我國(guó)股票市場(chǎng)收益率及其波動(dòng)性的雙長(zhǎng)期記憶性研究.pdf

1、股票市場(chǎng)對(duì)于一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有舉足輕重的影響，因此關(guān)于股票市場(chǎng)的研究一直是研究者和管理者關(guān)注的熱點(diǎn)，掌握了股票市場(chǎng)的基本特征，不僅能夠?yàn)橥顿Y者決策及風(fēng)險(xiǎn)防范提供參考，而且能夠?yàn)榕醒薪?jīng)濟(jì)形勢(shì)和制定經(jīng)濟(jì)政策提供重要的參照依據(jù)。 我國(guó)的股票市場(chǎng)經(jīng)過(guò)了近20年的發(fā)展，取得了令人矚目的成績(jī)，不僅承擔(dān)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中重要的籌資和融資功能，而且在資源配置和金融風(fēng)險(xiǎn)管理等過(guò)程中都發(fā)揮了舉足輕重的作用。但是和歐美國(guó)家成熟的市場(chǎng)相比，我國(guó)股票市

2、場(chǎng)還是新興市場(chǎng)，存在很多不成熟的地方，因此具有自身的特征。在制度制定，管理方法上就不能照抄照搬國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，而是要對(duì)我國(guó)的股票市場(chǎng)進(jìn)行研究，得出其自身的特征，才能制定出實(shí)際有效的政策方針保證股票市場(chǎng)健康穩(wěn)定的發(fā)展。本文以經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)推斷出的理論模型(ARFIMA、FIGARCH和ARFIMA—FIGARCH等模型)為基礎(chǔ)，針對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的收益率序列及其波動(dòng)率序列是否具有長(zhǎng)記憶性特征的問(wèn)題，運(yùn)用實(shí)證研究方法和經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行討論和分析。結(jié)果

3、表明，我國(guó)股票市場(chǎng)的收益率序列和波動(dòng)率序列具有較為明顯的雙長(zhǎng)期記憶性。 本文的研究從以下幾個(gè)方面展開(kāi)：首先，介紹了股票市場(chǎng)長(zhǎng)記憶性定義、理論基礎(chǔ)及研究方法，針對(duì)股票市場(chǎng)收益率序列和波動(dòng)率的統(tǒng)計(jì)特征進(jìn)行了詳細(xì)的解釋，并對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究進(jìn)展給出了全面的回顧和總結(jié)；然后，基于近年來(lái)提出的檢驗(yàn)和度量長(zhǎng)期記憶性方法，系統(tǒng)介紹測(cè)度和檢驗(yàn)我國(guó)股票市場(chǎng)收益率及其波動(dòng)性長(zhǎng)記憶性特征的模型與方法以及測(cè)度兩者之間的關(guān)聯(lián)性的方法。接著，運(yùn)用所介紹的模型