中國上市公司大股東約束機(jī)制問題研究.pdf

1、在我國股權(quán)結(jié)構(gòu)高度集中。除了股東與經(jīng)理人之間的代理問題，人們越來越關(guān)注大股東與中小股東之間的代理問題，而這一代理問題在我國的證券市場中表現(xiàn)的尤為突出。，大股東利用對上市公司的控制權(quán)，通過各種途徑侵害中小股東權(quán)益的案例屢見不鮮，成為我國證券市場頑疾。其后果不但侵害了中小股東的利益，影響了中小股東投資的熱情，而且嚴(yán)重危害了上市公司的生存發(fā)展，制約了證券市場的健康發(fā)展，損害了國家金融安全。可見，必須加強(qiáng)對大股東的約束。加強(qiáng)對大股東控制權(quán)的約束

2、，可以有效抑制大股東濫用公司股東權(quán)益，從根本上保護(hù)中小股東不受侵害。其次，大股東限制問題與上市公司的融資規(guī)模和融資成本存在密切聯(lián)系，與一個國家證券市場的健康發(fā)展息息相關(guān)。
　　 首先，本文探討了公司治理的內(nèi)外部因素與大股東約束的關(guān)系，指出公司內(nèi)外部治理的機(jī)制是實現(xiàn)大股東約束的途徑。文章列舉了上市公司草原興發(fā)大股東通過金字塔結(jié)構(gòu)的構(gòu)建，利用關(guān)聯(lián)交易等手段掏空上市公司的行為，指出證券欺詐、非法占用上市公司資金、關(guān)聯(lián)交易以及不合理的股

3、利分配政策是大股東侵害上市公司和中小股東的途徑。
　　 接著文章比較了英美、德日等發(fā)達(dá)資本主義國家先進(jìn)的公司治理模式以及在這兩種模式下大股東的約束問題。在英美上市公司“一元制”的公司治理模式?jīng)]有設(shè)置監(jiān)事會，主要依靠外部治理模式比如說控制權(quán)市場、信息披露制度等來達(dá)到約束大股東的目的；而德日公司“二元制”治理模式下，股東大會下設(shè)董事會和監(jiān)事會，主要依靠內(nèi)部治理模式約束大股東。依托對兩種治理模式的論述，提出了四種有效的我國上市公司大股