積極財政政策與公司業(yè)績的關(guān)系——基于1998-2008年我國上市公司的實證研究.pdf

1、積極財政政策作為宏觀經(jīng)濟政策的重要組成部分，對促進經(jīng)濟增長有顯著作用，已有文獻關(guān)于積極財政政策效應(yīng)多是積極財政政策與宏觀經(jīng)濟變量的關(guān)系。企業(yè)作為微觀經(jīng)濟的重要主體，是積極財政政策刺激經(jīng)濟增長中的一個關(guān)鍵，理論上，積極財政政策會進經(jīng)濟增長，進而在宏觀經(jīng)濟層面以及與微觀主體之間相互作用，最終反映到表征企業(yè)發(fā)展的公司業(yè)績。
　　 本文基于IS-LM模型，采用1981-2008年的年度數(shù)據(jù)為分析樣本，估算出我國各年的財政政策乘數(shù)，同時以

2、1998-2008年在滬深兩市上市的公司為研究對象，分析我國政府購買、轉(zhuǎn)移支付及稅收政策變化對公司業(yè)績的影響和公司業(yè)績的長期趨勢，在實證研究方法上有一定程度上的創(chuàng)新，一定意義上彌補了前人研究的不足。
　　 研究發(fā)現(xiàn)：除轉(zhuǎn)移支付外，擴張性財政政策與公司業(yè)績報酬均顯著正相關(guān)；轉(zhuǎn)移支付顯著增加股票報酬，但對公司會計業(yè)績有負的影響；在控制了宏觀經(jīng)濟政策對于公司業(yè)績的影響之后，股票收益率類與GDP的自然增長顯著正相關(guān)，這表明我國股市并未“