期貨市場(chǎng)概述-adsalegroup-adsalecorporatewebsite

1、服務(wù)塑料產(chǎn)業(yè)的塑料期貨,大連商品交易所廣州總部 紀(jì)彤國(guó),,020-28870312jtg@dce.com.cn2009-04-11,,,期貨市場(chǎng)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的作用,,期貨市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中金融市場(chǎng)體系的高端組成部分，其對(duì)大宗商品的定價(jià)功能無論從宏觀還是微觀角度，都具有十分重要的經(jīng)濟(jì)意義。一、期貨市場(chǎng)的大宗商品定價(jià)權(quán)是維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)主權(quán)的有力手段。 二、期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能是企業(yè)回避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的根本保障。,,近年來

2、，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量的增長(zhǎng)，廣東逐步發(fā)展成為全球知名的制造業(yè)中心和貿(mào)易中心，大宗商品、尤其是原材料的進(jìn)口和交易劇增，對(duì)期貨交易發(fā)現(xiàn)價(jià)格和避險(xiǎn)的要求也會(huì)劇增，如果沒有一個(gè)完善的期貨市場(chǎng)做后盾，企業(yè)本身的安全經(jīng)營(yíng)能力就有所缺陷。,,大連商品交易所與中國(guó)期貨市場(chǎng),大連商品交易所簡(jiǎn)介,成立于1993年11月18日，1994年，成為我國(guó)清理整頓后保留試點(diǎn)的15家交易所之一1998年，成為中國(guó)正式保留的3家期貨交易所之一大商所交易品種有大豆、豆粕

3、、豆油和玉米、棕櫚油和LLDPE等7個(gè)品種。根據(jù)國(guó)際期貨業(yè)協(xié)會(huì)（FIA）統(tǒng)計(jì)，大商所2007年期貨成交量排名全球第七。,,2008年，大連商品交易所期貨交易量、交易金額分別為成交量為6.38億手，成交額為27.49萬億元 ，交易量占全國(guó)市場(chǎng)的46.8%，連續(xù)9年位居全國(guó)期貨交易所之首。至2008年，在全球56家期貨交易所中，大商所期貨成交量連續(xù)6年位列世界前十，世界第二大的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所。,,2008年分品種成交量排列，大商所的豆

4、一和豆粕排名全球商品期貨第二和第三位。大商所現(xiàn)有會(huì)員164家，指定交割倉庫124家。在發(fā)現(xiàn)價(jià)格，為產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)避險(xiǎn)利益等方面發(fā)揮了重要作用。,證券期貨市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu),,,,國(guó)內(nèi)第1世界第2,,,,,,2009年3月21日，中央政治局常委、國(guó)務(wù)院總理溫家寶在遼寧調(diào)研期間，專程到大連商品交易所考察。在聽取大商所期貨市場(chǎng)服務(wù)“三農(nóng)”、幫助企業(yè)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)及服務(wù)國(guó)家宏觀調(diào)控等方面情況匯報(bào)后，溫家寶總理做了重要指示，指出期貨市場(chǎng) “要立足于為產(chǎn)業(yè)服

5、務(wù)”，把“這個(gè)市場(chǎng)辦得越來越好！”。,,塑料產(chǎn)業(yè)與塑料期貨,,,,,主要內(nèi)容,1.現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)面臨的風(fēng)險(xiǎn),2.期貨如何為產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務(wù),3.LLDPE期貨運(yùn)行情況及PVC期貨上市籌備情況,,第一部分 現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)面臨的風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)源,企業(yè)的概念,總結(jié),企業(yè)這個(gè)定義，以中文來講，做一件事業(yè)，做一個(gè)工作，前途有無限的希望，對(duì)社會(huì)是有貢獻(xiàn)的，而且是永久的，不是做了幾十年就沒有了，一代一代相傳，那個(gè)才叫企業(yè)。 ------------南懷瑾,,何謂

6、企業(yè)？,企業(yè)目標(biāo)的多元性采購(gòu)價(jià)格的變化加工的時(shí)間差期間的庫存商品價(jià)格變化銷售策略限制價(jià)格靈活,,現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)原因：,為何需要期貨市場(chǎng)——價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),,海灣戰(zhàn)爭(zhēng),菲利普斯裝置爆炸,,歐佩克限產(chǎn)石油價(jià)格大漲,,,,,,,石油價(jià)格,,PVC歷年月均價(jià),,元/噸,PVC產(chǎn)量、消費(fèi)量和進(jìn)出口情況,,成功的企業(yè)不在于贏利多少，而在于有效的控制風(fēng)險(xiǎn)， 企業(yè)存在的本身就是一種成功開口頭寸是可以管理的風(fēng)險(xiǎn)源,,大道至簡(jiǎn),,第二部分 期貨如何為

7、產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務(wù),市場(chǎng)在那里,現(xiàn)貨的局限,為何需要期貨,期貨價(jià)格—現(xiàn)貨的局限,交易的區(qū)域性信息的不對(duì)稱參與對(duì)象不多市場(chǎng)規(guī)模較小發(fā)生在現(xiàn)在時(shí)間,,總之，期貨市場(chǎng)是必然的選擇,期貨價(jià)格—作用,期貨市場(chǎng)=價(jià)格的產(chǎn)生機(jī)制期貨交易：遠(yuǎn)期標(biāo)準(zhǔn)商品合約的交易是區(qū)別于現(xiàn)貨即期交易的一種市場(chǎng)工具,,市場(chǎng) 工具,期貨行情報(bào)價(jià)——期=提前,,期貨交易機(jī)制—期貨價(jià)格的形成,1. 商品現(xiàn)貨成本2. 期貨交易成本 （傭金、交易手

8、續(xù)費(fèi)、資金成本）3. 商品流通費(fèi)　 （運(yùn)雜費(fèi)、儲(chǔ)藏保管費(fèi)、損耗）4. 包裝、稅金和預(yù)期利潤(rùn)5. 期貨價(jià)格變化的趨勢(shì)性6. 市場(chǎng)的對(duì)遠(yuǎn)期的供求預(yù)期（心理預(yù)期）,,期貨交易機(jī)制—期貨價(jià)格的形成,買賣雙方都對(duì)這個(gè)價(jià)格認(rèn)可，在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買賣成交，形成期貨價(jià)格。,,期貨交易機(jī)制—對(duì)沖平倉,買賣雙方可以不交割，直接體現(xiàn)期貨市場(chǎng)利潤(rùn)，現(xiàn)貨進(jìn)行市場(chǎng)銷售。,,市場(chǎng)基本功能—規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能,利用套期保值操作規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),,在期貨市場(chǎng)買進(jìn)（或賣

9、出）與現(xiàn)貨數(shù)量相等，但交易方向相反的商品期貨合約，以期在未來某一時(shí)間通過賣出（或買進(jìn)）期貨合約，用一個(gè)市場(chǎng)的盈利去彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損。,目的是為了穩(wěn)定經(jīng)營(yíng),本質(zhì)上是零頭寸,案例1——LLDPE加工企業(yè)賣出套期保值,,行業(yè)特點(diǎn),風(fēng)險(xiǎn)：制品銷售前庫存商品價(jià)格變化,上游原料LLDPE：產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)大且頻繁,下游制品：價(jià)格穩(wěn)定，銷售定價(jià)以年或季度為周期,某一塑料加工廠準(zhǔn)備為即將到來的消費(fèi)旺季做生產(chǎn)計(jì)劃，需用LLDPE原料5000噸，由于當(dāng)時(shí)的

10、LLDPE價(jià)格處在高價(jià)區(qū)內(nèi)震蕩波動(dòng),該加工廠擔(dān)心后期隨著原油價(jià)格的下跌LLDPE價(jià)格變化，從而導(dǎo)致其銷售價(jià)格偏高。,,案例1——LLDPE加工企業(yè)賣出套期保值,2008年7月，國(guó)內(nèi)LLDPE價(jià)格受國(guó)際原油價(jià)格影響價(jià)格在14000元/噸附近。,由于生產(chǎn)周期的原因必須在現(xiàn)貨市場(chǎng)即時(shí)采購(gòu)，故加工廠決定買入現(xiàn)貨同時(shí)，在0901合約進(jìn)行賣出套期保值。,,,,案例1——LLDPE加工企業(yè)賣出套期保值,現(xiàn)貨市場(chǎng),期貨市場(chǎng),7月11日,買入：,賣出：,

11、14630元/噸,14840元/噸,5000噸,1000手,10月13日,賣出：,8400元/噸,買入：,8500元/噸,總體盈利：110元/噸×5000＝55萬元,,盈利,6340元/噸,,虧損,6230元/噸,,,折算價(jià),相反的結(jié)果，如果價(jià)格上升，期貨市場(chǎng)虧損而現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利，總體的收益水平總是與當(dāng)初的計(jì)劃符合。相應(yīng)地，在每次現(xiàn)貨采購(gòu)和銷售的同時(shí)，該企業(yè)都在在期貨市場(chǎng)迅速進(jìn)行了相同數(shù)量的反向操作，鎖定成本和收益。,,案例

12、1——LLDPE加工企業(yè)賣出套期保值,套期保值的效果,套期保值實(shí)現(xiàn)的結(jié)果是企業(yè)在回避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，放棄了可能的收益（如果價(jià)格大幅的上漲）如果該企業(yè)沒有期貨套期保值操作，企業(yè)的收益狀況就會(huì)極其不穩(wěn)定，大起大落。企業(yè)的保值比例要看其承受風(fēng)險(xiǎn)的能力,特別是貿(mào)易企業(yè),以買低賣高為生存之道,更是如此。,,期貨市場(chǎng)功能——發(fā)現(xiàn)價(jià)格,,PVC期貨品種的推出是大勢(shì)所趨，是整個(gè)行業(yè)之幸，更是所有行業(yè)的參與者之幸。因?yàn)閺腜VC品種上市的那一天起，整個(gè)

13、行業(yè)有了一個(gè)高高聳立的價(jià)格風(fēng)向標(biāo)，有了一個(gè)抵御風(fēng)浪的避風(fēng)港，有了一個(gè)企業(yè)大展拳腳的廣闊舞臺(tái)。,中化物產(chǎn)股份有限公司 CHINA CHEM CO., LTD,——,,期貨市場(chǎng)功能——發(fā)現(xiàn)價(jià)格,,,,2004-4,2008-6,,,,2774元/噸,,,1500元/噸,,現(xiàn)貨理論損失：57億,行業(yè)實(shí)際損失：14億,行業(yè)損失：80億,行業(yè)大調(diào)整，外資主內(nèi),,行業(yè)平穩(wěn)渡過,企業(yè)利用期貨市場(chǎng)的方法,信息市場(chǎng)—關(guān)注市場(chǎng)價(jià)格—印證、決策現(xiàn)貨市場(chǎng)

14、—采購(gòu)、銷售期貨市場(chǎng)—套期保值投資市場(chǎng)—放大結(jié)果,,,第三部分 LLDPE期貨運(yùn)行情況及PVC期貨上市籌備情況,LLDPE期貨已成功啟動(dòng),1、LLDPE期貨市場(chǎng)發(fā)展迅速2、LLDPE期貨交割順暢3、LLDPE期貨參與結(jié)構(gòu)不斷改善4、LLDPE期貨功能初步發(fā)揮5、大商所對(duì)LLDPE產(chǎn)業(yè)服務(wù)不斷深入,固定不變——商品的規(guī)格、品種、質(zhì)量、 重量、交割月份、交割方式

15、等 唯一可變——價(jià)格（競(jìng)價(jià)產(chǎn)生）,,期貨合約,,期貨合約是在交易所達(dá)成的、標(biāo)準(zhǔn)化的、受法律約束的、在將來某一特定地點(diǎn)和時(shí)間交割某一特定商品的合約。,大連商品交易所PVC期貨合約,,PVC期貨合約要點(diǎn),SG5，不區(qū)分乙烯法、電石法，不設(shè)置升貼水,,,國(guó)標(biāo)一級(jí)品，優(yōu)級(jí)品可以交割，不設(shè)置等級(jí)升貼水質(zhì)量檢驗(yàn)＋推薦品牌,廣東、上海、浙江、江蘇等地，不設(shè)區(qū)域升貼水,標(biāo)的物,交割標(biāo)準(zhǔn),交割地,,,,,,,PVC上市籌備情況,調(diào)研情

16、況,,上市情況,多次深入廣東、江蘇、浙江、上海、四川、天津、山東、河北、北京等10余個(gè)省市進(jìn)行現(xiàn)貨市場(chǎng)調(diào)研，先后組織了5場(chǎng)針對(duì)PVC期貨合約和規(guī)則的專項(xiàng)座談。,浙江巨化、上海氯堿、天津大沽化、LG樂金、四川金路、宜賓天元、齊魯石化、河北保碩等，在調(diào)研過程中均給予極大幫助，在此一并感謝！,合約規(guī)則均已完成所內(nèi)論證中國(guó)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)上報(bào)國(guó)務(wù)院,PVC期貨上市的意義,1、PVC為中國(guó)最大規(guī)模樹脂產(chǎn)品，年表觀消費(fèi)近1000萬噸；2、PVC期貨基