企業(yè)并購(gòu)重組的管理整合問(wèn)題 (1)

1、企灘并均玄組的管理盆套問(wèn)趁口張燁進(jìn)入世紀(jì)年代以來(lái)經(jīng)濟(jì)全球化浪潮的一個(gè)突出特點(diǎn)是跨國(guó)并購(gòu)迅猛增長(zhǎng)并成為許多國(guó)家利用外資的主要形式之一。由于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中還存在不合理成份難以適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展在企業(yè)并購(gòu)重組的過(guò)程中都還存在很多問(wèn)題所以這里從企業(yè)并購(gòu)的操作程序入手來(lái)分析企業(yè)并購(gòu)重組的管理整合問(wèn)題。定等公告。二、并購(gòu)模式及整合中應(yīng)注意的問(wèn)題一、并購(gòu)的操作程序一研究并購(gòu)的可行性一方面從自身所處的市場(chǎng)環(huán)境出發(fā)分析并購(gòu)的目的和必要性是否符合公司

2、的戰(zhàn)略安排以及公司的財(cái)務(wù)狀況。另一方面對(duì)并購(gòu)對(duì)象必須要有徹底地了解方法是請(qǐng)專(zhuān)業(yè)的并購(gòu)律師根據(jù)《調(diào)查清單》做詳徹地調(diào)查并出具法律意見(jiàn)書(shū)。根據(jù)自身情況對(duì)兼并后財(cái)務(wù)狀況、生產(chǎn)能力、銷(xiāo)售能力、產(chǎn)品質(zhì)量、協(xié)同效應(yīng)和技術(shù)潛力進(jìn)行分析判斷及決定兼并類(lèi)型。確定兼并的價(jià)格方法和范圍。出多少錢(qián)是所有并購(gòu)者最最關(guān)心的問(wèn)題。現(xiàn)在兼并價(jià)值價(jià)格的確定方法已由重置成本法轉(zhuǎn)為國(guó)際上通用的收益現(xiàn)值法。二《公司法》規(guī)定的企業(yè)并購(gòu)程序首先由風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和兼并企業(yè)各自董事會(huì)通過(guò)有

3、關(guān)兼并的決議兼并的決議主要包括擬進(jìn)行兼并的公司名稱(chēng)兼并的條款和條件把每個(gè)公司股份轉(zhuǎn)換為存續(xù)公司或任何其他公司的股份、債務(wù)或其他證券全部或部分地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)款或其他財(cái)產(chǎn)的方式和基礎(chǔ)關(guān)于因兼并而引起存續(xù)公司的公司章程的任何更改的聲明有關(guān)兼并所必需的或適合的其他條款。董事會(huì)將通過(guò)的決議提交股東大會(huì)討論并由股東大會(huì)予以批準(zhǔn)。公司法一般規(guī)定在獲得有表決權(quán)的多數(shù)股份持有者的贊成票后決議應(yīng)被通過(guò)。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和兼并企業(yè)簽訂兼并合同。兼并合同必須經(jīng)各方董事會(huì)和

4、股東大會(huì)的批準(zhǔn)。關(guān)于兼并的合同應(yīng)載明如下事項(xiàng)存續(xù)公司增加股份的總數(shù)、種類(lèi)和數(shù)量存續(xù)公司對(duì)被并入公司的股東如何分配新股存續(xù)公司應(yīng)增加的資本額和關(guān)于公積金的事項(xiàng)存續(xù)公司應(yīng)支付現(xiàn)金給并入公司的股東的具體規(guī)定兼并各方召開(kāi)股東大會(huì)批準(zhǔn)該合同的時(shí)間進(jìn)行兼并的具體時(shí)間。兼并合同一經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)應(yīng)在限定時(shí)間內(nèi)到政府部門(mén)登記。這時(shí)存續(xù)公司應(yīng)當(dāng)進(jìn)行變更登記新設(shè)公司應(yīng)進(jìn)行設(shè)立登記注冊(cè)后被解散的公司應(yīng)進(jìn)行解散登記。只有在有關(guān)政府部門(mén)登記注冊(cè)后兼并才正式生效。三

5、合營(yíng)企業(yè)投資轉(zhuǎn)讓的程序如果是合資的過(guò)程中涉及的股權(quán)轉(zhuǎn)讓則根據(jù)年月日《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)合營(yíng)各方出資的若干規(guī)定》和年月日國(guó)家工商局、外經(jīng)貿(mào)部聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)外商投資企業(yè)審批和登記管理有關(guān)問(wèn)題的通知》的規(guī)定審批機(jī)關(guān)在一方違約后應(yīng)賦予守約方兩種選擇權(quán)一是可以決定終止合營(yíng)企業(yè)二是允許合營(yíng)或合作方取代違約方在企業(yè)中的地位。如果是合營(yíng)公司成立后的并購(gòu)只要涉及合營(yíng)企業(yè)投資額、注冊(cè)資本、股東、高級(jí)管理人員、經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目、股權(quán)比例等方面的變更都要履行

6、審批手續(xù)否則無(wú)效。相應(yīng)的程序是董事會(huì)通過(guò)審批機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)要考慮某些項(xiàng)目是否符合《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》的規(guī)定新的可行性研究報(bào)告、萬(wàn)美元權(quán)限的規(guī)定、最低外資比例規(guī)定、投資額和注冊(cè)資金比例規(guī)定、技術(shù)投入比例規(guī)一股權(quán)轉(zhuǎn)讓與收購(gòu)的模式法人股協(xié)議轉(zhuǎn)讓模式。即通過(guò)上市公司法人股股權(quán)的有償轉(zhuǎn)移達(dá)到其他公司買(mǎi)殼上市的目的在操作中通常采取法人股標(biāo)購(gòu)和法人股協(xié)議轉(zhuǎn)讓模式。國(guó)家股股權(quán)轉(zhuǎn)讓模式。上市公司的國(guó)家股往往由代表國(guó)家實(shí)施國(guó)有資產(chǎn)管理的部門(mén)或企業(yè)所擁有通過(guò)國(guó)

7、家股的轉(zhuǎn)讓可使上市公司控股股東發(fā)生變更從而為想要買(mǎi)殼上市的企業(yè)法人創(chuàng)造條件。收購(gòu)流通股模式。這種模式通過(guò)深滬證券二級(jí)市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)通過(guò)提高在證券市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)某一上市公司的股票達(dá)到控股比例即可實(shí)現(xiàn)買(mǎi)“殼”上市的目的這類(lèi)“收購(gòu)概念股”目前在市場(chǎng)上極為慧眼。新出臺(tái)的《證券法》雖對(duì)二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)的條件有所放寬但由于操作成本相對(duì)較高一般公司難以承受?；旌夏Ｊ健＜丛趯?shí)際買(mǎi)殼上市操作中上述兩種模式兩種或兩種以上的綜合運(yùn)用年月萬(wàn)通控股東北華聯(lián)即為其中較為典型的

8、一個(gè)案例。在上述四種方式中國(guó)家股、法人股協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式具有明顯的優(yōu)越性是一種與二級(jí)市場(chǎng)并購(gòu)相對(duì)應(yīng)的方式指在二級(jí)市場(chǎng)以外由雙方訂立一個(gè)轉(zhuǎn)讓協(xié)議制定一個(gè)轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)價(jià)進(jìn)行國(guó)有股、法人股轉(zhuǎn)讓從而達(dá)到參股或控股的目的。在我國(guó)現(xiàn)行法規(guī)及資本市場(chǎng)建設(shè)條件下該方式購(gòu)并對(duì)象樣本大、成本低而且整個(gè)購(gòu)并活動(dòng)可以一次性完成避免節(jié)外生枝因而購(gòu)并效果和成功率都會(huì)大大提高。鬢纂曝撇翼營(yíng)理教育高娜作泌口楊翠蘭年月日中國(guó)社科院民營(yíng)經(jīng)濟(jì)研究中心揭曉了中國(guó)民營(yíng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)名單。

9、上海人民企業(yè)集團(tuán)、、浙江中成控股集團(tuán)有限公司和人民電器集團(tuán)有限公司等企業(yè)榜上有名。同時(shí)《中國(guó)民營(yíng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告?！访駹I(yíng)企業(yè)藍(lán)皮書(shū)也由中國(guó)社會(huì)科學(xué)院民營(yíng)經(jīng)濟(jì)研究中心與浙江省工商局、浙江省私營(yíng)民營(yíng)企業(yè)協(xié)會(huì)合作完成。研究數(shù)據(jù)表明在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的浙江省年上半年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)科技活動(dòng)經(jīng)費(fèi)支出億元研發(fā)費(fèi)用億元同比分別增長(zhǎng)和倍。但是中國(guó)民營(yíng)企業(yè)自身仍然存在諸多憂(yōu)患一個(gè)突出的問(wèn)題是“管理能力欠缺”即民營(yíng)企業(yè)主的管理能力與企業(yè)的發(fā)展不相適應(yīng)從而導(dǎo)致不

10、少民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入這樣一個(gè)怪圈創(chuàng)立一迅速成長(zhǎng)一破產(chǎn)。增加了民營(yíng)企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。二管理整合過(guò)程中應(yīng)注意的問(wèn)題并購(gòu)整合是指當(dāng)一方獲得另一方的資產(chǎn)所有權(quán)、股權(quán)或經(jīng)營(yíng)控制權(quán)之后進(jìn)行的資產(chǎn)、人員等企業(yè)要素的整體系統(tǒng)性安排從而使并購(gòu)后的企業(yè)按照一定的并購(gòu)目標(biāo)、方針和戰(zhàn)略組織營(yíng)運(yùn)。由于并購(gòu)本身所必然帶來(lái)的各種風(fēng)險(xiǎn)為了滿(mǎn)足對(duì)并購(gòu)動(dòng)因與效應(yīng)的期望避免并購(gòu)陷阱必須進(jìn)行并購(gòu)整合。企業(yè)并購(gòu)不是兩個(gè)企業(yè)簡(jiǎn)單地合在一起也不是簡(jiǎn)單地將一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)要素注入另一個(gè)企

11、業(yè)就算完事。并購(gòu)整合的出發(fā)點(diǎn)是對(duì)并購(gòu)動(dòng)因和風(fēng)險(xiǎn)有深刻的了解。而且整合班子至關(guān)重要其中并購(gòu)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)顧問(wèn)、并購(gòu)律師和注冊(cè)會(huì)計(jì)師是核心人物。在整合過(guò)程中應(yīng)注意下面幾點(diǎn)合法性。在涉及所有權(quán)、使用權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)、抵押權(quán)、質(zhì)權(quán)和其他物權(quán)專(zhuān)利、一、歷史回顧年唐萬(wàn)新等人在新疆創(chuàng)立了新疆德隆農(nóng)牧業(yè)有限責(zé)任公司。在此后的三年間通過(guò)唐萬(wàn)新在股市的叱咤風(fēng)云德隆的資金實(shí)力逐步加強(qiáng)。年唐萬(wàn)新決定由“投機(jī)”轉(zhuǎn)向“投資”先后控股了新疆屯河集團(tuán)、天山水泥、合金投資三大企業(yè)德

12、隆的規(guī)模得到了迅速的擴(kuò)大。但令人痛心的三大企業(yè)的控股并沒(méi)有使唐萬(wàn)新從炒股的熱情中拉向?qū)崒?shí)在在的企業(yè)經(jīng)營(yíng)通過(guò)坐莊操盤(pán)與炒作德隆的資金實(shí)力進(jìn)一步加強(qiáng)一度成為中國(guó)最大的民營(yíng)企業(yè)。但隨著護(hù)盤(pán)成本的不斷增加與管理上的其它原因德隆的資金鏈斷了年旗下曾擁有資產(chǎn)億、子孫公司家和金融機(jī)構(gòu)家控制資產(chǎn)達(dá)數(shù)千億元的德隆倒下了。同樣在吳炳新、吳思偉父子在山東濟(jì)南祭起“三株口服液”大旗此時(shí)的保健品市場(chǎng)已是群雄逐鹿風(fēng)煙四起為奪得的市場(chǎng)三株從來(lái)不吝窗廣告的投放在大量廣

13、告轟炸下三株取得了驕人的業(yè)績(jī)年銷(xiāo)售額為億元年為億元年銷(xiāo)售額一躍達(dá)到了億元。然而成也蕭何敗也蕭何由于廣告足銷(xiāo)管理不善虛假?gòu)V告事件成為困繞三株的首要問(wèn)題。年月常德市中級(jí)人民法院的一紙判決對(duì)于已經(jīng)處在風(fēng)雨飄搖中的三株毀滅性一擊月四處傳言三株已向有關(guān)方面申請(qǐng)破產(chǎn)由于欠下巨額貸款其申請(qǐng)最終未被批準(zhǔn)年廣東中山愛(ài)多電器公司正式成立胡志標(biāo)任總經(jīng)理專(zhuān)營(yíng)。年胡志標(biāo)先花萬(wàn)元請(qǐng)成龍拍出“愛(ài)多〔好功夫”的廣告片又花萬(wàn)元投中中央電視臺(tái)天氣預(yù)報(bào)后的秒標(biāo)板。年產(chǎn)值達(dá)到

14、億元年就猛躥至億元。年年底商標(biāo)、著作權(quán)、發(fā)明權(quán)、發(fā)現(xiàn)權(quán)、其他科技成果權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)以及購(gòu)銷(xiāo)、租賃、承包、借貸、運(yùn)輸、委托、雇傭、技術(shù)、保險(xiǎn)等各種債權(quán)的設(shè)立、變更和終止時(shí)必須合法。只有合法才能得到法律的保護(hù)才能避免無(wú)數(shù)來(lái)自國(guó)家的、部門(mén)的、地方的、他人的法律風(fēng)險(xiǎn)。合理性。在合理的范疇中首先是合理的目標(biāo)效益性。股東利潤(rùn)最大化是所有經(jīng)營(yíng)方式包括并購(gòu)的終極目標(biāo)。在組合各種資產(chǎn)、人員等要素的過(guò)程中效益始終是第一位的。其次是合理的前提穩(wěn)定性。穩(wěn)定是第一

15、位的只有穩(wěn)定銜接的基礎(chǔ)上才能出效益。再次是合理地操作誠(chéng)信性。只有誠(chéng)信地履行并購(gòu)協(xié)議才能讓重新組合的各個(gè)股東和雇員對(duì)新的環(huán)境樹(shù)立信心。最后是合理的結(jié)構(gòu)互補(bǔ)性。注意各要素的有機(jī)組合達(dá)到互補(bǔ)的效果?？刹僮餍?。所有的步驟和程序應(yīng)當(dāng)是在現(xiàn)有的條件下可以操作的或者操作所需的條件是在一定的時(shí)間內(nèi)可創(chuàng)造的不存在不可逾越的法律和事實(shí)障礙。同時(shí)整合的程序和結(jié)果應(yīng)是便于股東了解、理解并控制的。全面性。要切實(shí)處理好企業(yè)的九大關(guān)系即黨、政、群、人、財(cái)、物、產(chǎn)、供