基于日歷效應和厚尾分布的收益率波動性分析.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、股票收益率波動性對于VaR(Value-at-Risk)的預測和股市投資者的投資等有重要的意義，因此引起了眾多學者的關注。當今刻畫股票收益率波動性的模型總體上來說有兩大類：一類是ARCH（自回歸條件異方差）模型簇，一類是SV（隨機波動）模型，本文采用其中的ARCH模型簇（包括GARCH,TARCH,EGARCH,PARCH幾個模型）進行建模分析。
　　 本文在充分考慮到日歷效應對均值方程的影響和不同殘差分布假設對方差方程的影響后

2、，用ARCH模型簇對最能反映中國股市波動情況的上證綜指對數(shù)收益率的波動進行建模。經(jīng)過實證分析，收益率不服從正態(tài)分布，從統(tǒng)計特征圖和QQ圖可以看出收益率的分布較正態(tài)分布有更厚的尾；通過在均值方程中加入星期虛擬變量可以看出中國的股票市場存在日歷效應，星期一和星期三的收益率要高于星期二、星期四和星期五的收益率；
　　 在充分考慮到影響均值方程的日歷效應后，基于殘差正態(tài)分布假定的方差方程存在杠桿效應，而基于殘差t分布的方差方程不存在明顯

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