中國低碳指數(shù)收益率波動性及其政策效應研究.pdf

1、《京都議定書》生效以來，碳金融市場開始迅猛發(fā)展，最新的預測數(shù)據(jù)顯示，到2020年全球碳排放交易量會達到3.5萬億美元，或?qū)⒊^石油市場，成為最大的能源交易市場。我國是CDM項目市場上主要的供給國，發(fā)展的潛力巨大，目前已開啟了五省八市的低碳試點，除了在北京、天津、上海、深圳等地，先后興建起的交易所有幾十家，主要是協(xié)助企業(yè)進行CDM項目掛牌以及進行自愿減排交易的嘗試。為助推我國碳產(chǎn)業(yè)定價機制的完善，中證指數(shù)有限公司、北京環(huán)境交易所、優(yōu)點資本

2、攜手推出了中國低碳指數(shù)，為蓬勃發(fā)展的清潔能源和科技領域，在資本市場樹立了標桿。
　　本文通過對中國低碳指數(shù)進行簡要介紹和現(xiàn)狀分析，發(fā)現(xiàn)中國低碳指數(shù)波動劇烈，對中國低碳指數(shù)收益率序列進行描述性統(tǒng)計和相關的檢驗后發(fā)現(xiàn)，中國低碳指數(shù)的收益率序列是平穩(wěn)的、不存在相關性，且具有0均值、左偏現(xiàn)象、“尖峰厚尾”以及存在ARCH效應等特征。因此運用GARCH類模型對其進行建模，發(fā)現(xiàn)各模型的擬合狀況都很好，GARCH-M模型要優(yōu)于GARCH(1，1

3、)模型，且在刻畫收益率序列的杠桿效應上，EGARCH(1，1，1)模型優(yōu)于TARCH(1，1，1)模型。為了探究造成中國低碳指數(shù)收益率波動的政策性原因，運用波動點鑒別方法找到中國低碳指數(shù)的異常波動點，在異常波動點附近尋找可能引起異常波動的重大政策事件，運用事件研究方法分別從政策事件總體和各事件兩個方面研究對中國低碳指數(shù)的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)重大政策事件對中國低碳指數(shù)有顯著的影響，且大多為負面影響。根據(jù)中國低碳指數(shù)的波動特征和存在的政策效應，提