城投轉(zhuǎn)型路徑研究

1、1城投公司轉(zhuǎn)型路徑研究一、城投轉(zhuǎn)型發(fā)展的時(shí)代背景一、城投轉(zhuǎn)型發(fā)展的時(shí)代背景（一）城投公司發(fā)展的歷史沿革（一）城投公司發(fā)展的歷史沿革城投公司是伴隨我國分稅制和投融資體制改革而生的。1992年我國確定了發(fā)展社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)體制改革方向，投融資體制改革的步伐開始加快。為提升城市載體功能，加快區(qū)域經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，針對國家《預(yù)算法》對地方政府發(fā)債的限制，城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺應(yīng)運(yùn)而生。此時(shí)設(shè)立城投公司的定位基本都是單一的融資平臺，利用城建規(guī)

2、費(fèi)等資源，為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)行融資。2004年國務(wù)院出臺《關(guān)于投融資體制改革的決定》，確立企業(yè)投資主體地位，界定政府投資職能和投資范圍，掀起了一輪城投公司大面積重組或設(shè)立的浪潮。這個(gè)時(shí)期組建的城投公司定位一般都不再是單一的融資平臺公司，而是投融資和建設(shè)主體。2008年以后面對全球金融危機(jī)，國家實(shí)施了“四萬億”大投資計(jì)劃，城市基礎(chǔ)設(shè)施成為投資的重點(diǎn)，城投公司承擔(dān)起保增長的任務(wù)。利用政府信用和城市土地等資源，城投公司大規(guī)模融資建設(shè)了大量的公益

3、性項(xiàng)目。據(jù)審計(jì)署公布的數(shù)據(jù)，截至2014年底，全國地方政府性債務(wù)為24萬億，大部分都是這段時(shí)間形成的。許多市縣級的城投公司雨后春筍般的建立了起來。這一階段城投公司成為各地城市建設(shè)的主力軍，為提升城市載體功能，改變各地城市形象，做出了巨大的貢獻(xiàn)，但市場化發(fā)展的進(jìn)程減緩了。黨的十八大以后，我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展階段，從高速增長轉(zhuǎn)為中高速增長，從規(guī)模速度型粗放增長轉(zhuǎn)向質(zhì)量效率型增長。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整，從增量擴(kuò)能為主轉(zhuǎn)向調(diào)整存量優(yōu)化增量并存

4、，發(fā)展動(dòng)力從要素驅(qū)動(dòng)、投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。為保持經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定，防止區(qū)域性和系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)，2013年以來國家出臺了一系列對融資平臺公司的限制性文件，融資平臺公司不得新增政府債務(wù)，剝離融資平臺公司政府融資職能，意味著城投公司傳統(tǒng)的融資平臺的職能定位終結(jié)了。3穩(wěn)定的利潤來源、高投資、高負(fù)債、低投資回報(bào)的情況下，受企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和運(yùn)營效率影響較大。償債風(fēng)險(xiǎn)主要是由于負(fù)債結(jié)構(gòu)的影響，導(dǎo)致按期償還銀行本息出現(xiàn)困難，往往是“拆了東墻補(bǔ)西墻”，受金

5、融貨幣政策的剛性制約和影響非常大，出現(xiàn)在資金供給不足，負(fù)責(zé)結(jié)構(gòu)不合理的企業(yè)。有效資產(chǎn)不斷縮水的風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)當(dāng)每年的資金收入不夠償還銀行利息情況下，不斷用平臺的有效資產(chǎn)填補(bǔ)缺口，導(dǎo)致企業(yè)有效資產(chǎn)不斷縮水的情況。3、后續(xù)融資壓力不減、后續(xù)融資壓力不減各地城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資量日益加大，有一種互相攀比、愈演愈烈之勢。政府結(jié)合未來的“十一五”規(guī)劃，提出了大強(qiáng)度的城市建設(shè)投資計(jì)劃，繪制的城市建設(shè)藍(lán)圖非常宏偉。未來的融資壓力可想而知，各地城建投融

6、資平臺都在想方設(shè)法創(chuàng)新融資方式、拓寬融資渠道、尋找融資突破口，否則對于未來如此繁重的融資任務(wù)，也將難以完成政府下達(dá)的融資目標(biāo)。4、國資經(jīng)營和管理的壓力增大、國資經(jīng)營和管理的壓力增大城建平臺作為政府的投融資平臺和國有資產(chǎn)經(jīng)營管理的平臺，不僅承擔(dān)代替地方政府融資的責(zé)任，還承擔(dān)著龐大的城建國有資產(chǎn)在市場競爭中保值、增值的經(jīng)營管理壓力。這對城建平臺的經(jīng)營管理水平和投融資運(yùn)作能力提出了挑戰(zhàn)，也將對各地城建國有資產(chǎn)的可持續(xù)經(jīng)營和良性發(fā)展產(chǎn)生重要的影

7、響。二、城投轉(zhuǎn)型發(fā)展的挑戰(zhàn)與機(jī)遇二、城投轉(zhuǎn)型發(fā)展的挑戰(zhàn)與機(jī)遇各地政府城投平臺作為具有政府和企業(yè)雙重性質(zhì)的、國有資產(chǎn)經(jīng)營管理平各地政府城投平臺作為具有政府和企業(yè)雙重性質(zhì)的、國有資產(chǎn)經(jīng)營管理平臺和投融資平臺，客觀上存在著在公司定位、管理體制、運(yùn)作方式、多元化投臺和投融資平臺，客觀上存在著在公司定位、管理體制、運(yùn)作方式、多元化投融資格局和可持續(xù)發(fā)展等方面的先天不足。融資格局和可持續(xù)發(fā)展等方面的先天不足。中國的經(jīng)濟(jì)體制改革還沒有徹底到位，有效的

8、政府投融資體制和國有資產(chǎn)運(yùn)行管理機(jī)制尚未形成。因此，這些問題需要在更長的時(shí)間內(nèi)、更深的層次上不斷完善和解決。在國務(wù)院加強(qiáng)地方債管理的背景下，以城投公司為代表的融資平臺不能以政府的名義舉債，政府也不能提供擔(dān)保。過去長期以來擔(dān)任政府融資重任的融過去長期以來擔(dān)任政府融資重任的融資平臺或?qū)⒒貧w市場，或?qū)⑼顺鰵v史舞臺。資平臺或?qū)⒒貧w市場，或?qū)⑼顺鰵v史舞臺。財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，對以前主要通過融資平臺公司融資建設(shè)的項(xiàng)目，規(guī)范后主要有三個(gè)渠道：一是對