交通類上市公司融資結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、該文選取了50家交通類上市公司,研究了它們的融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀和特征.通過(guò)對(duì)美、日等西方發(fā)達(dá)國(guó)家與中國(guó)上市公司的融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行比較分析,以及對(duì)中國(guó)交通類上市公司融資結(jié)構(gòu)的實(shí)證研究,得出在考察期間交通類上市公司融資結(jié)構(gòu)存在強(qiáng)烈的股權(quán)融資偏好;負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理,流動(dòng)負(fù)債水平普遍偏高;資產(chǎn)負(fù)債率水平偏低,且呈下降的趨勢(shì)等特征.對(duì)于交通類上市公司融資結(jié)構(gòu)所表現(xiàn)出來(lái)的特征,該文從融資成本、代理成本、資本市場(chǎng)的發(fā)展和上市公司獨(dú)特的股權(quán)結(jié)構(gòu)等四個(gè)方面進(jìn)行分析和

2、實(shí)證研究,得出:(1)交通類上市公司股權(quán)融資單位成本低于企業(yè)債券或銀行借款的融資成本是導(dǎo)致上市公司股權(quán)融資偏好和資產(chǎn)負(fù)債率普遍偏低的原因;(2)按照詹森和麥克林代理成本理論,隨著資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張,上市公司擴(kuò)大外部融資時(shí),外部股權(quán)融資應(yīng)該優(yōu)先于債務(wù)融資.(3)資本市場(chǎng)的非均衡發(fā)展導(dǎo)致了企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的不合理;(4)國(guó)家股比重過(guò)大但投資主體缺位使上市公司融資結(jié)構(gòu)的決策目標(biāo)異化,它表現(xiàn)為企業(yè)管理層利益的最大化;(5)國(guó)家大股東的絕對(duì)控股和高層管理