金融依賴型產業(yè)的脆弱性研究.pdf

1、2008年的一場席卷全球的金融危機，對我國金融穩(wěn)定和產業(yè)發(fā)展都造成了極大的影響，因此很多學者將目光聚焦到金融體系脆弱性及其影響上來。但是，通過縱覽相關文獻，我們發(fā)現現有的研究主要針對金融體系脆弱性，很少關注一般產業(yè)的脆弱性，更沒有針對金融依賴型產業(yè)的研究。然而，金融依賴型產業(yè)由于其發(fā)展對資本要素的過度依賴，因此在兼具一般產業(yè)的脆弱性的同時，受金融風險的影響也更為顯著。而金融依賴型產業(yè)在國民經濟中占據重要地位，正確地認識金融依賴型產業(yè)的脆

2、弱性生成機理，對于相關產業(yè)的健康發(fā)展是非常重要的。
　　本文對金融依賴型產業(yè)脆弱性的研究是在金融危機在世界蔓延，并對世界經濟體系和產業(yè)發(fā)展造成嚴重損害的背景下展開的。首先，對產業(yè)的脆弱性的概念進行了較為科學合理的闡述，對產業(yè)脆弱性的內涵進行了界定；其次，利用典型相關分析，篩選出金融依賴型產業(yè)；再次，在金融體系脆弱性成因分析的基礎上，構建了金融依賴型產業(yè)脆弱性指標評測體系；最后，運用因子分析方法，對金融依賴型產業(yè)的脆弱性進行分析，測

3、算出各產業(yè)脆弱性指數，并分析脆弱性指數波動的原因。
　　研究結果表明：影響我國金融依賴型產業(yè)脆弱性指數的指標主要有：固定資產投資/GDP、財政赤字/GDP、貸存比、不良貸款率、資產利潤率、資產負債率、費用收益比率；金融體系的穩(wěn)健性對金融依賴型產業(yè)脆弱性的降低起到非常重要的作用。具體產業(yè)脆弱性指數研究結論如下：①房地產業(yè)的脆弱性指數呈現上升趨勢，但上升過程是一波三折的。房地產業(yè)的脆弱性受貨幣政策和財政政策影響較大，寬松的貨幣政策和擴

4、張的財政政策，在推動房地產業(yè)的投資和需求的過快增長的同時，加大了其不穩(wěn)定性，導致其脆弱性加大；另外，房地產業(yè)較高的資產負債率水平也降低了其償債能力，從而提高了產業(yè)的脆弱性。②專業(yè)設備制造業(yè)、通用設備制造業(yè)、交通運輸設備制造業(yè)、金屬制品業(yè)和黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)等五個產業(yè)的脆弱性指數近十年來呈現N型走勢。這些產業(yè)脆弱性受宏觀經濟波動影響最大，當經濟發(fā)展過熱，經濟的泡沫化風險會傳導至這幾個產業(yè)，引起產業(yè)脆弱性指數上升；當經濟發(fā)展較平穩(wěn)的時

5、候，產業(yè)的發(fā)展變得穩(wěn)健，因而降低了產業(yè)脆弱性指數。即投資增長過快會加大產業(yè)的脆弱性，投資增長放緩會降低產業(yè)的脆弱性。③電力熱力的生產和供應業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)、有色金屬礦采選業(yè)和有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)這四個產業(yè)的脆弱指數近十年來呈現波動下降的趨勢。原因主要是：一方面，近十年來貸存比、不良貸款率逐年下降，金融體系脆弱性逐漸降低；另一方面，資產利潤率呈上升趨勢，資產負債率呈下降趨勢，使得產業(yè)的盈利能力提升，償債能力加強，從而使得產業(yè)脆弱

6、指數逐漸降低。④建筑業(yè)、通信設備計算機及其他電子設備制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、石油加工煉焦及核燃料加工業(yè)、電氣機械及器材制造業(yè)等5個行業(yè)的產業(yè)脆弱指數呈V字形變化趨勢。對脆弱指數影響較大的指標主要是固定資產投資占GDP比重、財政赤字占GDP比重、貸存比、不良貸款率、資產負債率、資產利潤率、費用收益比率。在對金融依賴型產業(yè)脆弱性表現和生成機理進行分析的基礎上，本文對降低金融依賴型產業(yè)脆弱性指數提出了若干建議：如靈活運用貨幣政策和財政政策，預防資