基于風(fēng)險管理的衍生品運用對企業(yè)價值影響的實證研究.pdf

1、浙江T商人學(xué)碩I：學(xué)位論文堆于風(fēng)險管理的衍生品運用對企業(yè)價值影響的實tJE研究基于風(fēng)險管理的衍生品運用對企業(yè)價值影響的實證研究摘要衍生品作為推進(jìn)了金融全球化和世界大生產(chǎn)的潤滑劑，促進(jìn)了金融和實體經(jīng)濟(jì)的繁榮。它可以規(guī)避風(fēng)險，但同時也可以使風(fēng)險集中，引發(fā)金融市場的動蕩不安。2008年的金融危機(jī)使得以期貨、期權(quán)等基礎(chǔ)風(fēng)險管理工具為代表的主流衍生品的功能和地位受到了質(zhì)疑。危機(jī)過去一年多，人們開始探討后危機(jī)時代的發(fā)展問題。一方面，金融危機(jī)后，我們

2、越來越清楚地看到了我國經(jīng)濟(jì)和企業(yè)離不開利用衍生品市場和工具開展風(fēng)險管理。國際金融市場上匯率和利率的波動日益劇烈，加上原材料和產(chǎn)品雙方面的商品價格波動風(fēng)險，使得中國公司對運用衍生工具管理風(fēng)險的關(guān)注程度不斷增加。但另一方面，危機(jī)帶來的套期保值實踐本身的風(fēng)險管理問題卻又造成了一些認(rèn)識混亂和負(fù)面影響。于是，我們急切希望了解究竟運用衍生品交易能否幫助企業(yè)有效管理風(fēng)險，提升企業(yè)價值。在此背景下，本文針對我國上市公司運用衍生品進(jìn)行風(fēng)險管理對企業(yè)價值的

3、影響進(jìn)行理論和實證研究。本文在對企業(yè)運用衍生品進(jìn)行風(fēng)險管理與公司價值關(guān)系研究回顧的基礎(chǔ)上，首先分析中國衍生品市場的發(fā)展現(xiàn)狀，其次分析中國上市公司運用衍生品進(jìn)行風(fēng)險管理的狀況，提出我國企業(yè)運用衍生品避險中存在的問題。在此基礎(chǔ)上，借鑒風(fēng)險管理、企業(yè)價值等理論，詳細(xì)分析了風(fēng)險管理影響企業(yè)價值的內(nèi)浙江T商人學(xué)碩I：學(xué)位論義摹十風(fēng)險管理的衍生品運用對企業(yè)價值影響的實iiE珂f究FIRMVALUEEFFECTSOFDERI、元舡IVESHEDGIN

4、GFORRISKEXPOSURE：ANEMPIRICALRESEARCHONCHINESELISTEDENTERPRISESABSTRACTIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIlY1862437舡lubricantsofpromotingfinancialglobalizationandworld’Slarge_scaleproduction，derivativescanpromotefinancialandphysicaleco

5、nomicprosperityTheycanavoidrisk，butalsocanmakeriskconcentration，triggeringfinancialmarketturmoilAftertheglobalfinancialcrisisoccurredintheyearof2008，thefunctionandstatusoffutures，optionsandotherriskmanagementtoolshavebee

6、nquestionedCrisisoverthepastyearpeoplebegantoexplorethedevelopmentofpostcrisiseraOntheonehand，China’SeconomyandbusinesscannotdowithouttheuseofderivativestocarryoutriskmanagementTheinternationalfinancialmarketfluctuations

7、inexchangeandinterestratesincreasinglyviolent，withmoreandmoreChinesecompaniestojointheranksofCROSS—bordertradeandmanufacturing，rawmaterialsandproductstofacebothsidesofthecommoditypricevolatilitymakingChinesecompaniespaym