非上市公眾公司監(jiān)管理念與制度機(jī)制研究

1、非上市公眾公司監(jiān)管理念與制度機(jī)制研究摘要：非上市公眾公司涉及公眾投資者，理應(yīng)納入證券市場統(tǒng)一監(jiān)管體系。但由于非上市公眾公司的主要服務(wù)對象是創(chuàng)新型中小微企業(yè)，因此應(yīng)實行有別于上市公眾公司的監(jiān)管理念和制度機(jī)制。關(guān)鍵詞：非上市公眾公司；監(jiān)管理念；制度機(jī)制中圖分類號：F83文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：16723198（2013）170107010引言我國早在2005年修訂的《證券法》中就將公開發(fā)行不上市的公眾公司納入了證券市場統(tǒng)一監(jiān)管的范圍。根據(jù)這

2、一立法精神，國務(wù)院辦公廳《關(guān)于打擊非法發(fā)行股票和非法經(jīng)營證券業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》（國辦發(fā)〔2006〕99號）明確提出了非上市公眾公司的概念，并要求證監(jiān)會將非上市公眾公司監(jiān)管納入法制軌道。但是，由于我國長期沒有出臺非上市公眾公司的監(jiān)管辦法，因此造成嚴(yán)重的中小微企業(yè)直接融資與監(jiān)管過度的沖突。一方面任何公司如果在公開發(fā)行后股東人數(shù)超過200人，但沒有在滬深交易所上市，那么就觸碰了“非上市公眾公司”這一監(jiān)管紅線，就有可能涉嫌“非法集資”或“非法

3、證券經(jīng)營”；另一方面由于現(xiàn)行創(chuàng)業(yè)板的上市門檻過高，眾多中小微企業(yè)難以利用資本市場進(jìn)行直接融資。這一制度性缺陷不僅妨礙了場外市場體系的建設(shè)，而且還容易誘致在我國，不管股票最終上不上市，公開發(fā)行股票都必須經(jīng)過證監(jiān)會的批準(zhǔn)。隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的飛躍性攀升，上市公司必將越來越來，而為了更好地為企業(yè)發(fā)展融資，公開發(fā)行股票也正成“星火燎原之勢”。這就要求證監(jiān)會一方面必須抓好股票發(fā)行的監(jiān)管工作；另一方面則要將工作簡化、放松管制，尤其是對于公開發(fā)行的非上

4、市股票，更應(yīng)該放松市場準(zhǔn)入條件，讓更多的公開發(fā)行不上市股票募集資本，進(jìn)而推動企業(yè)的良性發(fā)展，為此，對于證監(jiān)會而言，做好公開發(fā)行不上市股票的監(jiān)管乃至市場準(zhǔn)入工作，則必須遵照以下兩個方面來推行：第一，在準(zhǔn)入條件上，對企業(yè)的市場準(zhǔn)入財務(wù)門檻不應(yīng)設(shè)置過高甚至可以不設(shè)財務(wù)門檻，對于企業(yè)盈利指標(biāo)的要求也不應(yīng)該做過多要求，只需要在具體的企業(yè)信息審核工作中，重點關(guān)注其業(yè)務(wù)經(jīng)營、企業(yè)管理、信息披露等方面進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān)即可。如果都符合《證券法》的基本要求，便

5、可放行。第二，在準(zhǔn)入程序上，公開發(fā)行并上市的股票一般設(shè)有發(fā)審委組織，筆者看來，這種組織對于公開發(fā)行不上市的股票是多此一舉，沒有太大必要，可以考慮不設(shè)。類似于公開發(fā)行并上市股票所必須經(jīng)過的保薦制在這里也是多余的。去除這些制度的限制，只是為了大大簡化核準(zhǔn)程序，方便企業(yè)“集眾人之力”來實現(xiàn)發(fā)展。當(dāng)然，放松監(jiān)管、簡便程序并不意味著對其管理的“放任自流”，尤其是在企業(yè)的信息披露上，必須做到“嚴(yán)格把關(guān)、突出重點”的原則，并要求發(fā)行股票不上市的企業(yè)必