交叉持股行為對上市公司影響分析

1、交叉持股行為對上市公司影響分析摘要：交叉持股的上市公司在中國的行業(yè)分布是非常廣泛的，在我國競爭激烈的地區(qū)上市公司往往更多地參與交叉持股。資本運作是交叉持股公司的一種常用的策略，是公司的增長和擴張的常用手段，但由此會導致虛增公司資本、內部人控制等一系列問題。研究了上市公司間交叉持股的現(xiàn)狀，同時分析了交叉持股對上市公司的負面影響，并提出改進和完善上市公司交叉持股制度的幾點建議。關鍵詞：上市公司；交叉持股；完善；建議中圖分類號：F83文獻標識

2、碼：A文章編號：1672.3198（2013）03.0115.02交叉持股是公司資本運作的一種常用的策略，又是一種常見的手段，目的是為了公司的發(fā)展壯大，在我國經(jīng)濟生活中日益頻繁。從2005年股權分置改革開始后，中國已逐步進入全流通時代，出現(xiàn)了大量的上市公司交叉持股現(xiàn)象。交叉持股的上市公司如果管理不當，會導致企業(yè)資本膨脹、證券市場泡沫化、損害股東和債權人的利益、內部人控制等一系列問題。在我國，交叉持股的負面影響已嚴重影響證券市場的健康發(fā)展

3、。自亞洲金融危機以來，由于經(jīng)濟的長期低迷與衰退，人們對交叉持股產(chǎn)生的負面影響，尤其是交叉持股對上市公司的影響給予了更多的重視，2交叉持股對上市公司的負面影響2.1虛增資本，導致資本的空洞化從表面上來看，上市公司之間相互投資，交叉持股增資發(fā)行新股，是改善公司的資本規(guī)模，但實際上并沒有任何實質性的不動產(chǎn)變化。比如，A、B兩家上市公司原有資本各10億元，A、B公司決定各再增資5億元，并以相互向對方投資5億元的方式達成，這時兩家公司賬面上各有5

4、億元的新增資本，賬面資本額擴大到15億元，但實際上A、B兩家公司的資本并沒有任何實質性的增加。如果在不考慮交易費用的情況下，在理論上，兩公司的資本額可以高到無窮，顯然會導致公司實質資本的空洞化及資本額虛增。與此同時，與公司進行交易的其他經(jīng)濟主體產(chǎn)生會產(chǎn)生錯覺，通過公司的賬面資本價值推斷它的實力，進而與其進行超出公司實力的交易，從而帶來一定的投資風險及償債風險，不利于保護債權人和投資人利益。因此，在一定程度上交叉持股違背了資本的“三性”原

5、則，即資本不變、資本確定與資本維持三原則。2.2易形成內部人控制，損害債權人及股東的權益在交叉持股的情況下，相互交叉持股的管理層為了與對方管理層達成某項交易，常常會將自己持有的對方表決權，委托給對方管理層代理行使。此舉直接導致彼此的管理層對自己的公司享有絕對的表決權，在股權分散且交叉持股程度較高時極有可能形成管理層的內部控制，結果將會造成各個經(jīng)營者，對于交叉持股體系下的自己公司股份享有完全的自主控制權。經(jīng)營者的地位因此往往不取決于其經(jīng)營