《00067財務(wù)管理學(xué)》復(fù)習(xí)資料-壓縮版

1、《0006700067財務(wù)管理學(xué)》復(fù)習(xí)資料財務(wù)管理學(xué)》復(fù)習(xí)資料第一章第一章財務(wù)管理概述財務(wù)管理概述1、財務(wù)管理的含義及其特點、對象、財務(wù)管理的含義及其特點、對象含義含義：財務(wù)管理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是組織企業(yè)資金活動、是組織企業(yè)資金活動、處理企業(yè)同各方面的財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟經(jīng)濟管理管理工作，是企業(yè)管理的重要組成部分特點特點：財務(wù)管理區(qū)別于其他管理的特點，在于它是一種價值管理值管理，是對企業(yè)再生產(chǎn)過

2、程中的價值運動所進行的管理對象對象：資金籌集管理，資金投放管理，資金耗費管理，資金收入和資金分配管理，企業(yè)設(shè)立、合并、分立、改組、解散、破產(chǎn)的財務(wù)處理。財務(wù)管理目標(biāo)財務(wù)管理目標(biāo)就是公司財務(wù)活動期望實現(xiàn)的結(jié)果，是評價就是公司財務(wù)活動期望實現(xiàn)的結(jié)果，是評價公司財務(wù)活動是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。公司財務(wù)活動是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。公司財務(wù)管理的最終目標(biāo)公司財務(wù)管理的最終目標(biāo)是公司價值最大化，公司價值增是公司價值最大化，公司價值增加的主要途徑是提高收益率

3、和減少風(fēng)險。加的主要途徑是提高收益率和減少風(fēng)險。2、企業(yè)的財務(wù)關(guān)系、企業(yè)的財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)（公司）在組織財務(wù)活動過程中與各方面的經(jīng)濟利益的關(guān)系。公司財務(wù)關(guān)系可以概括為以下幾個方面：1、公司與投資人投資人之間的財務(wù)關(guān)系；2、公司與債權(quán)人債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系；3、公司與被投資單位投資單位之間的財務(wù)關(guān)系；4、公司與債務(wù)人債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系；5、公司內(nèi)部各單位內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系。6、公司與職工職工之間的財務(wù)關(guān)系。7、公司與稅務(wù)機關(guān)稅務(wù)機

4、關(guān)之間的財務(wù)關(guān)系。3、折算損益直接列入哪個報表？、折算損益直接列入哪個報表？損益表4、公司財務(wù)管理的最終目標(biāo)是、公司財務(wù)管理的最終目標(biāo)是公司價值最大化公司價值最大化，公司價值增加的主要途徑是提高收益率提高收益率和減少風(fēng)險減少風(fēng)險。5、根據(jù)各種因素對公司經(jīng)營的影響方式不同，可以把財務(wù)、根據(jù)各種因素對公司經(jīng)營的影響方式不同，可以把財務(wù)管理環(huán)境分為以下三個層次：管理環(huán)境分為以下三個層次：I第一個層次是微觀環(huán)境；（直接影響，消費者、供貨商、經(jīng)銷

5、商等）II第二個層次是行業(yè)環(huán)境；（行業(yè)影響）III第三個層次是宏觀環(huán)境。（政治、社會、國家、國際等因素）6、金融市場的構(gòu)成要素包括以下幾個方面：、金融市場的構(gòu)成要素包括以下幾個方面：a.a.市場主體、市場主體、b.b.交易對象、交易對象、c.c.組織形式和交易方式。組織形式和交易方式。7.7.市場利率計算公式：市場利率計算公式：R=PRPRINFLRINFLRDRDRLRLRMRMR市場利率市場利率純利率純利率通貨膨脹補償率通貨膨脹補償

6、率違約風(fēng)險收益率違約風(fēng)險收益率流動風(fēng)險收益率流動風(fēng)險收益率期限性風(fēng)險收益率期限性風(fēng)險收益率【純利率】【純利率】指在無通貨膨脹和無風(fēng)險情況下的社會平均利社會平均利潤率潤率。在實際工作中，通常用無通貨膨脹無通貨膨脹情況下的國庫券國庫券利率利率來表示。第二章第二章時間價值與風(fēng)險收益時間價值與風(fēng)險收益1、時間價值是指一定量的資本在不同時點上的價值量的差額。時間價值來源于資本進入社會再生產(chǎn)過程資本進入社會再生產(chǎn)過程后的價值增價值增值，是資本在使用

7、中產(chǎn)生的，是資本所有者讓渡資本使用權(quán)而參與社會財富分配的一種形式。2、時間價值有現(xiàn)值現(xiàn)值和終值終值兩種表現(xiàn)形式。2.1現(xiàn)值：a.指未來某一時點的一定量資本折合到現(xiàn)在的價值；b.指現(xiàn)在的本金。記作“P”。2.2終值：又稱將來值，是現(xiàn)在一定量的資本在未來某一時點的價值，即未來的本利和?！癋”?！局匾嬎愎街匾嬎愎健縋（現(xiàn)值、本金）、F（終值、本利和）、I（利息）、r（利率）、n（計算利息的期數(shù)）1.單利終值：F=PPF=PPnr=Pr

8、=P（（1n1nr）其中單利利息為：I=PI=Pnr2.單利現(xiàn)值：P=FP=F（1n1nr）3.復(fù)利終值：F=PF=P（（FPFP，r，n）F=PF=P（（1r1r）n例：例：F=PF=P（（FPFP，1010％，％，5）4.復(fù)利現(xiàn)值：P=FP=F（（PFPF，r，n）3、年金包括哪些類型，有何差異？、年金包括哪些類型，有何差異？答：后付年金，即普通年金：每期期末收款、付款的年金。遞延年金：距今若干期以后發(fā)生的每期期末收、付款的年金。即

9、付年金，即預(yù)付年金：每期期初收款、付款的年金。永續(xù)年金：無期限連續(xù)收款、付款的年金。4、【年金年金】定義定義：指一定時期內(nèi)相等金額的系列收付款項。特點特點：每次收付金額相等，時間間隔相同?！局匾嬎愎街匾嬎愎健?.普通年金終值：F=AF=A（（FAFA，r，n）例：例：P=AP=A（（PAPA，7％，％，5）=A=A4.10024.10022.普通年金現(xiàn)值：P=AP=A（（PAPA，r，n）3.即付年金現(xiàn)值：P=AP=A[（PAP

10、A，r，n1n1）1]1]例：例：P=AP=A[（PAPA，7％，％，5151）1]1]4.即付年金終值：F=AF=A（（FAFA，r，n）（）（1r1r）5.遞延年金現(xiàn)值：P=AP=A（（PAPA，r，n）（）（PAPA，r，m）P=AP=A（（PAPA，r，mnmn）AA（PAPA，r，m）例：例：P=100P=100[（PAPA，6％，％，5555）（PAPA，6％，％，5）]6.永續(xù)年金現(xiàn)值：P=ArP=Ar7.實際利率：EIR

11、=EIR=（1rm1rm）m11(m為一年內(nèi)復(fù)利計息次數(shù)，r為名義利率，EIR為實際利率)第二節(jié)第二節(jié)風(fēng)險收益風(fēng)險收益1.1.風(fēng)險風(fēng)險是指在一定條件下和一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度。風(fēng)險是事件本身的不確定性，具有客觀性。2.2.按照風(fēng)險風(fēng)險可分散特新的不同，風(fēng)險分為系統(tǒng)風(fēng)險系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險系統(tǒng)風(fēng)險。2.12.1系統(tǒng)風(fēng)險系統(tǒng)風(fēng)險是指由市場收益率整體變化所引起的市場上所有資產(chǎn)的收益率的變動性，它是由那些影響整個市影響整個市場的

12、風(fēng)險因素場的風(fēng)險因素引起的。（又稱為市場風(fēng)險和不可分散風(fēng)險。）2.22.2非系統(tǒng)風(fēng)險非系統(tǒng)風(fēng)險是指由于某一特定原因?qū)δ骋惶囟ㄙY產(chǎn)某一特定原因?qū)δ骋惶囟ㄙY產(chǎn)收益率收益率造成影響的可能性。（公司特有風(fēng)險。）3.【重要計算公式】3.1期望值：3.2標(biāo)準(zhǔn)離差：3.3標(biāo)準(zhǔn)離差率：V=V=σRR4.1單個證券與收益的計算分式：Rj=R=Rfβj（RmRRj）4.2證券投資組合的風(fēng)險與收益的計算公式：第三章第三章財務(wù)分析財務(wù)分析1.1.財務(wù)分析概述財

13、務(wù)分析概述1.1財務(wù)分析的意義意義：1.1.1財務(wù)分析是正確評價公司財務(wù)狀況、考核其經(jīng)營業(yè)績的依據(jù)依據(jù)；1.1.2財務(wù)分析是進行財務(wù)預(yù)測與決策的基礎(chǔ)基礎(chǔ)；1.1.3財務(wù)分析是挖掘內(nèi)部潛力、實現(xiàn)公司財務(wù)管理目標(biāo)的手段手段。1.2財務(wù)分析的主體主體：1.1.股東、股東、2.2.債權(quán)人、債權(quán)人、3.3.經(jīng)營者、經(jīng)營者、4.4.政府有關(guān)管理部門、政府有關(guān)管理部門、5.5.中介機構(gòu)中介機構(gòu)1.3財務(wù)分析的內(nèi)容內(nèi)容：1.營運能力分析；2.償債能力分

14、析；3.盈利能力分析；4.綜合財務(wù)分析。2.2.財務(wù)報告財務(wù)報告，指公司對外提供的反映公司某一特定日期財務(wù)狀況和某一會計期間經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量等會計信息的文件。2.12.1財務(wù)報表財務(wù)報表（及其附注）2.1.1財務(wù)報表2.1.1.1資產(chǎn)負債表2.1.1.2利潤表2.1.1.3現(xiàn)金流量表2.1.2附注附注是財務(wù)報表的有機組成部分。3.3.分析方法分析方法3.13.1分析比較法分析比較法指同類財務(wù)指標(biāo)在不同時期或不同情況下的數(shù)量上的比較，來

15、揭示指標(biāo)間差異或趨勢的一種方法。3.1.13.1.1按比較對象分類包括：1.實際指標(biāo)與計劃指標(biāo)比較；2.實際指標(biāo)與本公司多期歷史指標(biāo)相比3.本公司指標(biāo)與國內(nèi)外同行業(yè)現(xiàn)金公司指針或同行業(yè)平均水平相比較。3.1.23.1.2按比較內(nèi)容分類：1.比較會計要素的總量；2.比較結(jié)構(gòu)百分比；3.比較財務(wù)比率。3.23.2因素分析法因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定個因素對指標(biāo)的影響程度。在應(yīng)用中這一方法時必須注意一下幾個問題：1

16、.因素分解的關(guān)聯(lián)性；2.因素替代的順序性；3.順序替代的連環(huán)性；4.計算結(jié)果的假定性。4.財務(wù)比率分析4.1總結(jié)和評價公司財務(wù)狀況的經(jīng)營成果的財務(wù)比率財務(wù)比率主要有四類：營運能力比率、短期償債能力比率、長期償債能力比率和盈利能力比率。4.2【計算公式計算公式】4.2.1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入平均資產(chǎn)總額其中：平均資產(chǎn)總額=（年初資產(chǎn)總額年末資產(chǎn)總額）24.2.2流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入平均流動資產(chǎn)其中：平均

17、流動資產(chǎn)=（年初流動資產(chǎn)年末流動資產(chǎn)）24.2.3應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入平均應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率4.2.4存貨周轉(zhuǎn)率：存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360存貨周轉(zhuǎn)率其中：平均存貨=（年初存貨年末存貨）24.2.5短期償債能力比率：1.流動比率=流動資產(chǎn)流動負債2.速動比率=速動資產(chǎn)流動負債4.2.6長期償債能力比率：1.資產(chǎn)負債率=（負債總額資產(chǎn)總額）100％2.

18、產(chǎn)權(quán)比率=（負債總額資產(chǎn)總額）100％3.利息保障倍數(shù)=息稅前利潤利息費用4.2.7銷售毛利率=[（營業(yè)收入營業(yè)成本）營業(yè)收入]100％4.2.8銷售凈利率=（凈利潤營業(yè)收入）100％4.2.9凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤平均凈資產(chǎn)）100％4.2.10總資產(chǎn)息稅前利潤率=（息稅前利潤平均資產(chǎn)總額）100％4.2.11總資產(chǎn)凈利率=（凈利潤平均資產(chǎn)總額）100％4.2.12每股收益=凈利潤普通股股數(shù)5.5.財務(wù)綜合分析財務(wù)綜合分析5.1公司財

19、務(wù)綜合分析與評價財務(wù)綜合分析與評價采用的方法主要是杜邦分析法杜邦分析法。5.2杜邦分析法杜邦分析法是指利用各個主要財務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系來綜合分析評價公司財務(wù)狀況的方法。5.3凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性極強、最有代表性的財務(wù)比凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性極強、最有代表性的財務(wù)比率，它是杜邦分析體系的核心。公司財務(wù)管理的重要目標(biāo)就是實現(xiàn)股東財富最大化，凈資產(chǎn)收益率正是反映了股東投入資本的獲利能力，這一比率反映了公司籌資、投資、生產(chǎn)經(jīng)營等財務(wù)活動

20、的效率。第四章第四章利潤規(guī)劃與短期預(yù)算利潤規(guī)劃與短期預(yù)算1.1.利潤規(guī)劃利潤規(guī)劃是公司為實現(xiàn)目標(biāo)利潤（沒有特殊說明均指息稅前利潤）而綜合調(diào)整期經(jīng)營活動的規(guī)模和水平的一種預(yù)測活動，是公司編制期間費用預(yù)算的基礎(chǔ)基礎(chǔ)，本量利分析本量利分析是其最主要的分析方法。1.1本量利分析本量利分析包括：1.成本性態(tài)分析、2.盈虧臨界點分析、3.實現(xiàn)目標(biāo)利潤的因素分析。通過對利潤的敏感分析利潤的敏感分析，預(yù)測銷售單價、銷售量和成本水平的變動對目標(biāo)利潤的影響

21、，以規(guī)劃目標(biāo)利潤。本量利的關(guān)系的基本公式為：EBIT=QEBIT=Q（PVcPVc）FCFC資的一種形式，土地使用權(quán)是按有關(guān)法規(guī)和合同的規(guī)定使用土地的權(quán)利，土地使用權(quán)投資能解決公司的用地問題。2.1.3吸收直接投資的優(yōu)缺點吸收直接投資的優(yōu)缺點優(yōu)點：1.增強公司信譽；2.快速形成生產(chǎn)能力；3.減低財務(wù)風(fēng)險缺點：1.資本成本高；2.可能分散公司的控制權(quán)，吸收直接投資后，投資者將以股權(quán)為基礎(chǔ)擁有對被投資公司的控制權(quán)，所以公司在獲得直接投資時，

22、原股東必須出讓自己對公司的控制權(quán)。2.2發(fā)行普通股發(fā)行普通股普通股是指在公司的經(jīng)營管理和盈利及財產(chǎn)的分配上享有普通權(quán)利的股份，代表滿足所有債權(quán)償付要求以及優(yōu)先股東的收益權(quán)與求償權(quán)要求后對公司盈利和剩余財產(chǎn)的索取權(quán)，它是公司資本的基礎(chǔ)，是股票的一種最基本形式。2.2.1普通股股東的權(quán)利普通股股東的權(quán)利：1.經(jīng)營參與權(quán)；2.收益分配權(quán)；3.出售或轉(zhuǎn)讓股份權(quán)；4.認股優(yōu)先權(quán)；5.剩余財產(chǎn)要求權(quán)。2.2.2普通股籌資的優(yōu)點普通股籌資的優(yōu)點：1.

23、沒有固定的股利負擔(dān)；2.沒有固定的到期日；3.能增強公司的信譽；4.籌資限制少。缺點：1.資本成本較高；2.容易分散公司的控制權(quán)；3.可能會降低普通股的每股凈收益，從而引起股價下跌。2.3發(fā)行優(yōu)先股發(fā)行優(yōu)先股優(yōu)先股是指在一般規(guī)定的普通種類股份之外，另行規(guī)定的其他種類股份，其股份持有人優(yōu)先于普通股股東分配公司的利潤和剩余財產(chǎn)，但參與公司決策管理等權(quán)利受到限制。2.3.1優(yōu)先股股東的權(quán)利優(yōu)先股股東的權(quán)利：1.優(yōu)先分配利潤，優(yōu)先股股東按照約定

24、的票面股息率，優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤；2.有限分配剩余財產(chǎn)；3.優(yōu)先股的轉(zhuǎn)換和回購；4.優(yōu)先股的表決權(quán)（4種情況下無表決權(quán)）。2.3.2優(yōu)先股的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓2.3.2.1發(fā)行人乏味：限于證監(jiān)會規(guī)定的上市公司，非紅開發(fā)行優(yōu)先股的發(fā)行人限于上市公司和非上市公眾公司。2.3.2.2發(fā)行條件：公司已發(fā)行的優(yōu)先股不得查過公司普通股股份總數(shù)的50％，且籌資額不得超過發(fā)行前凈資產(chǎn)的50％。2.3.2.3交易轉(zhuǎn)讓，優(yōu)先股應(yīng)當(dāng)在政權(quán)交易所、全國中小企

25、業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)或者在國務(wù)院批準(zhǔn)的其他政權(quán)交易場所交易或轉(zhuǎn)讓。2.3.3優(yōu)先股的優(yōu)缺點優(yōu)先股的優(yōu)缺點優(yōu)點：1.沒有固定到期日，不用償還本金；2.股息支付既固定又有一定彈性；3.有利于增強公司信譽。缺點：1.籌資成本高；2.財務(wù)負擔(dān)重（經(jīng)濟上的約束使公司傾向于按時支付股息）2.4留存收益留存收益留存收益是指公司從歷年實現(xiàn)的利潤中提取或留存于公司的內(nèi)部幾類，它來源于公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動所實現(xiàn)的凈利潤，包括公司的公告基金和未分配利潤兩個部分。2.

26、4.1優(yōu)點：1.資本成本低；2.不會分散控制權(quán)；3.增強公司的信譽。留存收益也存在一定得不利之處。由于留存收益公司生產(chǎn)經(jīng)營的幾類，在使用時會受到限制。3.3.長期負債資本長期負債資本3.1長期借款長期借款。是指公司向銀行或其他非銀行金融機構(gòu)接入的試用期超過一年的借款，主要用于構(gòu)建固定資產(chǎn)和滿足長期流動資本占用的需要。3.1.1長期借款的條件長期借款的條件我國金融部門對公司發(fā)放貸款的要求要求是：1.按計劃發(fā)放；2.擇優(yōu)扶植；3.有物資保證

27、；4.安騏歸還公司申請貸款一般應(yīng)具備的條件有：公司申請貸款一般應(yīng)具備的條件有：1.獨立核算，自負盈虧，有法人資格；2.經(jīng)營方向和業(yè)務(wù)范圍符合國家產(chǎn)業(yè)政策，借款用途屬于銀行貸款辦法規(guī)定的范圍；3.借款公司具有一定的物資和財產(chǎn)保證，擔(dān)保單位具有相應(yīng)的經(jīng)濟實力；4.具有償還貸款的能力；5.財務(wù)管理和經(jīng)濟核算制度健全，資本使用效益及公司經(jīng)濟效益良好；6.在銀行設(shè)有賬戶，可辦理結(jié)算。3.1.2長期借款的保護性政策由于長期借款的期限長、風(fēng)險高，所以

28、金融機構(gòu)在向公司提供長期借款時，通常在借款合同中附加各種保障貸款安全的保護性條款。這些保護性條款主要有一般性保護條款、例行性保護條款和特殊性保護條款等。3.1.3長期借款的利率：1.固定利率；2.浮動利率。3.1.4長期借款的償還：1.定期支付利息、到期償還本金的方式；2.定期等額償還方式；3.平時逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大額部分。3.1.5長期借款籌資的優(yōu)點：1.籌資速度快；2.借款彈性較大；3.借款成本較低。缺點：1.

29、財務(wù)風(fēng)險較高；2.限制性條款比較多。3.23.2發(fā)行債券發(fā)行債券債券債券是發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價政權(quán)。這里說的債券，指的是期限超過一年的公司債券，其發(fā)行目的通常是為建設(shè)大型項目籌集大筆的長期資本。3.2.13.2.1債券的種類債券的種類：1.按債券上是否記有持券人的姓名或名稱，分為記名債記名債券和無記名債券券和無記名債券；2.按能否準(zhǔn)換為公司股票，分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券債券；3.

30、按有無特定的財產(chǎn)擔(dān)保，分為抵押債券和信用債券抵押債券和信用債券；4.按是否參加公司盈余分配，分為參加公司債券和不參參加公司債券和不參加公司債券加公司債券；5.按照償還方式，分為一次到期債券和分期到期債券一次到期債券和分期到期債券。3.2.23.2.2債券的發(fā)行價格。債券的發(fā)行價格。1.平價；2.溢價；3.折價。債券發(fā)行價格=債券面值（1市場利率）nn∑t=1（債券面值票面利率）（1市場利率）t債券發(fā)行價格=面值（PF，市場利率r，n）面

31、值票面利率r（PA，市場利率r，n）3.2.33.2.3債券的信用評級債券的信用評級。債券的信用等級反映了債券違約風(fēng)險的大小。3.2.3.1債券評級標(biāo)準(zhǔn)考慮因素債券評級標(biāo)準(zhǔn)考慮因素：1.負債比率；2.已獲利息倍數(shù)；3.流動比率；4.抵押條款；5.擔(dān)保條款；6.償債基金；7.到期時間；8.穩(wěn)定性；9.會計政策。最高最高等級等級AAAAAA（AaaAaa）級，最低等級）級，最低等級D級。級。3.2.3.2債務(wù)信用等級的重要性。債務(wù)信用等級的

32、重要性。（對公司和投資者都非常重要）首先，信用等級是衡量債券風(fēng)險的指示器，首先，信用等級是衡量債券風(fēng)險的指示器，因此，債券信用等級對其利率及公司的負債資本成本都有直接影響。其次其次，由于多數(shù)債券被投資機構(gòu)購買，而投資機構(gòu)收法律限制，只能購買投資級以上的債券，一次，如果公司的債券信用等級低于BBB級，則會出現(xiàn)銷售困難的情況；最后，信用等級對公司未來負債資本的籌集會產(chǎn)生影最后，信用等級對公司未來負債資本的籌集會產(chǎn)生影響。響。3.2.4債券籌

33、資的優(yōu)缺點優(yōu)點：1.資本成本低于普通股；2.可產(chǎn)生財務(wù)桿杠作用；3.保障股東的控制權(quán)。缺點：1.增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險；2.限制條件較多，影響企業(yè)資本調(diào)度的靈活性。3.3融資租賃租賃是指出租人在承租人給予一定報酬的條件下，授予承租人在約定的期限內(nèi)占有和使用財產(chǎn)權(quán)利額一種契約行為。一般分為融資租賃和經(jīng)營租賃。由承租人想出租人提出正式申請，由出租人融通資金引進承租人所需設(shè)備，然后再租給承租人使用。3.3.1租賃的種類。1.直接租賃；2.售后租回

34、（公司先將其擁有的資產(chǎn)賣給出租人，然后再按照特定條件將其租回使用，這種取得資產(chǎn)的籌資方式就是售后租回。）；3杠桿租賃。3.3.2融資租賃租金的計算1.租金的構(gòu)成。包括設(shè)備價款設(shè)備價款和租息租息兩部分，其中，設(shè)備價款是租金的主要內(nèi)容，它由設(shè)備的賣價設(shè)備的賣價、運雜費和途中保險費運雜費和途中保險費等構(gòu)成。2.租金的支付方式：1.按支付時期的長短（年付、半年付，季付、月付）；2.按支付租金的時點不同（先付租金、后付租金）；3.按每期支付金額是

35、否相等（等額支付、不等額支付）。3.計算方法：運用年金現(xiàn)值原理計算。3.3.3融資租賃籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：1.能迅速獲得所需資產(chǎn)；2.融資租賃籌資限制較少；3.稅收效應(yīng)；4.維持公司的信用能力；5.減少固定資產(chǎn)陳舊過時的風(fēng)險。缺點：1.資本成本較高；2.承租人在財務(wù)困難時期，固定的租金支付會構(gòu)成一項稱重的財務(wù)負擔(dān)。4.4.資本成本資本成本資本成本是公司籌集和使用資本的代價。向資本提供者支付一資本成本是公司籌集和使用資本的代價。向資本提供者

36、支付一定數(shù)量的費用作為補償。定數(shù)量的費用作為補償。4.1.1資本成本包括：1.籌資費用，即公司在籌集資本過程中所支付的各種費用；2.用字費用，即公司在使用資本過程中支付的費用。1.2影響資本成本的因素：1.資本市場供求關(guān)系；2.證券市場條件、3.公司內(nèi)部經(jīng)營風(fēng)險；4.資本結(jié)構(gòu)4.1.3資本成本的作用：1.資本成本是評價投資決策可行性的主要經(jīng)濟標(biāo)準(zhǔn)；2.資本成本是選擇籌資方式和擬定籌資方案的重要依據(jù)；3.資本成本是評價公司經(jīng)營成果的依據(jù)。

37、4.2個別資本成本。指使用各種長期資本的成本。4.2.1長期借款資本成本，包括借款利息和籌資費用。4.2.2長期債券資本成本，主要是指債券利息和籌資費用。4.2.3優(yōu)先股資本成本。4.2.4留存收益資本成本。是公司繳納所得稅后形成的，其所有權(quán)屬于股東。4.2.5普通股資本成本。普通股指公司新發(fā)行的普通股。4.3加權(quán)平均資本成本。是以各項個別資本在公司長期資本中所占比重為權(quán)數(shù)，對個別資本成本進行加權(quán)平均確定的。計算公式：Kw=n∑i=1W

38、iKi4.4邊際資本成本籌資總額分界點=可用某一特定成本籌集到的某種資本最大額該種資本在資本總額中所占比重第六章第六章杠桿原理與資本結(jié)構(gòu)杠桿原理與資本結(jié)構(gòu)財務(wù)管理的杠桿效應(yīng)財務(wù)管理的杠桿效應(yīng)邊為在存在特定費用的情況下，一個財務(wù)變量以某一比例變化時，引起另一個相關(guān)的財務(wù)變量以一個較大的比例變化。作用：合理運用杠桿可以有助于公司合理規(guī)避風(fēng)險，提高資本運營效率。分類：財務(wù)管理的杠桿效應(yīng)有三種：1.經(jīng)營杠桿；2.財務(wù)杠桿；3.復(fù)合杠桿。1.1經(jīng)

39、營風(fēng)險和經(jīng)營杠桿1.1.1經(jīng)營風(fēng)險是指由生產(chǎn)經(jīng)營活動二產(chǎn)生的未來經(jīng)營收益或者息稅前利潤的不確定性。經(jīng)營風(fēng)險的發(fā)生及大小取決于多方面因素，一般有：1.市場需求變化的敏感性；2.銷售價格的穩(wěn)定性；3.投入生產(chǎn)要素價格的穩(wěn)定性；4.產(chǎn)品更新周期以及公司研發(fā)能力；5.固定成本占總成本的比重。1.1.2經(jīng)營杠桿，指在某一固定生產(chǎn)經(jīng)營成本存在的情況下，銷售量變動對息稅前利潤產(chǎn)生的作用。經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）3或6表明息稅前利潤的增長是銷售量增長的3