第11章財務(wù)報表趨勢分析方法ppt課件

1、第十一章 財務(wù)報表趨勢分析方法第一節(jié) 財務(wù)報表趨勢分析概述第二節(jié) 趨勢報表分析方法第三節(jié) 財務(wù)報表時間序列預(yù)測方法第四節(jié) 預(yù)測財務(wù)報表及其敏感性分析方法,第一節(jié) 財務(wù)報表趨勢分析概述,財務(wù)報表趨勢分析的含義,（一）財務(wù)報表趨勢分析的基本含義財務(wù)報表趨勢分析（trend analysis）是指通過將企業(yè)的財務(wù)報表各類數(shù)據(jù)按時間序列進(jìn)行分析比較，尤其是對該分析期間內(nèi)財務(wù)報表中體現(xiàn)

2、的某些項目進(jìn)行重點研究，從而正確判斷企業(yè)的財務(wù)狀況與經(jīng)營成果的演變發(fā)展趨勢的一種分析方法。（二）財務(wù)報表趨勢分析的特征1．縱向分析財務(wù)報表趨勢分析方法是一種縱向的分析方法，它將企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)按時間序列進(jìn)行比較分析，實際上是在企業(yè)財務(wù)報表過去資料的基礎(chǔ)上分析現(xiàn)在并展望未來，把企業(yè)置于發(fā)展運(yùn)動中加以考察。,財務(wù)報表趨勢分析的含義,2．動態(tài)分析趨勢分析法是一種動態(tài)分析的方法。它以企業(yè)財務(wù)報表的歷史數(shù)據(jù)為主要分析依據(jù)，對企業(yè)整個經(jīng)營

3、過程或最近幾年的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行全方位的考察。趨勢分析法是從動態(tài)角度去反映企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，較為深刻地揭示了各項財務(wù)數(shù)據(jù)消長變化及其發(fā)展趨勢，從而發(fā)現(xiàn)許多財務(wù)報表內(nèi)含的深層次的財務(wù)關(guān)系，并有利于對未來作出合乎邏輯的預(yù)測。簡言之，趨勢分析法有效地克服了靜態(tài)分析法在分析范圍上的不足。,財務(wù)報表趨勢分析的類型,（一）按照分析的對象來看（1）它既可以只針對財務(wù)報表的某些重點項目的變動趨勢進(jìn)行分析，也可以針對所有的財務(wù)報表項目進(jìn)行

4、分析。（2）它既可以對財務(wù)報表的報表原數(shù)進(jìn)行趨勢分析，也可以對結(jié)構(gòu)百分比財務(wù)報表、財務(wù)比率等進(jìn)行分析。（3）它既可以對企業(yè)的償債能力、盈利能力等進(jìn)行單項分析，也可以對企業(yè)綜合財務(wù)狀況的變動趨勢進(jìn)行分析。,財務(wù)報表趨勢分析的類型,（二）按照分析的目的來看（1）分析現(xiàn)在——確定發(fā)展趨勢：將趨勢分析法僅用于財務(wù)報表歷史數(shù)據(jù)與本期的比較，可根據(jù)過去期間的數(shù)據(jù)對本期的經(jīng)營業(yè)績等狀況進(jìn)行評價，確定企業(yè)的發(fā)展趨勢。（2）展望未來——預(yù)測

5、未來發(fā)展趨勢：在分析并確定歷史數(shù)據(jù)的變化規(guī)律的基礎(chǔ)上，對下期財務(wù)報表或某些報表項目進(jìn)行預(yù)計，從而預(yù)測企業(yè)未來各方面的發(fā)展?fàn)顩r。,財務(wù)報表趨勢分析的前提：對時間序列數(shù)據(jù)的修正,（一）時間序列數(shù)據(jù)簡述時間序列（time-series），是指按時間的先后順序建立起來的同一變量的一組數(shù)據(jù)或一組觀察數(shù)據(jù)。從信息分析和統(tǒng)計分析的角度來看，以yt代表時間序列的變量，建立時間序列數(shù)據(jù)時要注意：（1）時間變量t的間隔應(yīng)保持相等，從而使每一個時間序列數(shù)

6、據(jù)yt對應(yīng)同等時期內(nèi)的變量值；（2）每一個時間序列數(shù)據(jù)yt的對象范圍都應(yīng)該保持一致；（3）同一時間序列數(shù)據(jù)所采用的統(tǒng)計口徑、計量標(biāo)準(zhǔn)或單位應(yīng)保持一致。,財務(wù)報表趨勢分析的前提：對時間序列數(shù)據(jù)的修正,（二）時間序列數(shù)據(jù)修正的必要性趨勢分析法中都是基于企業(yè)財務(wù)報表的歷史數(shù)據(jù)，包含著一個重要假設(shè)，即：過去作用于企業(yè)的因素，仍將作用于未來。在利用企業(yè)財務(wù)報表的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行趨勢分析時，有必要利用特定的技術(shù)對這些數(shù)據(jù)進(jìn)行適當(dāng)?shù)奶幚恚蕴岣哓?/p>

7、務(wù)報表趨勢分析的準(zhǔn)確性。,財務(wù)報表趨勢分析的前提：對時間序列數(shù)據(jù)的修正,（三）時間序列數(shù)據(jù)的修正方法 其一，是將財務(wù)報表項目按原采用的會計方法重新表述，或者將歷史數(shù)據(jù)按新的會計政策作追溯調(diào)整。其二，可以減少財務(wù)報表趨勢分析涵蓋的期間，從而使所有的樣本具有可比性，但是這樣會減少趨勢分析的樣本量，因此卻可能影響到分析的準(zhǔn)確性。其三，在會計方法變更的影響非重大時，索性忽略這種會計變更的影響，這種處理方法通常用于處理大規(guī)模的電子數(shù)據(jù)。

8、其四，最后一種處理方法是可以根據(jù)研究目的，將分析的樣本分為兩部分：一部分為會計選擇變化前，另一部分為變化后，這樣對兩個部分的財務(wù)報表時間序列數(shù)據(jù)作分段研究。,第二節(jié) 趨勢報表分析方法,趨勢報表分析方法的含義,（一）趨勢報表分析方法的基本含義趨勢報表分析是將一定時期內(nèi)（兩期或連續(xù)數(shù)期）的財務(wù)報表數(shù)據(jù)在同一報表上予以并列列示，直接觀察比較各期有關(guān)項目的增減變動的方向、數(shù)額和幅度，以判斷企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果變動情況及發(fā)展趨勢的一

9、種財務(wù)報表分析方法。（二）趨勢報表分析方法的簡單評價趨勢報表分析法主要用于分析企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果在若干年內(nèi)的增長變化狀況，結(jié)合企業(yè)的經(jīng)營狀況及環(huán)境作出相應(yīng)解釋說明。報表使用者從中可以了解到有關(guān)項目變動的基本趨勢，判斷這種趨勢是有利或者不利，對某單個項目作出較好的歷史性評價，并且在此基礎(chǔ)上判斷其發(fā)展趨勢。,趨勢報表分析方法的類型,（一）按照分析比較的期間來看從分析比較的期間來看，趨勢報表分析可以分為定基分析法和環(huán)比分析法。

10、定基分析法是固定某選定期間作為基期，然后其余各期間與基期比較，計算出趨勢百分?jǐn)?shù)，這樣計算出的各會計期間的趨勢百分比，都是以基期為計算基準(zhǔn)的，所以能夠明確地反映出有關(guān)項目和基期相比發(fā)生了多大變化。環(huán)比分析法則是將相鄰兩年的財務(wù)數(shù)據(jù)相比較，計算出趨勢百分比，由于以前一期作為基數(shù)，因而更能明確地說明項目的發(fā)展變化速度。兩種分析方法各有側(cè)重。,趨勢報表分析方法的類型,（二）按照分析的具體對象來看1．報表原數(shù)的趨勢分析編制絕對額比較財務(wù)

11、報表，將連續(xù)數(shù)期的財務(wù)報表數(shù)據(jù)（報表原數(shù)）并列起來，從中發(fā)現(xiàn)各項目的增減變動狀況，來說明企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果發(fā)展變化。2．結(jié)構(gòu)百分比的趨勢分析將若干比較期間的結(jié)構(gòu)百分比財務(wù)報表并列列示，進(jìn)行趨勢分析。趨勢報表分析和結(jié)構(gòu)分析結(jié)合在一起，可以很容易地解釋財務(wù)報表的結(jié)構(gòu)變化。3．財務(wù)比率的趨勢分析按照分析目的不同，選擇某些財務(wù)比率，將不同比較期間的這些財務(wù)比率并列在一起，從中觀察其數(shù)額的增減變動情況及變動幅度，以考察企業(yè)有關(guān)業(yè)務(wù)的

12、發(fā)展趨勢。,趨勢報表分析的應(yīng)用示例,（一）春蘭公司簡介于1994年3月22日成立公司,該公司經(jīng)營范圍是：（1）設(shè)計、制造和銷售“春蘭”牌空調(diào)制冷產(chǎn)品，這也是公司的主營業(yè)務(wù)；（2）開發(fā)紅外線遙控、專用集成電路、電子元器件等產(chǎn)品；（3）開發(fā)動力機(jī)械、壓縮機(jī)等機(jī)械產(chǎn)品；（4）開發(fā)、投資第三產(chǎn)業(yè)。（二）定基分析法以1998年為基期，計算得出春蘭公司的定基利潤表、定基現(xiàn)金流量表，見表11-1和表11-2。,趨勢報表分析方法的類型,（

13、三）對定基趨勢財務(wù)報表的解讀1．定基利潤表2．定基現(xiàn)金流量表（四）財務(wù)指標(biāo)趨勢表對春蘭公司的重要財務(wù)比率進(jìn)行計算，得出的趨勢表見表11-3。,趨勢報表分析方法的類型,通過表11-3財務(wù)比率的趨勢比較，結(jié)合財務(wù)比率視角一章的內(nèi)容，我們可以對春蘭公司作出如下的判斷：（1）凈資產(chǎn)收益率：1999年度春蘭公司凈資產(chǎn)收益率為18%，2000年度為16%，降低了2個百分點，春蘭股份指標(biāo)值的下降反映了運(yùn)營效益的降低。（2）主營業(yè)務(wù)毛利率

14、：春蘭股份在家電行業(yè)競爭激烈的情況下仍能取得1999年的獲利水平，在行業(yè)中排名亦屬于前列。主營業(yè)務(wù)比率與1999年基本持平，仍達(dá)到97%的水平，說明若2001年行業(yè)情況變動不大，企業(yè)收益可保持相對穩(wěn)定。,趨勢報表分析方法的類型,（3）總資產(chǎn)報酬率：春蘭股份2000年總資產(chǎn)報酬率較1999年略有下降，但是在同行業(yè)中仍保持相對較高的水準(zhǔn)。另外，春蘭股份2000年該指標(biāo)值高于市場資本利率，說明企業(yè)可適當(dāng)擴(kuò)大舉債規(guī)模，充分利用財務(wù)杠桿為股東賺

15、取更多的收益。 （4）流動能力和現(xiàn)金能力：根據(jù)表11-3，春蘭股份短期償債能力和現(xiàn)金能力的各項比率中，2000年度的流動比率、速動比率比1999年度顯著提高。（5）資產(chǎn)負(fù)債率：春蘭股份的資產(chǎn)負(fù)債率2000年不超過30%，一方面反映出企業(yè)的經(jīng)營穩(wěn)健，另一方面也反映企業(yè)未能充分利用財務(wù)杠桿。,趨勢報表分析方法的類型,(6）長期資金占長期資產(chǎn)比率：2000年春蘭股份的長期資金占長期資產(chǎn)比率為1.69，說明企業(yè)的長期性資產(chǎn)投資不足，企業(yè)用資

16、金成本較高的長期資金來提供短期性資產(chǎn)，這對于企業(yè)的收益是有不利影響的。此外，長期性資產(chǎn)投資的不足，將影響企業(yè)的長期獲利能力。（7）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：春蘭股份的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于明顯的下降狀態(tài)，資產(chǎn)管理效率不理想。（8）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率：春蘭股份2000年這兩個指標(biāo)較1999年都有明顯的降低，結(jié)合本期壞賬支出的增加及家電市場競爭情況，可以看出由于信用政策的改變，導(dǎo)致企業(yè)的應(yīng)收賬款管理效率的降低，及家電市場銷售的不景氣。,趨勢報表

17、分析方法的類型,（五）分析結(jié)論 春蘭股份1999年通過放寬信用政策、擴(kuò)大銷售的辦法，在1999年取得較好的收益，卻有一個相當(dāng)差的現(xiàn)金流量，并擴(kuò)大了固定資產(chǎn)規(guī)模（為1998年的6.75倍）。2000年由于市場的萎縮、信用政策的放寬，導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)管理效率明顯下降，壞賬增加，設(shè)備負(fù)擔(dān)嚴(yán)重。企業(yè)現(xiàn)處于現(xiàn)金多余、無處投資的境地，若企業(yè)在2001年度無法找到恰當(dāng)?shù)耐顿Y項目，前景不容樂觀。,第三節(jié) 財務(wù)報表時間序列預(yù)測方法,財務(wù)報表分析中的

18、預(yù)測與預(yù)測方法,（一）財務(wù)報表分析中預(yù)測的重要性（二）預(yù)測的含義 預(yù)測的目的在于認(rèn)識自然和社會的發(fā)展規(guī)律以及在不同歷史條件下各種規(guī)律的相互作用，揭示事物發(fā)展的方向和趨勢，分析事物發(fā)展的途徑和條件，使人們盡早預(yù)知未來的狀況和將要發(fā)生的事情，能動地控制其發(fā)展，使其為人類和社會進(jìn)步服務(wù)。 （三）預(yù)測的方法定性預(yù)測法是以邏輯判斷為主的預(yù)測方法，主要是通過預(yù)測者所掌握的信息和情報并結(jié)合各種因素對事物的發(fā)展前景作出判斷，并把這種判斷定量化，

19、它普遍適用于對缺少歷史統(tǒng)計資料或趨勢面臨轉(zhuǎn)折的事件進(jìn)行預(yù)測，具體有德爾菲法、主觀概率法等。,財務(wù)報表分析中的預(yù)測與預(yù)測方法,回歸預(yù)測法（包括經(jīng)濟(jì)計量模型法）主要是研究變量與變量之間相互關(guān)系的一種數(shù)理統(tǒng)計方法，應(yīng)用回歸分析可以從一個或幾個自變量的值去預(yù)測因變量將取得的值，具體來看，有一元線性回歸預(yù)測法、多元線性回歸預(yù)測法和非線性回歸預(yù)測法等。時間序列預(yù)測法是一種考慮變量隨時間發(fā)展變化規(guī)律并用該變量的以往的統(tǒng)計資料建立數(shù)學(xué)模型作外推的預(yù)

20、測方法，由于時間序列預(yù)測法所需要的只是序列本身的歷史數(shù)據(jù)，因此這一類方法應(yīng)用得非常廣泛，具體有時間序列分解分析法、移動平均法、指數(shù)平滑法、趨勢外推法、灰色預(yù)測法、博克斯—詹金斯法、干預(yù)分析模型法等等。組合預(yù)測法則是設(shè)法把不同的預(yù)測模型組合起來，產(chǎn)生一個新的模型，即在諸種單項預(yù)測模型各異且數(shù)據(jù)來源不同的情況下，將各種不同類型的單項模型兼收并蓄，各取所需，集中更多的經(jīng)濟(jì)信息與預(yù)測技巧。,財務(wù)報表分析中的預(yù)測與預(yù)測方法,（四）預(yù)測方法在財

21、務(wù)報表趨勢分析中的應(yīng)用財務(wù)報表的趨勢分析將企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)按時間序列進(jìn)行比較分析，從中判斷其財務(wù)狀況與經(jīng)營成果的演變發(fā)展趨勢，也就是以歷史資料來推測未來。財務(wù)報表趨勢分析中的預(yù)測，需要借助于一定的統(tǒng)計預(yù)測技術(shù)。在上述的預(yù)測方法中，時間序列預(yù)測法不失為一種較好的選擇。因為它所需要的只是序列本身的歷史數(shù)據(jù)，考慮了變量隨時間發(fā)展變化的規(guī)律，并利用該變量的歷史數(shù)據(jù)建立數(shù)學(xué)模型來進(jìn)行預(yù)測。同時，從實踐來看，時間序列方法最廣泛地應(yīng)用于經(jīng)濟(jì)活動的許多

22、場合，特別是微觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，成為經(jīng)濟(jì)分析的主要工具，也是最常用的預(yù)測方法?；谶@些原因，在財務(wù)報表的預(yù)測分析中，我們也選擇了時間序列預(yù)測方法。,時間序列預(yù)測方法概述,（一）時間序列概述時間序列是指按時間的先后順序建立起來的同一變量的一組數(shù)據(jù)或一組觀察數(shù)據(jù)，常以Yt表示。時間序列模型主要就是根據(jù)預(yù)測對象時間序列的變化特征，研究事物的自身發(fā)展規(guī)律，借以預(yù)測事物的未來趨勢，是一種重要的定量預(yù)測方法，主要適用于經(jīng)濟(jì)預(yù)測、商業(yè)預(yù)測、需求預(yù)測、庫

23、存預(yù)測等，預(yù)測期限主要為中、短期。,時間序列預(yù)測方法概述,（二）時間序列預(yù)測的方法1．簡單的方法最簡單的當(dāng)數(shù)平均法，包括簡單平均法和加權(quán)平均法。2．主要的預(yù)測方法一是對波動的時間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行修勻處理，包括移動平均方法和指數(shù)平滑法，。二是用數(shù)學(xué)模型對時間序列的數(shù)據(jù)進(jìn)行擬合。 三是對不規(guī)則的時間序列進(jìn)行因素分解，用還原法加以研究，如季節(jié)指數(shù)等。,時間序列預(yù)測的趨勢外推,（一）趨勢外推的含義趨勢外推研究事物的發(fā)展與時間的關(guān)

24、系，趨勢外推法是建立在一定的基本假設(shè)上的，即未來必定是過去和現(xiàn)在的延續(xù)，具體地說：（1）影響和決定事物過去和現(xiàn)在的發(fā)展因素，在未來也基本保持不變；（2）事物的發(fā)展屬于漸進(jìn)變化，而不是結(jié)構(gòu)性的突變。（二）趨勢外推法的內(nèi)容趨勢外推法（trend extrapolation）以時間為基本參數(shù)，通過歸納分析過去和現(xiàn)在的數(shù)據(jù)，來推斷未來的發(fā)展趨勢或預(yù)測將來可能出現(xiàn)的事件。趨勢外推的線性數(shù)學(xué)表達(dá)式為：Y＝a＋bt,時間序列預(yù)測的趨勢外推,

25、趨勢外推實際上就是時間回歸分析，即在回歸分析中的自變量為時間t。這樣，根據(jù)回歸分析的最小二乘法，可以求出回歸方程的系數(shù)a、b：,,我們以前述的小天鵝公司為例，對其主營業(yè)務(wù)收入的預(yù)測見表11-4。,時間序列預(yù)測的趨勢外推,根據(jù)最小二乘法的公式求得：a=1560507471，b=31489905.52001年主營業(yè)務(wù)收入預(yù)測值＝1560507471＋31489905.5×5＝3135002734（元）,時間序列預(yù)測

26、的趨勢外推,（三）趨勢外推法的特征評價趨勢外推法是一種重要的預(yù)測方法，它不僅可以用以獨立預(yù)測，同時還可以和其他預(yù)測方法組成綜合預(yù)測。依據(jù)對過去和現(xiàn)在數(shù)據(jù)的發(fā)展趨勢的分析和把握去推測未來，這是用時間序列進(jìn)行預(yù)測的基本思想。在趨勢外推法的回歸方程中，自變量是時間t，因而大大簡化了運(yùn)算過程。趨勢外推法在理論上存在一個明顯的缺陷，即對所有的數(shù)據(jù)一律平等對待，即假定在預(yù)測未來時，時間序列上同時間的數(shù)據(jù)價值都是相等的。,時間序列預(yù)測的移動平

27、均法,（一）移動平均法的含義 移動平均法（moving averages）實質(zhì)是，僅取最近幾個數(shù)據(jù)點求其平均值，并令參與計算移動平均值的各點權(quán)數(shù)相等，以前的數(shù)據(jù)點權(quán)數(shù)等于零。（二）移動平均法的內(nèi)容 1．移動平均法的基本公式: Mt= (Yt+Yt-1+…Yt-n+1)/n可以求得兩個相鄰的Ｍ值的遞推公式： 要基于t-1點預(yù)測Ｔ步后的值，則公式為：,時間序列預(yù)測的移動平均法,2．多次移動平均我們用Mt［1］、Mt［

28、2］ 、Mt［3］……分別表示第一次移平值、第二次移平值、第三次移平值……有： 在實際應(yīng)用中，一般最多進(jìn)行三次移動平均便可滿足。在用移動平均法處理數(shù)據(jù)之后，根據(jù)所得的移平增量進(jìn)行外推預(yù)測。3．簡例A企業(yè)1988—2000年的年銷售收入額如表11-5第（3）欄所示，對其年銷售收入額作出預(yù)測。表中的第（4）欄、第（5）欄分別是3年和5年的移動平均值。,2001年的銷售收入預(yù)測值M11+3＝M11＋b11×T＝179＋8.

29、56×3＝204.68（萬元）2002年的銷售收入預(yù)測值M11+4＝M11＋b11×T＝179＋8.56×4＝213.24（萬元）,時間序列預(yù)測的移動平均法,（三）移動平均法的特征與評價 移動平均法對數(shù)據(jù)變化的反映速度及對干擾的修勻能力，取決于參與計算移動平均值的數(shù)據(jù)點數(shù)，即移平跨度n。移動平均法處理數(shù)據(jù)進(jìn)行外推預(yù)測時，具有計算簡單、直觀易掌握的優(yōu)點，適用于短期預(yù)測，前推太遠(yuǎn)則難以達(dá)到令人滿意的預(yù)測效

30、果。但是，移動平均法需要的樣本量較大，同時對所有的數(shù)據(jù)采用一律平等的處理方法，即在預(yù)測未來時，時間序列上不同時間的數(shù)據(jù)的價值是相等的，這是有明顯缺陷的。,時間序列預(yù)測的指數(shù)平滑法,（一）指數(shù)平滑法的含義指數(shù)平滑法（exponential smoothing）是20世紀(jì)50年代末發(fā)展形成的一種重要方法，有廣泛的用途和較大的使用價值。它是通過對不同時刻的數(shù)據(jù)賦予不等的權(quán)重來修勻時間序列的方法。（二）指數(shù)平滑法的內(nèi)容1．指數(shù)平滑的公式

31、St＝αt×Yt＋αt-1×Yt-1＋…＋αt-n+1×Yt-n+1,時間序列預(yù)測的指數(shù)平滑法,2．簡例仍以上述移動平均法中的A企業(yè)為例，α分別取0.1、0.5、0.9時的指數(shù)平滑值，見表11-6。,時間序列預(yù)測的指數(shù)平滑法,時間序列預(yù)測的指數(shù)平滑法,表11-6中，當(dāng)α＝0.1時取s0＝66，則得：S1＝αY1＋（1－α）S0＝0.1×66＋0.9×66＝66.00，作為t

32、＝2的預(yù)測值S2＝αY2＋（1－α）S1＝0.1×41＋0.9×66＝63.50，作為t＝3的預(yù)測值依此類推，對2001年銷售收入額的預(yù)測值為：S13＝αY13＋（1－α）S12＝0.1×191＋0.9×124＝130.70（萬元）,時間序列預(yù)測的指數(shù)平滑法,（三）指數(shù)平滑法的特征評價1．所需樣本數(shù)據(jù)少對指數(shù)平滑法的計算公式重新排列，則：Ｓt＝αYt＋（1－α）×Ｓ

33、t-1＝Ｓt-1＋α（Yt－Ｓt-1）指數(shù)平滑法對歷史數(shù)據(jù)依賴少，指數(shù)平滑法計算簡便，特別適宜于微觀經(jīng)濟(jì)活動中的各種預(yù)測。2．平滑常數(shù)αα的取值范圍通常是0.01~0.3。3．與移動平均法的關(guān)系:α=２/n+1,時間序列分解法,（一）時間序列分解法的含義時間序列分解法是針對時間序列數(shù)據(jù)，尤其是對不規(guī)則的波動數(shù)據(jù)進(jìn)行因素分析或進(jìn)行分解來處理數(shù)據(jù)的一種方法?？梢詫⒔?jīng)濟(jì)活動的時間序列波動產(chǎn)生的因素分為下列四種：（1）長期

34、趨勢因素（trend，用T表示）。（2）周期因素（cycle，用C表示）。（3）季節(jié)變動因素（seasonal variation，用S表示）。（4）不規(guī)則變動（irregular variation，用I表示）。,時間序列分解法,（二）時間序列分解法的內(nèi)容 上述這四種基本因素（T、C、S、I）可以形成不同的組合模型，如相加模型、相乘模型、乘加模型等，實際應(yīng)用中，經(jīng)常采用的基本模型是相乘模型：Y=T×C×

35、S×I（三）時間序列分解法的評價時間序列分解法主要適用于短期的市場分析和長期經(jīng)濟(jì)問題分析，特別是用季節(jié)指數(shù)輔助模型進(jìn)行短期預(yù)測。,時間序列分解法,（四）季節(jié)性預(yù)測1．概述在預(yù)測收益時，如果分析只能選擇某一季度的業(yè)績作為出發(fā)點，那么所選擇的應(yīng)該是上年的相同季度，而不是最近的季度。2．季度收益預(yù)測模型在收益的預(yù)測中，一般應(yīng)用的時間序列模型都是利用季度收益模型，較為有名的季度收益預(yù)測模型有Foster模型：Qt＝Qt

36、-4＋φ（Qt-1－Qt-5）＋δ＋et季度性預(yù)測的一個合理出發(fā)點通常是上年的相同季度，而不是上一季度；近期獲利的增加通常不會全部持續(xù)到將來，只有部分變化會持續(xù)下去。此外，應(yīng)用該模型并不能替代進(jìn)行具體預(yù)測的復(fù)雜工作。,時間序列分解法,3．小結(jié)時間序列的季度收益模型是一個高效率預(yù)測模型，特別是Foster模型所預(yù)測的收益能夠大致反映市場對季度收益的期望值，可以較年度收益的隨機(jī)游走模型來得準(zhǔn)確。因而，對年度收益的預(yù)測，最有效的辦法是運(yùn)

37、用季度預(yù)測模型來預(yù)測下一年四個季度的收益，然后將其加總。但是時間序列的季節(jié)模型需要的數(shù)據(jù)量較大，這在一定程度上限制了其使用的范圍。,預(yù)測的其他相關(guān)問題,（一）原始數(shù)據(jù)的數(shù)量各種方法對最少數(shù)據(jù)量的要求是不同的：移動平均法要求的數(shù)據(jù)量在10個左右，指數(shù)平滑法不能少于2個，回歸模型的數(shù)據(jù)量不能低于自變量個數(shù)的5~6倍等。（二）預(yù)測方法的選擇問題在具體運(yùn)用時就應(yīng)根據(jù)預(yù)測的目的和占有的資料，選擇恰當(dāng)?shù)念A(yù)測方法。,第四節(jié) 預(yù)測財務(wù)報表及

38、其敏感性分析方法,全面預(yù)測的意義,進(jìn)行全面預(yù)測是非常有用的，因為能夠防止財務(wù)報表分析過程中作出的一些不實際的預(yù)測假設(shè)。對企業(yè)的財務(wù)報表進(jìn)行全面預(yù)測通常是通過編制預(yù)測財務(wù)報表來進(jìn)行的，也就是在分析并確定企業(yè)財務(wù)報表歷史數(shù)據(jù)的變化規(guī)律的基礎(chǔ)上，對下期的財務(wù)報表進(jìn)行整體的預(yù)測，從而對企業(yè)未來各方面的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行初步的了解。,預(yù)測財務(wù)報表的編制方法,（一）預(yù)測財務(wù)報表編制的一般步驟通常只需要對某幾個關(guān)鍵項目進(jìn)行預(yù)測，而其他的大部分項目與之

39、是相關(guān)聯(lián)的，利用這種“關(guān)聯(lián)”的關(guān)系，根據(jù)關(guān)鍵項目的變化而進(jìn)行分析，確定其他項目的預(yù)測數(shù)額。（二）利潤表的預(yù)測1．收入的預(yù)測預(yù)測銷售尚沒有一套公認(rèn)的方法，具體采用什么方法應(yīng)該根據(jù)情況而定。,預(yù)測財務(wù)報表的編制方法,2．費(fèi)用和其他收益的預(yù)測（1）銷售成本、營業(yè)稅金與附加、銷售費(fèi)用、大部分管理費(fèi)用都與銷售收入密切相關(guān)。 （2）財務(wù)費(fèi)用一般與企業(yè)的借款水平和借款成本亦即利息率相關(guān)。（3）折舊費(fèi)用與企業(yè)固定資產(chǎn)的賬面價值和所采取的折舊

40、政策相關(guān)。（4）其他業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)外收支等項目可以大致認(rèn)為與銷售收入成一定的比例關(guān)系。（5）研究開發(fā)費(fèi)用取決于企業(yè)在這方面所采取的政策，但從長期來看，與銷售收入的相關(guān)性較強(qiáng)。（6）稅收費(fèi)用與企業(yè)所適用的稅種、稅率及銷售收入、盈利水平等密切相關(guān)，此外應(yīng)適當(dāng)考慮減免稅優(yōu)惠。（7）投資收益與被投資企業(yè)的盈利水平相關(guān)，可以利用被投資企業(yè)的財務(wù)報表數(shù)據(jù)進(jìn)行相應(yīng)的預(yù)測。,預(yù)測財務(wù)報表的編制方法,（三）資產(chǎn)負(fù)債表的預(yù)測（1）應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收

41、賬款。以過去幾年的應(yīng)收票據(jù)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為依據(jù)進(jìn)行預(yù)測，再利用預(yù)測的比率及預(yù)測的銷售收入推導(dǎo)出應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款的預(yù)測值。（2）其他應(yīng)收款、壞賬準(zhǔn)備，預(yù)收賬款。通常假定其與應(yīng)收賬款保持一定的比例，故可以利用過去幾年比例關(guān)系的平均數(shù)來進(jìn)行預(yù)測。（3）存貨。與應(yīng)收賬款的預(yù)測相類似，在對存貨周轉(zhuǎn)率進(jìn)行預(yù)測的基礎(chǔ)上，利用銷售成本的預(yù)測值可得。（4）預(yù)付賬款、應(yīng)付賬款。由于其主要與購買原材料有關(guān)，故可以假定其與存貨間有一定的比例

42、關(guān)系。,預(yù)測財務(wù)報表的編制方法,（5）長期投資。根據(jù)投資收益率的預(yù)測，以及投資收益的預(yù)測值進(jìn)行預(yù)測。（6）固定資產(chǎn)等與企業(yè)的銷售正相關(guān)，但同時要結(jié)合考慮企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的改變、企業(yè)資本支出計劃的影響等。（7）短期借款、長期負(fù)債等。可以通過時間序列預(yù)測方法進(jìn)行預(yù)測。（8）所有者權(quán)益。利用預(yù)測利潤表中的相關(guān)數(shù)據(jù)，以及所有者權(quán)益的歷史數(shù)據(jù)，可以很容易地得出所有者權(quán)益的各項目值。（四）現(xiàn)金流量表的預(yù)測,預(yù)測財務(wù)報表的敏感性分析,（一）

43、預(yù)測財務(wù)報表敏感性分析的必要性（二）預(yù)測財務(wù)報表的敏感性分析敏感性分析是一種有廣泛用途的分析技術(shù)，通常是指研究與分析一個系統(tǒng)因周圍條件發(fā)生變化而引起其狀態(tài)或輸出結(jié)果變化的敏感程度的方法。通過對預(yù)測財務(wù)報表進(jìn)行敏感性分析，考慮了企業(yè)財務(wù)報表在未來可能發(fā)生的多種情況，可以盡可能地避免預(yù)測結(jié)果唯一帶來的不利影響。,小結(jié)與預(yù)測財務(wù)報表示例,下面以湘財證券研究發(fā)展中心的公司研究報告案例進(jìn)行說明。湘財證券研究發(fā)展中心：《公司研究報告》，200

44、1年第10期。該報告對沈陽東軟軟件股份有限公司（股票代碼600718，以下簡稱東軟股份）2001年的利潤表進(jìn)行了預(yù)測。首先，其預(yù)測基于的基本假設(shè)有：（1）公司所處的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境無重大改變；（2）公司稅收政策無重大改變；（3）公司原材料價格無重大改變；（4）公司募集資金項目無重大變化。東軟股份1999年、2000年的利潤表，以及所作的2001年預(yù)測利潤表如表11-7所示。,小結(jié)與預(yù)測財務(wù)報表示例,該報告在其后的編制說明中

45、指出了各利潤表項目的預(yù)測依據(jù)：(1)主營業(yè)務(wù)收入。2000年主營業(yè)務(wù)收入為110 899.94萬元，比1999年增長了50.93%，根據(jù)該公司對上半年業(yè)績的介紹，預(yù)計2001年主營業(yè)務(wù)收入增長60%，達(dá)到177 439.90萬元。(2)主營業(yè)務(wù)成本。主營業(yè)務(wù)成本=主營業(yè)務(wù)收入×（1-銷售毛利率），考慮到公司盈利能力下滑的因素，預(yù)計2001年的銷售毛利率為30%，這樣2001年的主營業(yè)務(wù)利潤為53　231.97萬元。(

46、3)其他業(yè)務(wù)利潤和存貨跌價損失取2000年年報數(shù)。(4)營業(yè)利潤。財務(wù)費(fèi)用假定為0，考慮到2000年營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用高速增長，2001年上半年營業(yè)費(fèi)用同比增長97%，管理費(fèi)用同比增長80%，假定2001年全年營業(yè)費(fèi)用同比增長90%，管理費(fèi)用同比增長70%，那么，公司在2001年將實現(xiàn)營業(yè)利潤20 792.48萬元。,小結(jié)與預(yù)測財務(wù)報表示例,(5)營業(yè)外收支凈額取2000年年報數(shù)據(jù)，投資收益在2000年年報數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上加上公司轉(zhuǎn)讓數(shù)字

47、醫(yī)療公司股權(quán)的收益618.21萬元。(6)根據(jù)國家政策，重點軟件企業(yè)按10%交納所得稅。(7)根據(jù)東軟股份2000年年報中數(shù)字醫(yī)療公司利潤（1 673.18萬元），考慮公司轉(zhuǎn)讓了數(shù)字醫(yī)療公司26.54%的股權(quán)，再考慮該公司的利潤增長情況（假定20%），預(yù)計2001年應(yīng)付少數(shù)股東損益為1 572.51萬元。(8)2000年公司提取了228.35萬元的職工福利和獎勵基金，考慮2001年業(yè)務(wù)的發(fā)展和激勵員工的需要，預(yù)計2001年將

48、提取300萬元的職工福利和獎勵基金。,思考題,1.何謂財務(wù)報表趨勢分析方法?它有哪些類型?2.何謂財務(wù)報表時間序列預(yù)測方法?它有哪些作用?3.預(yù)測財務(wù)報表應(yīng)如何編制?,結(jié)語——兼談財務(wù)報表分析在我國的應(yīng)用,改革前財務(wù)報表分析在我國的應(yīng)用狀況,改革前，我國長期實行計劃經(jīng)濟(jì)體制。在這種體制下，我國財務(wù)報表分析這門學(xué)科的發(fā)展緩慢，主要原因是企業(yè)財務(wù)報表信息的使用者只有國家政府這個單一的對象。對國家而言，財務(wù)報表提供投資決策所需信

49、息的功能已屬多余，財務(wù)會計實際上已失掉決策有用性，只剩防錯查弊的監(jiān)督功能。,改革后財務(wù)報表信息的利用及其現(xiàn)狀,（一）國家對財務(wù)報表信息的利用（1）最早是1982年，由國家經(jīng)委等六部委聯(lián)合下發(fā)《定期公布主要經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的實施細(xì)則》的通知（經(jīng)綜［1982］140號），要求按月報送并按季公布各省、市、自治區(qū)的主要經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)，工業(yè)類企業(yè)共有16項指標(biāo)，按工業(yè)總產(chǎn)值增長率、主要工業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定提高率、主要工業(yè)產(chǎn)品原材料、燃料動力消耗降低率、銷

50、售收入增長率等10項指標(biāo)構(gòu)成了綜合經(jīng)濟(jì)動態(tài)指數(shù)。（2）1988年，國家統(tǒng)計局等四部委又提出定期公布固定資產(chǎn)投資總額、銀行貸款、職工工資總額等8項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。（3）1992年，國家計委等制定了《改進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)評價考核指標(biāo)實施方案》，首次引進(jìn)了工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益綜合指數(shù)，包括6個指標(biāo)：工業(yè)產(chǎn)品銷售率、資金利稅率、成本利潤率、全員勞動生產(chǎn)率、流動資金周轉(zhuǎn)率和凈產(chǎn)值率。,改革后財務(wù)報表信息的利用及其現(xiàn)狀,（4）1993年，為適應(yīng)《企業(yè)會計準(zhǔn)則》和《企

51、業(yè)財務(wù)通則》的需要，針對1992年制定的指標(biāo)中的5項進(jìn)行了適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。（5）1997年，國家統(tǒng)計局、國家計劃委員會和國家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會又一次對上述評價考核指標(biāo)進(jìn)行了調(diào)整和補(bǔ)充，形成了由總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率、資本保值增值率、資產(chǎn)負(fù)債、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、成本費(fèi)用利潤率、全員勞動生產(chǎn)率、產(chǎn)品銷售率等7項指標(biāo)組成的新的指標(biāo)體系，并構(gòu)成了工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益綜合指數(shù)這一反映工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量的綜合指標(biāo)。（6）1995年，由于各項宏觀改革措施的推行，企業(yè)的市場化

52、更加規(guī)范，新的企業(yè)財務(wù)會計制度的實施和國際慣例接軌的需要，財政部建立了以10項經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)為主體的企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評價體系。（7）1999年，財政部等部委又公布了新的企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評價體系，構(gòu)成見本書第七章。綜觀國家利用國有企業(yè)財務(wù)報表信息的發(fā)展歷程，基本上是以業(yè)績評價為主要目標(biāo)，在方法上，又以擬定量的綜合評分法為主。,改革后財務(wù)報表信息的利用及其現(xiàn)狀,（二）銀行對財務(wù)報表分析的重視銀行為保證自身的利益，會對借款企業(yè)進(jìn)行相應(yīng)的評估和鑒定

53、。評估時應(yīng)充分考慮并依據(jù)借款人的領(lǐng)導(dǎo)者素質(zhì)、經(jīng)濟(jì)實力、資金結(jié)構(gòu)、履約情況、經(jīng)營效益和發(fā)展前景等因素。（三）股市投資者對財務(wù)報表信息的利用 我國上市公司的市場定價已是高得離譜，企業(yè)的真正價值是多少已無人關(guān)心，財務(wù)報表分析即使能準(zhǔn)確地估計出企業(yè)的價值，其用處也僅是一個問號。嚴(yán)格地講，我國在公開的文獻(xiàn)中目前尚無法找到財務(wù)報表分析的定量結(jié)論。財務(wù)報表分析的對象為定量的會計數(shù)據(jù)，其結(jié)論可以是精確的定量數(shù)據(jù)，即應(yīng)充分發(fā)揮各種定量分析方法的作用，

54、然而目前定量的財務(wù)報表分析及預(yù)測對股市投資者來說，其用途似乎是個問號。,財務(wù)報表分析在我國應(yīng)用的展望,（一）不同使用者對財務(wù)報表分析的利用（1）對于國有企業(yè)的所有者——國家，筆者的意見是不需要將財務(wù)報表分析用于預(yù)測。國家應(yīng)側(cè)重于發(fā)展能客觀評價企業(yè)經(jīng)營者業(yè)績的財務(wù)報表分析方法，以及以估算國有企業(yè)價值為主要目標(biāo)的財務(wù)報表分析方法。（2）對企業(yè)的債權(quán)人——以銀行為首的債權(quán)人來說，以預(yù)測為目標(biāo)的財務(wù)報表分析方法應(yīng)有相當(dāng)?shù)纳婧桶l(fā)展的沃土，

55、特別是在銀行大都采用嚴(yán)格的信貸負(fù)責(zé)制時。同時，隨著我國非公有制經(jīng)濟(jì)的興起，銀行的客戶構(gòu)成也會相應(yīng)擴(kuò)展，銀行與企業(yè)的關(guān)系會正?；６康呢攧?wù)報表分析能提供關(guān)于企業(yè)未來現(xiàn)金流量及收益的準(zhǔn)確預(yù)測，對債權(quán)人來說，這要比綜合評分法提供面向歷史的業(yè)績評價信息有用得多（3）對證券市場中普通的投資者來說，財務(wù)報表分析的定量方法目前似乎還看不出有發(fā)展的需要或可能。,財務(wù)報表分析在我國應(yīng)用的展望,（二）我國現(xiàn)階段財務(wù)報表分析應(yīng)用的困境首先是財務(wù)報表信息

56、的真實性問題。其次，是我國會計規(guī)范的持續(xù)頻繁變動和上市公司信息披露規(guī)范等問題造成企業(yè)財務(wù)報表信息的不可比或不足，這會阻礙使用者利用以往年度的報表資料。再次，在利用財務(wù)報表信息時，需要調(diào)查研究信息使用者的效用——決策的依據(jù)，才能合理地選擇財務(wù)報表分析的方法，財務(wù)報表分析也才能提供所需的信息；而我國對這方面的研究目前仍是相當(dāng)不足。最后，由于我國會計規(guī)范和社會環(huán)境的特殊性，財務(wù)報表分析的具體方法也會與國外常用方法有所不同，本書雖然就各