中國貨幣市場與資本市場的相關(guān)性研究.pdf

1、本文從理論和實證兩方面對我國貨幣市場和資本市場相關(guān)性進行了全面研究。在理論層面，在對貨幣市場和資本市場的概念和功能進行界定的基礎(chǔ)上，系統(tǒng)闡述了金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展理論，并從宏觀和微觀兩個層面對引起貨幣市場和資本市場相關(guān)性的因素進行分析。在實證層面，以同業(yè)拆借市場和銀行間回購市場代表貨幣市場，以股票市場代表我國資本市場，運用Granger因果檢驗、向量自回歸模型、脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解技術(shù)對兩個市場的相關(guān)性進行研究。研究得出結(jié)論：貨幣市場和

2、資本市場之間相關(guān)性的形成，從宏觀因素看主要通過資金、價格、貨幣政策傳導(dǎo)三個方面來完成。從微觀因素看則主要通過金融中介、企業(yè)居民、金融創(chuàng)新和組織結(jié)構(gòu)四個方面來完成。貨幣市場和資本市場之間的相關(guān)程度是一個動態(tài)的過程，并非一成不變。對同業(yè)拆借市場、銀行間回購市場與股票市場的相關(guān)性的實證研究表明，貨幣市場和資本市場之間的相關(guān)性已經(jīng)建立，但聯(lián)系程度仍有待加強。政策制定者應(yīng)當(dāng)發(fā)展和完善債券市場，降低市場準入門檻，大力發(fā)展跨市場金融產(chǎn)品，加快完善金融