有色金屬行業(yè)更新歐央行鴿派決議，黃金回調

1、目錄1.周期研判：歐央行鴿態(tài)，黃金回調...........................42.一周板塊運行：黃金板塊保持超額收益.......................53.重點數據：國內11月融資投資超預期........................54.金屬價格更新.............................................84.1.基本金屬價格和庫存...................

2、................84.2.貴金屬..............................................104.3.小金屬價格..........................................105.上市公司盈利預測........................................13圖表目錄表1：國內11月融資投資超預期........................

3、......5表2：下周重點關注經濟數據................................7表3：相關上市公司列表...................................13圖1：黃金回調............................................4圖2：黃金板塊持續(xù)保持超額收益............................5圖3：SHFE銅上漲0.3%，LME銅下跌0.

4、0%....................................8圖4：銅顯性庫存減少13123噸..............................8圖5：SHFE鋁上漲0.2%，LME鋁下跌1.8%......................................8圖6：鋁顯性庫存增加82758噸..............................8圖7：SHFE鋅下跌1.2%，LME鋅下跌1.

5、9%......................................9圖8：鋅顯性庫存增加3904噸...............................9圖9：SHFE鉛下跌0.4%，LME鉛下跌1.9%......................................9圖10：鉛顯性庫存增加9575噸..............................9圖11:SHFE錫上漲0.3%，LME錫上

6、漲2.2%.......................................9圖12：SHFE鎳上漲0.1%，LME鎳上漲0.9%....................................9圖13：外盤金價下跌0.9%，銀價下跌0.5%.......................................10圖14：內盤金價下跌0.0%，銀價上漲1.2%.........................

7、..............10圖15：非商業(yè)多頭減少2.0%，空頭減少12.0%.................................10圖16：主要黃金ETF持倉增多6.3噸........................10圖17：鎢精礦價格下跌1.0%................................................................11圖18：鉬精礦價格下跌2.1%...

8、.............................................................11圖19：金屬鐠釹價格下跌0.9%............................................................11圖20：氧化鏑價格下跌2.4%................................................................

9、11圖21：氧化銪價格持平.....................................11圖22：燒結釹鐵硼價格持平.................................11圖23：碳酸鋰電池級持平，工業(yè)級下跌0%.......................................12圖24：鈷價格持平........................................12圖25：鎂錠價格

10、下跌1.0%，硅鐵持平........................12圖26：銻錠價格持平......................................12圖27：銦價格下跌1.3%........................................................................12圖28：鍺錠價格持平....................................

11、..12圖29：海綿鋯價格持平....................................131.周期研判：歐央行鴿態(tài)，黃金回調圖1：黃金回調1.5%1.0%0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%銅鋁鉛鋅錫鎳金銀氧氧化化鐠鏑釹氧釹鎢化鐵精銪硼礦鉬碳電精酸鈷礦鋰海鎂銻銦鍺海綿綿鈦鋯數據來源：Bloomberg，安泰科，百川資訊，，數據截至20181214周期研判：歐央行決議鴿派，黃金沖高回落。歐洲央行

12、公布12月利率決議，維持利率不變，確認12月底結束量化寬松政策QE，再投資計劃將持續(xù)到未來首次加息后，預計至少在2019年夏天結束前將保持利率不變。只要有必要，將繼續(xù)維持有利的流動性環(huán)境及足夠的貨幣寬松度。受此影響，美元兌歐元走高，黃金回調。我們認為此次12月份的FOMC加息會議將會是一個關鍵的轉折點，聯儲此前已經多次放出鴿派信號，我們認為對于經濟的擔憂將會影響聯儲的加息預期。假設停止加息進程，對于黃金價格的抑制將會消除。而隨著市場對于

13、19年美國經濟見頂的擔憂再度加劇，美元定價的資產將會繼續(xù)出現比較大的波動，黃金作為美元信用的對沖工具，將會走出一段中期行情。新能源產業(yè)鏈：11月動力電池裝機量同比28%。根據高工產業(yè)研究院（GGII）最新發(fā)布的《動力電池字段數據庫》統計顯示，2018年11月我國新能源汽車生產約19.2萬輛，同比33%；動力電池裝機總電量約8.91GWh，同比28%。其中，裝機總電量排名前十動力電池企業(yè)合計約6.95GWh，占79%。我們認為中長期來看，

14、鋰行業(yè)的需求仍然高速增長。但目前來說，仍需關注后續(xù)高成本礦山冶煉廠的自然出清。本周電池級碳酸鋰報價7.8萬元噸。目前新能源下游國內廠家?guī)齑娴臀?，且高成本鋰輝石及云母開工率下滑明顯，旺季反彈持續(xù)性仍強，現階段關注澳洲鋰精礦長協價格的談判。歐央行鴿態(tài)超預期，黃金回落。本周COMEX黃金價格下跌0.9%。德拉吉鴿態(tài)講話催漲美元，壓制美元。關注12月FOMC會議上官員表態(tài)及隨后的紀要，后續(xù)仍需關注美國經濟走勢及歐央行的貨幣政策。目前來看，地緣沖

15、突，美聯儲加息預期及美股潛在的調整將依舊驅動黃金短期價格。增持評級：山東黃金、紫金礦業(yè)、興業(yè)礦業(yè)、銀泰資源。黑色鏈品種景氣度下滑山西鎂錠產能仍受環(huán)保制約，低庫存下鎂價調整1.0%至19050元噸。鉬精礦價格下跌2.1%至1895元噸度。目前下游鋼材價格回調，導致鉬鐵、精礦價格受到抑制。此外，鉬、鎢、鍺、銦等小金屬經過長期價格低迷，全行業(yè)產能、庫存逐步出清，加之環(huán)保整頓超預期推進，供給受限，但仍需對黑色鏈小金屬價格謹慎1.2%0.3%0.