投資者過度自信與股票交易量波動.pdf

1、隨著行為金融的發(fā)展,投資者過度自信能夠解釋傳統(tǒng)金融學(xué)理論無法解釋的一些異常現(xiàn)象。譬如,在一定程度上,過度自信能夠解釋交易量之謎、波動性之謎、長期反轉(zhuǎn)效應(yīng)和短期動量效應(yīng)等等,國內(nèi)外的研究表明,證券市場上投資者也是過度自信的。近來,隨著過度自信理論在行為金融學(xué)研究的廣泛應(yīng)用,投資者過度自信已成為行為金融學(xué)家的研究重點。
　　 本文系統(tǒng)地研究投資者過度自信對我國證券市場的整體影響:首先,回顧了國內(nèi)外在過度自信研究方面所做的貢獻(xiàn);接著,

2、對行為金融和過度自信理論進(jìn)行梳理和總結(jié),進(jìn)而運(yùn)用VAR計量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法,從整個市場的角度對我國券市場是否存在過度自信現(xiàn)象進(jìn)行深入實證研究。本文運(yùn)用的STV(2006)的理論框架得出我國A股市場上投資者是過度自信的,無論我國證券市場處于何種市場狀態(tài)(牛市或熊市),都存在過度自信現(xiàn)象。但相對于熊市而言,牛市中過度自信效應(yīng)更為明顯。此外,投資者過度自信所產(chǎn)生的超額交易量都能在一定程度上導(dǎo)致股票收益的波動性。其中,熊市中投資者過度自信所產(chǎn)生的超額