第十四章 營運資運 及其管理

1、第十四章 營運資運 及其管理,14－2,第一節(jié) 營運資本的含義和管理 第二節(jié) 現(xiàn)金的管理第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理第四節(jié) 存貨管理第五節(jié) 短期負(fù)債融資的管理,第十四章 營運資本及其管理,14－3,第一節(jié) 營運資本的含義和管理,一 營運資本的含義在我國又稱營運資金或運轉(zhuǎn)資本，即流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之差。二 營運資本政策及其風(fēng)險與報酬特征 1.流動資產(chǎn)的投資政策與風(fēng)險、報酬的關(guān)系①流動資產(chǎn)的投資政策 ②流動資產(chǎn)的投資政策

2、對風(fēng)險、報酬的影響2.流動資產(chǎn)的 融資政策與風(fēng)險、報酬的關(guān)系①流動資產(chǎn)的融資政策②流動資產(chǎn)的融資政策對風(fēng)險、報酬的影響,14－4,第二節(jié) 現(xiàn)金的管理,一、現(xiàn)金管理的目的和內(nèi)容二、目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定三、現(xiàn)金收支日常管理和閑置現(xiàn)金投資管理,14－5,一、現(xiàn)金管理的目的和內(nèi)容,現(xiàn)金的概念現(xiàn)金是指在生產(chǎn)經(jīng)營過程中暫時停留在貨幣形態(tài)的資金。庫存現(xiàn)金銀行存款銀行本票銀行匯票,第二節(jié) 現(xiàn)金的管理,14－6,企業(yè)持有現(xiàn)金的動機

3、,交易性需求——為了滿足日常業(yè)務(wù)的需要 預(yù)防性需求——為了預(yù)防意外緊急事項 投機性需求——為了用于不尋常的購買機會,一、現(xiàn)金管理的目的和內(nèi)容,14－7,一、現(xiàn)金管理的目的和內(nèi)容,目標(biāo)1—流動性必須持有足夠的現(xiàn)金以便支付各種業(yè)務(wù)往來的需要。,目標(biāo)2—收益性將閑置資金減少到最低限度。,持有現(xiàn)金過少，流動性的缺乏不僅能應(yīng)付日常的業(yè)務(wù)開支，坐失良好的購買機會，還會造成信譽損失和得不到折扣好處。,持有現(xiàn)金過多，現(xiàn)金是非

4、盈利性資產(chǎn)，所提供的流動性的邊際效益便會隨之下降，從而最終降低企業(yè)的收益水平。,,,,權(quán)衡,,3.現(xiàn)金管理的目標(biāo),14－8,現(xiàn)金管理的內(nèi)容,目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定現(xiàn)金收支日常管理閑置現(xiàn)金投資管理,一、現(xiàn)金管理的目的和內(nèi)容,14－9,二、目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定,成本分析模式資本成本管理成本短缺成本,第一節(jié) 現(xiàn)金的管理,14－10,目標(biāo)現(xiàn)金持有量的成本分析模式圖,例題10-1,二、目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定,14

5、－11,存貨模型將企業(yè)現(xiàn)金持有量和有價證券聯(lián)系起來，即將現(xiàn)金的持有成本同轉(zhuǎn)換有價證券的成本進行權(quán)衡，以求得兩者相加總成本最低時的現(xiàn)金余額從而得出目標(biāo)現(xiàn)金持有量?，F(xiàn)金的持有成本（機會成本）轉(zhuǎn)換有價證券的成本（現(xiàn)金交易成本）,基本原理,,二、目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定,14－12,目標(biāo)現(xiàn)金持有量的存貨模型,二、目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定,14－13,現(xiàn)金持有成本使TC最小的現(xiàn)金持有量即為目標(biāo)現(xiàn)金持有量 當(dāng)現(xiàn)金持有量為目標(biāo)持

6、有量時，總成本最低。計算公式為,例題10-2,二、目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定,14－14,公司能夠確定其未來的現(xiàn)金需求;現(xiàn)金支付在整個期間內(nèi)平均分布的;利率(持有現(xiàn)金的機會成本)是固定不變的;每一次公司把有價證券轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金所支付的交易成本固定。,存貨模型的假設(shè)條件,二、目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定,14－15,現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指從購買存貨支付現(xiàn)金到從應(yīng)收帳款上收回現(xiàn)金這一期間的長度。,二、目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定,14－16,,例題1

7、0-3,二、目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定,14－17,隨機模型隨機模型有兩個控制界限（Control Limits），即上限H、下限L和一個回歸點（Return Point）。,二、目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定,14－18,計算公式Q——最佳現(xiàn)金持有量F——每次籌集現(xiàn)金的應(yīng)付利息，即相關(guān)成本σ2 ——每日凈現(xiàn)金流量方差K——現(xiàn)金拆借、短期投資或轉(zhuǎn)換有價證券的日利率,例題10-4,二、目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定,14－19,三、現(xiàn)金收支日

8、常管理和閑置現(xiàn)金投資管理,加速收款支票郵寄時間和停留時間與客戶、公司、分行之間的距離有關(guān)，而且與收款的效率有關(guān),可以采取一定策略縮短；銀行辦理支票的結(jié)算時間一般來說與公司自身努力關(guān)系不大。,第二節(jié) 現(xiàn)金的管理,14－20,集中銀行法企業(yè)建立多個收款中心來加速現(xiàn)金流轉(zhuǎn)優(yōu)點 縮短客戶郵寄支票時間和支票托收時間，縮短了現(xiàn)金從客戶到公司的中間周轉(zhuǎn)時間。 缺點需要在多處設(shè)立收賬中心，從而增加了相應(yīng)的

9、費用支出。,例題10-5,,,三、現(xiàn)金收支日常管理和閑置現(xiàn)金投資管理,14－21,鎖箱法 通過承租多個郵政信箱，以縮短從收到顧客付款到存入當(dāng)?shù)劂y行所需時間。,三、現(xiàn)金收支日常管理和閑置現(xiàn)金投資管理,14－22,普通的現(xiàn)金回收系統(tǒng),三、現(xiàn)金收支日常管理和閑置現(xiàn)金投資管理,14－23,鎖箱法優(yōu)缺點優(yōu)點大大縮短了公司辦理收款、存儲手續(xù)的時間缺點需要支付額外的費用,,,三、現(xiàn)金收支日常管理和閑置現(xiàn)金投資管理

10、,14－24,控制支出使用現(xiàn)金浮游量控制支出時間工資支出模式,三、現(xiàn)金收支日常管理和閑置現(xiàn)金投資管理,14－25,閑置現(xiàn)金投資管理,三、現(xiàn)金收支日常管理和閑置現(xiàn)金投資管理,14－26,第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理,一、應(yīng)收賬款管理的信用成本二、信用標(biāo)準(zhǔn)與信用條件三、收賬政策、應(yīng)收賬款預(yù)測及風(fēng)險管理,14－27,一、應(yīng)收賬款管理的信用成本,應(yīng)收賬款管理的目標(biāo),第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理,14－28,應(yīng)收賬款的成本機會成本投

11、放在應(yīng)收賬款上的資金而喪失的其他收入，如投資于有價證券便會有利息收入。 管理成本 企業(yè)對應(yīng)收賬款進行管理所耗費的各種費用，主要包括：調(diào)查客戶信用情況的費用；搜集各種信息的費用；賬簿的記錄費用；收賬費用；其他相關(guān)費用。 壞賬成本應(yīng)收賬款因故不能收回而發(fā)生的損失 應(yīng)收賬款的信用成本=機會成本+管理成本+壞賬成本,一、應(yīng)收賬款管理的信用成本,14－29,二、信用標(biāo)準(zhǔn)與信用條件,信用標(biāo)準(zhǔn)客戶獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)

12、具備的條件,信用風(fēng)險定性分析——5C評估法品德 ( Character)能力(Capacity) 資本(Capital)抵押品(Collateral)條件(Condition),第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理,14－30,信用風(fēng)險定量分析——信用評分法對反映客戶信用質(zhì)量的各種要素先行評分，然后采用一定的權(quán)數(shù)加權(quán)平均，得出客戶綜合的信用分?jǐn)?shù)，并以此進行信用評估。進行信用評分的基本公式為：,二、信用標(biāo)準(zhǔn)與信用條件,,1

13、4－31,現(xiàn)以某客戶為例說明這種方法，詳細(xì)情況見下表：,二、信用標(biāo)準(zhǔn)與信用條件,14－32,在采用信用評分法進行信用評估時，分?jǐn)?shù)在80分以上者，說明其信用狀況良好；分?jǐn)?shù)在60~80分者，說明信用狀況一般；分?jǐn)?shù)在60分以下者，則說明信用狀況較差。,信用評分法的判別標(biāo)準(zhǔn),二、信用標(biāo)準(zhǔn)與信用條件,14－33,信用條件公司要求客戶支付賒銷款的條件。一般包括信用期限、現(xiàn)金折扣和折扣期限。比如：一筆價款為100 000元的交易，信用條件為

14、（2/10，N/30）,,,二、信用標(biāo)準(zhǔn)與信用條件,14－34,信用期限的確定企業(yè)產(chǎn)品銷售量與信用期限之間存在著一定的依存關(guān)系。通常，延長信用期限，可以在一定程度上增大銷售量，從而增加毛利；但不適當(dāng)?shù)匮娱L信用期限，就會給公司帶來不良后果：◆ 一是使平均收賬期延長，占用在應(yīng)收賬款上的資金相應(yīng)增加，引起機會成本增加；◆ 二是引起壞賬損失的增加。因此，公司必須權(quán)衡延長信用期限所引起的利弊得失，以便做出正確的決策。,二、信用標(biāo)

15、準(zhǔn)與信用條件,14－35,現(xiàn)金折扣與折扣期限的確定企業(yè)應(yīng)當(dāng)核定多長的現(xiàn)金折扣期限，以及應(yīng)給予客戶多大程度的現(xiàn)金折扣，必須與信用期間及加速收款所得到的收益與付出的現(xiàn)金折扣成本結(jié)合起來考察?！?如果實行現(xiàn)金折扣政策所引發(fā)的加速收款的效果能夠綽綽有余地補償現(xiàn)金折扣成本，企業(yè)就可以采取現(xiàn)金折扣或進一步改變當(dāng)前的折扣方針；◆ 如果實行現(xiàn)金折扣政策所帶來的效果不能補償現(xiàn)金折扣成本，企業(yè)則不宜采取現(xiàn)金折扣方針。,例題10-6,二、

16、信用標(biāo)準(zhǔn)與信用條件,14－36,三、收賬政策與應(yīng)收賬款預(yù)測,收賬政策,第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理,14－37,壞賬損失與收賬費用在收賬政策中，主要變量之一就是收賬費用數(shù)額，在其他條件不變的情況下，一定范圍內(nèi)收賬費用越多，壞賬損失就越少，并且平均收賬期也越短。但這種關(guān)系不是線性的。,例題10-7,三、收賬政策與應(yīng)收賬款預(yù)測,14－38,應(yīng)收賬款預(yù)測 應(yīng)收賬款平均余額＝ 每日賒銷額×信用期限,例題10-8,三、收賬政策與應(yīng)收賬款

17、預(yù)測,14－39,三、收賬政策與應(yīng)收賬款預(yù)測,3.應(yīng)收賬款風(fēng)險的防范 加強對客戶償還能力與信用狀況的調(diào)查與分析 做好日常的核算工作 全面了解和掌握有關(guān)信用資料 定期與客戶對賬，抓緊催收貨款,14－40,4.應(yīng)收賬款的日?？刂疲?）賬齡分析,三、收賬政策與應(yīng)收賬款預(yù)測,14－41,（2）日常管理確定合理的收賬程序確定合理的討債方法,三、收賬政策與應(yīng)收賬款預(yù)測,14－42,第四節(jié)　

18、存貨管理,一、存貨決策二、存貨經(jīng)濟批量的基本模型三、特殊條件下的經(jīng)濟訂貨模型四、存貨管理的ABC分析法,14－43,一、存貨決策,存貨管理的目的控制存貨水平，在充分發(fā)揮存貨功能的基礎(chǔ)上，降低存貨成本。存貨的功能：保證生產(chǎn)和銷售的正常需要追求較低的存貨購買價格,第四節(jié)　存貨管理,14－44,存貨成本,一、存貨決策,訂貨變動成本D/Q*K,存貨成本TC,存儲成本TCc,,缺貨成本TCs,儲存變動成本K c*Q/2,

19、訂貨固定成本F1,儲存固定成本F2,訂貨成本,購置成本DU,取得成本TCa,,,,14－45,存貨的總成本,企業(yè)存貨的最優(yōu)化，即是使TC值最小。,一、存貨決策,14－46,二、存貨經(jīng)濟批量的基本模型,經(jīng)濟批量基本模型的假設(shè)條件（1）能夠及時補充存貨，即需要訂貨時便可立即取得存貨；（2）集中到貨，而非陸續(xù)入庫；（3）不允許缺貨，即無缺貨成本，TCs為零；（4）一定時期的存貨需求量能夠確定，即D為常量；（5）存貨單價不變，不考慮

20、商業(yè)折扣，即U為常量；（6）企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進貨。,第四節(jié)　存貨管理,14－47,存貨相關(guān)總成本的簡化公式當(dāng)F1、D、K、U、F2、Kc為常數(shù)時，TC的大小取決于Q。為了求出TC的極小值，對其進行求導(dǎo)演算，可得出經(jīng)濟批量公式：,二、存貨經(jīng)濟批量的基本模型,14－48,由于F1、D、U、F2是與存貨決策無關(guān)的變量，因此存貨總成本公式可進一步簡化為：,二、存貨經(jīng)濟批量的基本模型,14－49,二、存貨經(jīng)濟批

21、量的基本模型,14－50,經(jīng)濟批量下的存貨總成本最佳訂貨次數(shù),二、存貨經(jīng)濟批量的基本模型,14－51,最佳訂貨周期經(jīng)濟批量占用的資金,例題10-9,二、存貨經(jīng)濟批量的基本模型,14－52,三、特殊條件下的經(jīng)濟訂貨模型,存在價格折扣情況下的訂貨批量除了考慮訂貨成本和儲存成本外，還應(yīng)考慮購置成本?？偝杀?訂貨成本+儲存成本+購置成本,第四節(jié)　存貨管理,14－53,三、特殊條件下的經(jīng)濟訂貨模型,考慮商業(yè)折

22、扣情況下確定經(jīng)濟批量的步驟,確定無商業(yè)折扣條件下的經(jīng)濟批量和存貨相關(guān)總成本,加進不同批量的購置成本差異因素，分別計算存貨相關(guān)總成本,比較不同批量下的相關(guān)存貨總成本，找出存貨總成本最低的定貨批量,,,,,,,例題10-10,14－54,存在缺貨情況下的訂貨批量即訂貨成本、儲存成本、缺貨成本總和最低的批量。設(shè)S為單位缺貨年平均成本，則允許缺貨條件下的經(jīng)濟批量公式為,例題10-11,三、特殊條件下的經(jīng)濟訂貨模型,14－55,存貨

23、陸續(xù)供應(yīng)和陸續(xù)使用情況下的訂貨批量,三、特殊條件下的經(jīng)濟訂貨模型,,14－56,陸續(xù)供應(yīng)和使用的訂貨批量,例題10-12,三、特殊條件下的經(jīng)濟訂貨模型,14－57,第四節(jié)　存貨管理,ABC分析法是存貨控制的方法之一， 是根據(jù)的存貨的重要程度把存貨歸為A、B、C三類，以便采取不同的方法進行管理。最重要的是A類，最不重要的是C類。,四、存貨管理的ABC分析法,14－58,存貨管理ABC,四、存貨管理的ABC分析法,14－59,對A，B

24、，C類存貨的不同管理方法A類：集中主要精力，認(rèn)真規(guī)劃經(jīng)濟批量，實施嚴(yán)格控制B類：根據(jù)實際情況采取靈活措施C類：憑經(jīng)驗確定進貨量,四、存貨管理的ABC分析法,14－60,第五節(jié) 短期負(fù)債融資的管理,1.短期負(fù)債融資管理的概述①短期負(fù)債融資的優(yōu)點 ②短期負(fù)債融資的缺點2.商業(yè)信用融資的管理①商業(yè)信用融資的主要表現(xiàn)形式②商業(yè)信用條件 a.延期付款但不提供現(xiàn)金折扣b.延期付款但提前付款能享受現(xiàn)金折扣③.商業(yè)信用融資的

25、優(yōu)缺點,,,1.賒銷商品2.預(yù)收貨款,14－61,3.商業(yè)匯票融資的管理4.短期銀行借款融資管理①銀行短期借款的種類a.按照目的和用途b.安銀行發(fā)放貸款的具體形式,,,1.生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款和商品周轉(zhuǎn)借款.2.臨時借款3.結(jié)算借款,,1信用借款2.經(jīng)濟擔(dān)保借款3.抵押借款4.貼現(xiàn)借款,14－62,②銀行短期借款的成本③短期借款銀行的選擇④銀行短期借款的優(yōu)缺點,14－63,思 考 題,⒈隨著電子商務(wù)的發(fā)展，許多人認(rèn)