主成分分析及擬蒙特卡洛方法在債券組合管理中的應(yīng)用.pdf

1、主成分分析是一種有效的根據(jù)利率期限結(jié)構(gòu)的歷史數(shù)據(jù)來得到影響其變動(dòng)的主要因子或方向的方法,這樣我們就可以將傳統(tǒng)的只對(duì)假定利率期限結(jié)構(gòu)發(fā)生平移變化的單方向免疫策略擴(kuò)展到由主成分因子的各種線性組合導(dǎo)致的變化下的多方向免疫策略。而且主成分帶來的維數(shù)簡(jiǎn)化使得我們可以利用低差異序列來進(jìn)行擬蒙特卡洛模擬,得到尾部分布性質(zhì)更好的組合損失分布,在此基礎(chǔ)上得到更有效的VaR(在險(xiǎn)價(jià)值)與ExpectedShortfall(期望損失值)的值,并且所花的時(shí)間比

2、傳統(tǒng)的蒙特卡洛方法要短。本文首先討論怎樣選取合適的利率期限結(jié)構(gòu)模型來擬合銀行間固定利率國(guó)債市場(chǎng)的利率期限結(jié)構(gòu),并加以實(shí)證。然后對(duì)曲線上關(guān)鍵期限點(diǎn)利率變動(dòng)的歷史數(shù)據(jù)序列應(yīng)用主成分分析方法來進(jìn)行分析,得到影響利率期限結(jié)構(gòu)變動(dòng)的主要因子。進(jìn)而介紹債券組合的傳統(tǒng)的單方向免疫策略,在此基礎(chǔ)上嘗試構(gòu)建基于主成分的多方向免疫策略,假定一個(gè)負(fù)債項(xiàng)的固定現(xiàn)金流的國(guó)債組合,得到在利率期限結(jié)構(gòu)的各種平移或非平移變化下的免疫組合。最后利用所得到的主成分來大大簡(jiǎn)