利率）（1市場(chǎng)利率）t債券發(fā)行價(jià)格=面值（PF，市

31、場(chǎng)利率r，n）面值票面利率r（PA，市場(chǎng)利率r，n）3.2.33.2.3債券的信用評(píng)級(jí)債券的信用評(píng)級(jí)。債券的信用等級(jí)反映了債券違約風(fēng)險(xiǎn)的大小。3.2.3.1債券評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)考慮因素債券評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)考慮因素：1.負(fù)債比率；2.已獲利息倍數(shù)；3.流動(dòng)比率；4.抵押條款；5.擔(dān)保條款；6.償債基金；7.到期時(shí)間；8.穩(wěn)定性；9.會(huì)計(jì)政策。最高最高等級(jí)等級(jí)AAAAAA（AaaAaa）級(jí)，最低等級(jí)）級(jí)，最低等級(jí)D級(jí)。級(jí)。3.2.3.2債務(wù)信用等級(jí)的重要性

32、。債務(wù)信用等級(jí)的重要性。（對(duì)公司和投資者都非常重要）首先，信用等級(jí)是衡量債券風(fēng)險(xiǎn)的指示器，首先，信用等級(jí)是衡量債券風(fēng)險(xiǎn)的指示器，因此，債券信用等級(jí)對(duì)其利率及公司的負(fù)債資本成本都有直接影響。其次其次，由于多數(shù)債券被投資機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)，而投資機(jī)構(gòu)收法律限制，只能購(gòu)買(mǎi)投資級(jí)以上的債券，一次，如果公司的債券信用等級(jí)低于BBB級(jí)，則會(huì)出現(xiàn)銷(xiāo)售困難的情況；最后，信用等級(jí)對(duì)公司未來(lái)負(fù)債資本的籌集會(huì)產(chǎn)生影響。最后，信用等級(jí)對(duì)公司未來(lái)負(fù)債資本的籌集會(huì)產(chǎn)生影響。

33、3.2.4債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1.資本成本低于普通股；2.可產(chǎn)生財(cái)務(wù)桿杠作用；3.保障股東的控制權(quán)。缺點(diǎn)：1.增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；2.限制條件較多，影響企業(yè)資本調(diào)度的靈活性。3.3融資租賃租賃是指出租人在承租人給予一定報(bào)酬的條件下，授予承租人在約定的期限內(nèi)占有和使用財(cái)產(chǎn)權(quán)利額一種契約行為。一般分為融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃。由承租人想出租人提出正式申請(qǐng)，由出租人融通資金引進(jìn)承租人所需設(shè)備，然后再租給承租人使用。3.3.1租賃的種類(lèi)。1.直接租

34、賃；2.售后租回（公司先將其擁有的資產(chǎn)賣(mài)給出租人，然后再按照特定條件將其租回使用，這種取得資產(chǎn)的籌資方式就是售后租回。）；3杠桿租賃。3.3.2融資租賃租金的計(jì)算1.租金的構(gòu)成。包括設(shè)備價(jià)款設(shè)備價(jià)款和租息租息兩部分，其中，設(shè)備價(jià)款是租金的主要內(nèi)容，它由設(shè)備的賣(mài)價(jià)設(shè)備的賣(mài)價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)和途中保險(xiǎn)費(fèi)運(yùn)雜費(fèi)和途中保險(xiǎn)費(fèi)等構(gòu)成。2.租金的支付方式：1.按支付時(shí)期的長(zhǎng)短（年付、半年付，季付、月付）；2.按支付租金的時(shí)點(diǎn)不同（先付租金、后付租金）；3.

35、按每期支付金額是否相等（等額支付、不等額支付）。3.計(jì)算方法：運(yùn)用年金現(xiàn)值原理計(jì)算。3.3.3融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1.能迅速獲得所需資產(chǎn)；2.融資租賃籌資限制較少；3.稅收效應(yīng)；4.維持公司的信用能力；5.減少固定資產(chǎn)陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。缺點(diǎn)：1.資本成本較高；2.承租人在財(cái)務(wù)困難時(shí)期，固定的租金支付會(huì)構(gòu)成一項(xiàng)稱(chēng)重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。4.4.資本成本資本成本資本成本是公司籌集和使用資本的代價(jià)。向資本提供者支付一資本成本是公司籌集和使用資本的代

36、價(jià)。向資本提供者支付一定數(shù)量的費(fèi)用作為補(bǔ)償。定數(shù)量的費(fèi)用作為補(bǔ)償。4.1.1資本成本包括：1.籌資費(fèi)用，即公司在籌集資本過(guò)程中所支付的各種費(fèi)用；2.用字費(fèi)用，即公司在使用資本過(guò)程中支付的費(fèi)用。1.2影響資本成本的因素：1.資本市場(chǎng)供求關(guān)系；2.證券市場(chǎng)條件、3.公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；4.資本結(jié)構(gòu)4.1.3資本成本的作用：1.資本成本是評(píng)價(jià)投資決策可行性的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)；2.資本成本是選擇籌資方式和擬定籌資方案的重要依據(jù)；3.資本成本是評(píng)價(jià)公司

37、經(jīng)營(yíng)成果的依據(jù)。4.2個(gè)別資本成本。指使用各種長(zhǎng)期資本的成本。4.2.1長(zhǎng)期借款資本成本，包括借款利息和籌資費(fèi)用。4.2.2長(zhǎng)期債券資本成本，主要是指?jìng)⒑突I資費(fèi)用。4.2.3優(yōu)先股資本成本。4.2.4留存收益資本成本。是公司繳納所得稅后形成的，其所有權(quán)屬于股東。4.2.5普通股資本成本。普通股指公司新發(fā)行的普通股。4.3加權(quán)平均資本成本。是以各項(xiàng)個(gè)別資本在公司長(zhǎng)期資本中所占比重為權(quán)數(shù)，對(duì)個(gè)別資本成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的。計(jì)算公式：K

38、w=n∑i=1WiKi4.4邊際資本成本籌資總額分界點(diǎn)=可用某一特定成本籌集到的某種資本最大額該種資本在資本總額中所占比重第六章第六章杠桿原理與資本結(jié)構(gòu)杠桿原理與資本結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)管理的杠桿效應(yīng)財(cái)務(wù)管理的杠桿效應(yīng)邊為在存在特定費(fèi)用的情況下，一個(gè)財(cái)務(wù)變量以某一比例變化時(shí)，引起另一個(gè)相關(guān)的財(cái)務(wù)變量以一個(gè)較大的比例變化。作用：合理運(yùn)用杠桿可以有助于公司合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高資本運(yùn)營(yíng)效率。分類(lèi)：財(cái)務(wù)管理的杠桿效應(yīng)有三種：1.經(jīng)營(yíng)杠桿；2.財(cái)務(wù)杠桿；3.復(fù)

39、合杠桿。1.1經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)杠桿1.1.1經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指由生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)二產(chǎn)生的未來(lái)經(jīng)營(yíng)收益或者息稅前利潤(rùn)的不確定性。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生及大小取決于多方面因素，一般有：1.市場(chǎng)需求變化的敏感性；2.銷(xiāo)售價(jià)格的穩(wěn)定性；3.投入生產(chǎn)要素價(jià)格的穩(wěn)定性；4.產(chǎn)品更新周期以及公司研發(fā)能力；5.固定成本占總成本的比重。1.1.2經(jīng)營(yíng)杠桿，指在某一固定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本存在的情況下，銷(xiāo)售量變動(dòng)對(duì)息稅前利潤(rùn)產(chǎn)生的作用。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（DOL）3或6表明息稅前利潤(rùn)的增長(zhǎng)