離散時間隨機區(qū)間值收益市場下的定價分析.pdf

1、論文提出了隨機與區(qū)間兩類不確定因素共同影響下的復(fù)合不確定金融市場模型。在復(fù)合型金融市場中，證券的收益表現(xiàn)為隨機區(qū)間。隨機區(qū)間既能夠反映市場未來表現(xiàn)狀態(tài)的不確定（隨機性），又能夠涵蓋每個未來狀態(tài)下證券價格表現(xiàn)的可能范圍（區(qū)間性）。論文建立了離散時間隨機區(qū)間值收益市場下的定價分析模型。
　　 論文首先探討了具有隨機區(qū)間收益的單時期金融市場下未定權(quán)益的定價問題。提出了用于一般離散市場框架分析的強套利與無強套利概念，將經(jīng)典市場中的“無套

2、利”定價原則推廣為適用于隨機區(qū)間市場中的“無強套利”定價原則。沿用經(jīng)典隨機市場定價分析的證明方法，說明了市場不存在強套利等價于存在風(fēng)險中性定價測度。該結(jié)論既包含經(jīng)典隨機金融市場的分析結(jié)論，又將金融分析推廣到復(fù)合不確定金融市場中。在擴展市場無強套利的條件下，論文討論了未定權(quán)益的定價問題，可以得到未定權(quán)益的價格區(qū)間，該價格區(qū)間同樣可以由未定權(quán)益的收益與風(fēng)險中性定價測度表示。
　　 論文研究了多期離散時間金融市場下的定價問題。將多期金

3、融市場分割為多個有聯(lián)系的單期市場結(jié)構(gòu)，將多期市場的無強套利歸結(jié)為每個單期市場的無強套利。為得到多期市場無強套利的等價描述，論文首先對當(dāng)前價格與未來收益均表現(xiàn)為隨機區(qū)間值的單期市場進(jìn)行分析。單期隨機區(qū)間初始價格市場無強套利等價于風(fēng)險中性定價測度的存在性，證券價格表現(xiàn)為未來收益在風(fēng)險中性定價測度下的條件數(shù)學(xué)期望。對于有限隨機狀態(tài)的金融市場，通過構(gòu)造性證明，多期隨機區(qū)間值金融市場的風(fēng)險中性定價測度等價于存在多期市場風(fēng)險中性定價測度。在該測度下