《實(shí)物期權(quán)評估指導(dǎo)意見 （試行）》

1、關(guān)于印發(fā)關(guān)于印發(fā)《實(shí)物期權(quán)評估指導(dǎo)意見《實(shí)物期權(quán)評估指導(dǎo)意見（試行）》的通知（試行）》的通知中國資產(chǎn)評估協(xié)會中國資產(chǎn)評估協(xié)會20112011年1212月3030日發(fā)布日發(fā)布中評協(xié)中評協(xié)[2011]229[2011]229號各省、自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市資產(chǎn)評估協(xié)會（注冊會計(jì)師協(xié)會），具有證券評估業(yè)務(wù)資格的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)：為規(guī)范注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行與實(shí)物期權(quán)相關(guān)的評估業(yè)務(wù)行為，維護(hù)社會公共利益和資產(chǎn)評估各方當(dāng)事人的合法權(quán)益，中國資產(chǎn)評估協(xié)會

2、制定了《實(shí)物期權(quán)評估指導(dǎo)意見（試行）》，現(xiàn)予以發(fā)布，自2012年7月1日起施行。請各地方協(xié)會將《實(shí)物期權(quán)評估指導(dǎo)意見（試行）》及時(shí)轉(zhuǎn)發(fā)評估機(jī)構(gòu)，組織評估機(jī)構(gòu)和注冊資產(chǎn)評估師進(jìn)行學(xué)習(xí)和培訓(xùn)，并將執(zhí)行過程中發(fā)現(xiàn)的問題及時(shí)上報(bào)中國資產(chǎn)評估協(xié)會。附件：實(shí)物期權(quán)評估指導(dǎo)意見（試行）附件：附件：實(shí)物期權(quán)評估指導(dǎo)意見實(shí)物期權(quán)評估指導(dǎo)意見（試行）（試行）第一章第一章引言第一條第一條為規(guī)范注冊資產(chǎn)評估師的實(shí)物期權(quán)評估行為，維護(hù)社會公共利益和資產(chǎn)評估各方當(dāng)

3、事人合法權(quán)益，根據(jù)《資產(chǎn)評估準(zhǔn)則基本準(zhǔn)則》，制定本指導(dǎo)意見。第二條第二條本指導(dǎo)意見所稱實(shí)物期權(quán)，是指附著于企業(yè)整體資產(chǎn)或者單項(xiàng)資產(chǎn)上的非人為設(shè)計(jì)的選擇權(quán)，即指現(xiàn)實(shí)中存在的發(fā)展或者增長機(jī)會、收縮或者退出機(jī)會等。擁有或者控制相應(yīng)企業(yè)或者資產(chǎn)的個(gè)人或者組織在未來可以執(zhí)行這種選擇權(quán)，并且預(yù)期通過執(zhí)行這種選擇權(quán)能帶來經(jīng)濟(jì)利益。第三條第三條本指導(dǎo)意見所稱實(shí)物期權(quán)評估，是指注冊資產(chǎn)評估師依據(jù)相關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評估準(zhǔn)則，對附著于企業(yè)整體資產(chǎn)或者單項(xiàng)資

4、產(chǎn)上的實(shí)物期權(quán)進(jìn)行識別、分析、價(jià)值估算并發(fā)表專業(yè)意見的行為和過程。第十四條第十四條注冊資產(chǎn)評估師評估實(shí)物期權(quán)，應(yīng)當(dāng)按照識別期權(quán)、判斷條件、估計(jì)參數(shù)、估算價(jià)值四個(gè)步驟進(jìn)行。第十五條第十五條注冊資產(chǎn)評估師在評估企業(yè)整體或者單項(xiàng)資產(chǎn)附帶的實(shí)物期權(quán)時(shí)，應(yīng)當(dāng)全面了解有關(guān)資產(chǎn)的情況以及資產(chǎn)未來使用前景和機(jī)會，識別存在的不可忽視的實(shí)物期權(quán)，明確實(shí)物期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)、期權(quán)種類、行權(quán)價(jià)格、行權(quán)期限等。第十六條第十六條注冊資產(chǎn)評估師在執(zhí)行涉及實(shí)物期權(quán)評估的業(yè)

5、務(wù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)有關(guān)參數(shù)所需信息的可獲取性和可靠性，判斷是否具備評估條件。不具備實(shí)物期權(quán)評估條件時(shí)，應(yīng)當(dāng)終止實(shí)物期權(quán)評估。第十七條第十七條實(shí)物期權(quán)評估中的參數(shù)通常包括標(biāo)的資產(chǎn)的評估基準(zhǔn)日價(jià)值、波動率、行權(quán)價(jià)格、行權(quán)期限和無風(fēng)險(xiǎn)收益率等。標(biāo)的資產(chǎn)即實(shí)物期權(quán)所對應(yīng)的基礎(chǔ)資產(chǎn)。增長期權(quán)是買方期權(quán)，其標(biāo)的資產(chǎn)是當(dāng)前資產(chǎn)帶來的潛在業(yè)務(wù)或者項(xiàng)目；退出期權(quán)是賣方期權(quán)，其標(biāo)的資產(chǎn)是實(shí)物期權(quán)所依附的當(dāng)前資產(chǎn)。波動率是指預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。波動率可以

6、通過類比風(fēng)險(xiǎn)相近資產(chǎn)的波動率確定，也可以根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)以往價(jià)格相對變動情況估計(jì)出歷史波動率，再根據(jù)未來風(fēng)險(xiǎn)變化情況進(jìn)行調(diào)整確定。行權(quán)價(jià)格是指實(shí)物期權(quán)行權(quán)時(shí)，買進(jìn)或者賣出標(biāo)的資產(chǎn)支付或者獲得的金額。增長期權(quán)的行權(quán)價(jià)格是形成標(biāo)的資產(chǎn)所需要的投資金額。退出期權(quán)的行權(quán)價(jià)格是標(biāo)的資產(chǎn)在未來行權(quán)時(shí)間可以賣出的價(jià)格，或者在可以轉(zhuǎn)換用途情況下，標(biāo)的資產(chǎn)在行權(quán)時(shí)間的價(jià)值。行權(quán)期限是指評估基準(zhǔn)日至實(shí)物期權(quán)行權(quán)時(shí)間之間的時(shí)間長度。實(shí)物期權(quán)通常沒有準(zhǔn)確的行權(quán)期限

7、，可以按照預(yù)計(jì)的最佳行權(quán)時(shí)間估計(jì)行權(quán)期限。無風(fēng)險(xiǎn)收益率是指不存在違約風(fēng)險(xiǎn)的收益率，可以參照剩余期限與實(shí)物期權(quán)行權(quán)期限相同或者相近的國債到期收益率確定。第十八條第十八條注冊資產(chǎn)評估師進(jìn)行實(shí)物期權(quán)評估，應(yīng)當(dāng)根據(jù)實(shí)物期權(quán)的類型，選擇適當(dāng)?shù)钠跈?quán)定價(jià)模型，常用的期權(quán)定價(jià)模型包括布萊克－舒爾斯模型、二項(xiàng)樹模型等。對測算出的實(shí)物期權(quán)價(jià)值，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行必要的合理性檢驗(yàn)。第五章第五章披露要求第十九條第十九條注冊資產(chǎn)評估師在執(zhí)行有關(guān)資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)涉及實(shí)物期權(quán)評估