信托型私募股權基金的運作機制及業(yè)務策略.pdf

1、盡管中國已成為亞洲最為活躍的私募股權投資市場，但我國本土私募股權基金仍處于相對弱勢的地位，主要的問題包括基礎法律制度不完善，組織模式有缺陷，資金募集存在障礙，退出渠道單一等。由于有限合伙型私募股權基金在我國存在實現的障礙，而信托型私募股權基金具備制度層面天然優(yōu)勢，并且法律法規(guī)相對成熟，組織形式靈活性高，成為我國私募股權基金發(fā)展模式的現實選擇。此外，我國信托機構出于業(yè)務轉型的需要，也需要發(fā)展私募股權業(yè)務，培育新的贏利模式。信托型私募股權基

2、金是基于信托法律關系建立起來的，具備價值發(fā)現、節(jié)約交易成本、保護投資利益的三大功能。根據信托公司在私募股權基金中參與投資管理的深度，信托型私募股權基金可以分為融資通道型、參與管理型、自主管理型三類，其運作流程主要包括基金設立、項目投資管理、收益分配三大環(huán)節(jié)。
　　 作為信托型私募股權基金中具有代表性的案例，“中信錦繡一號”是自主管理型，而“湖南信托創(chuàng)業(yè)投資一號”是參與管理型。二者在投資策略、投資者定位、交易結構等方面各有特色。兩

3、個案例說明了信托公司在開展私募股權業(yè)務時需要根據自身資源優(yōu)勢明確投資方向及客戶定位，并在產品的交易結構設計中安排好利益平衡及風險分擔機制。信托型私募股權基金需要重點防范投資決策風險、管理失控風險和退出障礙風險，并可以通過信托受益分層結構的設計及其它條款安排建立良好的利益均衡與風險控制機制。
　　 我國信托公司的私募股權基金業(yè)務規(guī)模小、經驗少、人才缺乏，整體實力有待提高。主要存在資產管理參與度不高、缺乏業(yè)務規(guī)劃、未形成特色與優(yōu)勢、