市場(chǎng)波動(dòng)條件下航運(yùn)業(yè)上市公司投資價(jià)值研究.pdf

1、航運(yùn)業(yè)是典型的周期性行業(yè)，航運(yùn)市場(chǎng)周期性的波動(dòng)，對(duì)航運(yùn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生很大的影響，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)通常也呈周期性交化，目前常用的內(nèi)在價(jià)值評(píng)估模型對(duì)航運(yùn)企業(yè)并不適用。因此，研究航運(yùn)企業(yè)特有的內(nèi)在價(jià)值評(píng)價(jià)方法，可以為企業(yè)管理者提供更為詳細(xì)而精確的參考資料，更加清楚企業(yè)自身的價(jià)值和存在的問題，進(jìn)而做出正確的管理決策，回避市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；有利于投資者和債權(quán)人更清楚的了解公司的經(jīng)營(yíng)情況，為投資者的投資決策提供科學(xué)依據(jù)。
　　 海運(yùn)價(jià)格指數(shù)是航運(yùn)

2、市場(chǎng)景氣度的一個(gè)綜合反映，本研究首先利用海運(yùn)價(jià)格指數(shù)分析航運(yùn)市場(chǎng)具體的波動(dòng)規(guī)律。對(duì)運(yùn)價(jià)指數(shù)的歷年數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，總結(jié)了航運(yùn)市場(chǎng)波動(dòng)規(guī)律，并確定其波動(dòng)周期。通過對(duì)現(xiàn)有的一些價(jià)值評(píng)估方法進(jìn)行比較，如：絕對(duì)估值法、相對(duì)估值法以及綜合評(píng)價(jià)法，以及對(duì)現(xiàn)有價(jià)值評(píng)估方法進(jìn)行適用性分析，選擇綜合評(píng)價(jià)法進(jìn)行航運(yùn)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值評(píng)估。內(nèi)在價(jià)值是由現(xiàn)金流量決定的，航運(yùn)企業(yè)能否保證持續(xù)的現(xiàn)金流量，取決于現(xiàn)時(shí)和未來現(xiàn)金流量的創(chuàng)造能力。針對(duì)航運(yùn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，選取了能夠

3、體現(xiàn)這兩方面能力的14個(gè)指標(biāo)，建立綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，采用因子分析，對(duì)各公司投資價(jià)值進(jìn)行初步分析，找出影響各公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主要影響因素，對(duì)各公司綜合業(yè)績(jī)進(jìn)行排序，初步判斷具有投資價(jià)值的公司。由于市場(chǎng)的波動(dòng)，各公司不同年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)也存在較大差異，既有與市場(chǎng)波動(dòng)呈同步趨勢(shì)的，也有始終呈增長(zhǎng)趨勢(shì)的。因此，選取市場(chǎng)波動(dòng)的一個(gè)周期（4年）內(nèi)各年度的因子綜合得分，對(duì)各公司業(yè)績(jī)變動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行聚類，做出綜合評(píng)價(jià)，最終判斷各公司投資價(jià)值。