投資者過度自信與股票交易量波動.pdf

1、隨著行為金融的發(fā)展,投資者過度自信能夠解釋傳統(tǒng)金融學理論無法解釋的一些異常現(xiàn)象。譬如,在一定程度上,過度自信能夠解釋交易量之謎、波動性之謎、長期反轉效應和短期動量效應等等,國內外的研究表明,證券市場上投資者也是過度自信的。近來,隨著過度自信理論在行為金融學研究的廣泛應用,投資者過度自信已成為行為金融學家的研究重點。
　　 本文系統(tǒng)地研究投資者過度自信對我國證券市場的整體影響:首先,回顧了國內外在過度自信研究方面所做的貢獻;接著,

2、對行為金融和過度自信理論進行梳理和總結,進而運用VAR計量經濟學方法,從整個市場的角度對我國券市場是否存在過度自信現(xiàn)象進行深入實證研究。本文運用的STV(2006)的理論框架得出我國A股市場上投資者是過度自信的,無論我國證券市場處于何種市場狀態(tài)(牛市或熊市),都存在過度自信現(xiàn)象。但相對于熊市而言,牛市中過度自信效應更為明顯。此外,投資者過度自信所產生的超額交易量都能在一定程度上導致股票收益的波動性。其中,熊市中投資者過度自信所產生的超額