《實(shí)物期權(quán)評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn) （試行）》

1、關(guān)于印發(fā)關(guān)于印發(fā)《實(shí)物期權(quán)評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)《實(shí)物期權(quán)評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)（試行）》的通知（試行）》的通知中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)20112011年1212月3030日發(fā)布日發(fā)布中評(píng)協(xié)中評(píng)協(xié)[2011]229[2011]229號(hào)各省、自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)（注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)），具有證券評(píng)估業(yè)務(wù)資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)：為規(guī)范注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師執(zhí)行與實(shí)物期權(quán)相關(guān)的評(píng)估業(yè)務(wù)行為，維護(hù)社會(huì)公共利益和資產(chǎn)評(píng)估各方當(dāng)事人的合法權(quán)益，中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)

2、制定了《實(shí)物期權(quán)評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)（試行）》，現(xiàn)予以發(fā)布，自2012年7月1日起施行。請(qǐng)各地方協(xié)會(huì)將《實(shí)物期權(quán)評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)（試行）》及時(shí)轉(zhuǎn)發(fā)評(píng)估機(jī)構(gòu)，組織評(píng)估機(jī)構(gòu)和注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師進(jìn)行學(xué)習(xí)和培訓(xùn)，并將執(zhí)行過(guò)程中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題及時(shí)上報(bào)中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)。附件：實(shí)物期權(quán)評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)（試行）附件：附件：實(shí)物期權(quán)評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)實(shí)物期權(quán)評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)（試行）（試行）第一章第一章引言第一條第一條為規(guī)范注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師的實(shí)物期權(quán)評(píng)估行為，維護(hù)社會(huì)公共利益和資產(chǎn)評(píng)估各方當(dāng)

3、事人合法權(quán)益，根據(jù)《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則基本準(zhǔn)則》，制定本指導(dǎo)意見(jiàn)。第二條第二條本指導(dǎo)意見(jiàn)所稱實(shí)物期權(quán)，是指附著于企業(yè)整體資產(chǎn)或者單項(xiàng)資產(chǎn)上的非人為設(shè)計(jì)的選擇權(quán)，即指現(xiàn)實(shí)中存在的發(fā)展或者增長(zhǎng)機(jī)會(huì)、收縮或者退出機(jī)會(huì)等。擁有或者控制相應(yīng)企業(yè)或者資產(chǎn)的個(gè)人或者組織在未來(lái)可以執(zhí)行這種選擇權(quán)，并且預(yù)期通過(guò)執(zhí)行這種選擇權(quán)能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益。第三條第三條本指導(dǎo)意見(jiàn)所稱實(shí)物期權(quán)評(píng)估，是指注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師依據(jù)相關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則，對(duì)附著于企業(yè)整體資產(chǎn)或者單項(xiàng)資

4、產(chǎn)上的實(shí)物期權(quán)進(jìn)行識(shí)別、分析、價(jià)值估算并發(fā)表專業(yè)意見(jiàn)的行為和過(guò)程。第十四條第十四條注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師評(píng)估實(shí)物期權(quán)，應(yīng)當(dāng)按照識(shí)別期權(quán)、判斷條件、估計(jì)參數(shù)、估算價(jià)值四個(gè)步驟進(jìn)行。第十五條第十五條注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師在評(píng)估企業(yè)整體或者單項(xiàng)資產(chǎn)附帶的實(shí)物期權(quán)時(shí)，應(yīng)當(dāng)全面了解有關(guān)資產(chǎn)的情況以及資產(chǎn)未來(lái)使用前景和機(jī)會(huì)，識(shí)別存在的不可忽視的實(shí)物期權(quán)，明確實(shí)物期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)、期權(quán)種類、行權(quán)價(jià)格、行權(quán)期限等。第十六條第十六條注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師在執(zhí)行涉及實(shí)物期權(quán)評(píng)估的業(yè)

5、務(wù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)有關(guān)參數(shù)所需信息的可獲取性和可靠性，判斷是否具備評(píng)估條件。不具備實(shí)物期權(quán)評(píng)估條件時(shí)，應(yīng)當(dāng)終止實(shí)物期權(quán)評(píng)估。第十七條第十七條實(shí)物期權(quán)評(píng)估中的參數(shù)通常包括標(biāo)的資產(chǎn)的評(píng)估基準(zhǔn)日價(jià)值、波動(dòng)率、行權(quán)價(jià)格、行權(quán)期限和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率等。標(biāo)的資產(chǎn)即實(shí)物期權(quán)所對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)資產(chǎn)。增長(zhǎng)期權(quán)是買方期權(quán)，其標(biāo)的資產(chǎn)是當(dāng)前資產(chǎn)帶來(lái)的潛在業(yè)務(wù)或者項(xiàng)目；退出期權(quán)是賣方期權(quán)，其標(biāo)的資產(chǎn)是實(shí)物期權(quán)所依附的當(dāng)前資產(chǎn)。波動(dòng)率是指預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。波動(dòng)率可以

6、通過(guò)類比風(fēng)險(xiǎn)相近資產(chǎn)的波動(dòng)率確定，也可以根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)以往價(jià)格相對(duì)變動(dòng)情況估計(jì)出歷史波動(dòng)率，再根據(jù)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)變化情況進(jìn)行調(diào)整確定。行權(quán)價(jià)格是指實(shí)物期權(quán)行權(quán)時(shí)，買進(jìn)或者賣出標(biāo)的資產(chǎn)支付或者獲得的金額。增長(zhǎng)期權(quán)的行權(quán)價(jià)格是形成標(biāo)的資產(chǎn)所需要的投資金額。退出期權(quán)的行權(quán)價(jià)格是標(biāo)的資產(chǎn)在未來(lái)行權(quán)時(shí)間可以賣出的價(jià)格，或者在可以轉(zhuǎn)換用途情況下，標(biāo)的資產(chǎn)在行權(quán)時(shí)間的價(jià)值。行權(quán)期限是指評(píng)估基準(zhǔn)日至實(shí)物期權(quán)行權(quán)時(shí)間之間的時(shí)間長(zhǎng)度。實(shí)物期權(quán)通常沒(méi)有準(zhǔn)確的行權(quán)期限

7、，可以按照預(yù)計(jì)的最佳行權(quán)時(shí)間估計(jì)行權(quán)期限。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率是指不存在違約風(fēng)險(xiǎn)的收益率，可以參照剩余期限與實(shí)物期權(quán)行權(quán)期限相同或者相近的國(guó)債到期收益率確定。第十八條第十八條注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師進(jìn)行實(shí)物期權(quán)評(píng)估，應(yīng)當(dāng)根據(jù)實(shí)物期權(quán)的類型，選擇適當(dāng)?shù)钠跈?quán)定價(jià)模型，常用的期權(quán)定價(jià)模型包括布萊克－舒爾斯模型、二項(xiàng)樹(shù)模型等。對(duì)測(cè)算出的實(shí)物期權(quán)價(jià)值，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行必要的合理性檢驗(yàn)。第五章第五章披露要求第十九條第十九條注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師在執(zhí)行有關(guān)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)涉及實(shí)物期權(quán)評(píng)估