企業(yè)ipo過會招數拆解梨花帶雨或取道偽高新

1、企業(yè)企業(yè)IPOIPO過會招數拆解：梨花帶雨或取道偽高新過會招數拆解：梨花帶雨或取道偽高新發(fā)布時間：201110258:12:00來源：中國企業(yè)報作者：李志豹賈晶晶相關行業(yè)：投資行業(yè)近日，某位財經媒體人士的一篇微博引發(fā)了高度關注：一家毫無科技含量、本應無緣IPO的企業(yè)，卻因其女老板梨花帶雨的表情招致發(fā)審委人士的同情而順利通過，讓業(yè)界嘩然。相關人士經過調查后了解到，在IPO申請中，不少順利“過會”的企業(yè)，其光鮮的報表背后，往往隱藏著一連串精

2、心策劃的“變身術”。取道取道“偽高新偽高新”據統(tǒng)計，去年以來成功IPO的上市公司中，超過20家公司的高新技術企業(yè)資格受到質疑。以近期過會的浙江奧康鞋業(yè)股份有限公司為例，浙江奧康鞋業(yè)股份有限公司于9月23日“闖關”滬市主板，計劃發(fā)行不超過8100萬股，募集資金10.22億元。而在奧康鞋業(yè)上市前夜，這家號稱中國男鞋第一股的浙江制鞋企業(yè)，遭到了媒體的強烈質疑，其中一條是其高新企業(yè)資格認證存疑。據悉，《國家重點支持的高新技術領域》將扶持領域分為

3、八大類，依次為“電子信息技術、生物與新醫(yī)藥技術、航空航天技術、新材料技術、高技術服務業(yè)、新能源及節(jié)能技術、資源與環(huán)境技術、高新技術改造傳統(tǒng)產業(yè)”。將八大類的細分領域一一核對，沒有一條能夠與奧康股份從事的皮鞋、皮具生產掛鉤。奧康股份招股書寫明，公司2008年―2011年上半年，研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例分別為0.16%、0.79%、1.05%、0.88%。由于2008年以來，奧康股份的營業(yè)收入均超過10億元，根據高新企業(yè)的認定規(guī)則，研發(fā)費用

4、的占比應該不低于3%，顯然，公司與上述規(guī)定嚴重不符。同樣如出一轍的還有2011年8月19日上市的星星科技。星星科技于2009年12月25日被認定為高新技術企業(yè)，但被指其高等學歷人員占比和研發(fā)人員占比兩方面均無法達到相關政策標準，涉嫌存在騙取高新技術企業(yè)資質、進而偷逃企業(yè)所得稅款的違法行為。及時除及時除“障礙障礙”有關人士指出，通過對照多家公司的招股書發(fā)現，首次上會遭拒而二次順利“過會”的企業(yè)都明顯存在“定點清障”痕跡。其中隆基硅材就頗有

5、代表性。自去年3月闖關IPO兵敗之后，隆基硅材今年7月25日第二次發(fā)力，終于于建設蕪湖生產基地，將原廣州分公司的產能轉移至新基地，租賃廠房權屬問題迎刃而解。2009年11月，創(chuàng)業(yè)板IPO的恒大高新因企業(yè)存在濃郁家族色彩，引發(fā)外界對其企業(yè)內控問題的擔憂而遭折戟。2010年3月，恒大高新一舉引入包括達晨創(chuàng)富、中科招商在內的4家創(chuàng)投，優(yōu)化了股權結構，終于得以在今年4月二次闖關成功。撤換保薦人撤換保薦人撤換保薦機構也是企業(yè)首次IPO失敗后重出江

6、湖的慣用招數。據統(tǒng)計，今年以來的二次上會企業(yè)中，有三分之一撤換了原有的保薦機構，并且基本遵循了由小券商轉投大券商的路徑。今年7月27日二次上會獲通過的哈爾斯公司，在2010年8月13日首次上會被否。在首份招股書中，哈爾斯對公司發(fā)展戰(zhàn)略表述為：由集研發(fā)、生產、銷售為一體的“生產制造商”向以創(chuàng)新研發(fā)為先導、以品牌運營為核心、以自主技術為依托、以關鍵制造為基礎的“品牌運營商”轉變。但這一表述不僅沒給公司增添可信度，反而成為IPO申請失利的原因

7、。據悉，發(fā)審委反饋意見稱，哈爾斯招股預披露材料披露了從“生產制造商”到“品牌運營商”的轉變，報告期內經營模式發(fā)生了重大變化。而經營模式的變化可能對公司持續(xù)盈利能力構成重大不利影響。有業(yè)內人士稱，哈爾斯有關經營模式變化的表述顯然是不恰當的，保薦人對此負有較大責任。招股材料的策劃和表述對IPO非常關鍵，必須對照IPO規(guī)則進行規(guī)避或強化。為二次沖關順利，哈爾斯遂撤銷原保薦機構華林證券，更換為海通證券。其新的招股書則完全摒棄了“品牌運營商”的概

8、念，上市之門得以開啟。變更上市地變更上市地一方失利，轉戰(zhàn)另一方，也是上會公司實現曲線上市的有利招數。據悉，今年以來25家二次闖關的公司中有4家公司變更了上市地點。有報道稱，除了恒大高新從創(chuàng)業(yè)板轉戰(zhàn)中小板之外，其它公司均投向了主板的懷抱。比如，豐林木業(yè)和賽輪股份均從創(chuàng)業(yè)板轉投上海主板，隆基硅材則是從中小板轉主板。相比較而言，創(chuàng)業(yè)板是A股中要求最為嚴苛的，材料制作也最為繁復，其次則是中小板而主板除了對于發(fā)行規(guī)模有一定下限要求外，在持續(xù)盈利能