限制最大收益率的權(quán)益指數(shù)年金定價.pdf

1、隨著我國人口老齡化的到來，養(yǎng)老問題將成為我國面臨的一個新的重大問題，同時基本養(yǎng)老保險只能保證老年人的基本生活水平，遠不能滿足人們生活的需要，因此商業(yè)年金保險在我國的發(fā)展尤為重要。而傳統(tǒng)年金保險由于其設(shè)計問題，一方面易導(dǎo)致其投資收益與預(yù)期收益不符，另一方面不能很好的解決通貨膨脹對人們生活質(zhì)量的影響，因此就產(chǎn)生了這種利率敏感性年金產(chǎn)品。權(quán)益指數(shù)年金是其中的一種。
　　 權(quán)益指數(shù)年金是歐美市場近十幾年發(fā)展起來的一種新型年金，有最低收益

2、保證，其潛在收益與某種指數(shù)掛鉤。也就是說當市場上升時其收益上升，當市場不景氣時其提供了一個最低保證收益,因此這種年金深受那些懼怕市場風險而又想從市場中獲取收益的人的歡迎。其設(shè)計特征，決定了其費用一般較高。因而降低費用對促進其發(fā)展的有著重要的作用，其中限制最大收益率是降低其費用的一種很好的方法。本文研究了在傳統(tǒng)模型下在限制最大收益率情況下分別采用簡單點對點法和年度重設(shè)法算收益率的權(quán)益指數(shù)年金的定價，并對影響參與率的一些因素做了敏感性測試與

3、分析。另一方面由于重大的政治及自然事件會導(dǎo)致股指的巨大波動，因而傳統(tǒng)的假設(shè)股指運動遵循B-S模型假設(shè)并不合理。因此本文進一步研究了在跳擴散模型下限制最大收益率的權(quán)益指數(shù)年金的定價，并對影響參與率的一些因子做了敏感性測試與分析。
　　 本文結(jié)構(gòu)如下: 第一部分介紹什么是權(quán)益指數(shù)年金并把這種年金與傳統(tǒng)的年金保險做了對比說明其產(chǎn)生的意義。第二部分介紹本文所需要的一些預(yù)備知識和專業(yè)術(shù)語。第三部分介紹傳統(tǒng)模型下限制最大收益率的權(quán)益指數(shù)年金