企業(yè)并購定價倍數(shù)的差異與經(jīng)濟自由度指數(shù)中國悖論的解釋.pdf

1、企業(yè)并購(M&A),即企業(yè)之間的兼并與收購行為,是企業(yè)法人在平等自愿、等價有償基礎(chǔ)上,以一定的經(jīng)濟方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為,是企業(yè)進行資本運作和經(jīng)營的一種主要形式。
　　并購是一把雙刃劍,成功的并購能為企業(yè)帶來巨大的利潤,而并購失敗則可能使企業(yè)陷入步履維艱甚至破產(chǎn)的境地。并購失敗的原因很多,其中最重要的原因之一就是并購方對目標企業(yè)價值評估的分析不夠深入和透徹。因此,在并購決策中對目標企業(yè)進行科學(xué)合理的估值,找到一個合適的交易價格

2、便顯得尤為重要。
　　在實務(wù)操作中,為了更好的比較這些歷史交易,我們通常會采用可比交易分析法選取一些諸如EV/EBIT,EV/EBITDA的估值倍數(shù)對過往交易的估值進行分析。
　　影響估值倍數(shù)的因素包括兩大類:微觀因素及宏觀因素。微觀因素主要是指企業(yè)自身的發(fā)展情況,包括目前的資產(chǎn)狀況,以及未來的發(fā)展?jié)摿?以及本次并購交易的具體實施細節(jié)。宏觀因素包括整個市場的波動情況以及具體的投資環(huán)境。
　　本文利用Thomson On