中國(guó)上市公司高管人員股權(quán)激勵(lì)研究(pdf 68頁(yè))

1、1中國(guó)上市公司高管人員股權(quán)激勵(lì)研究上海證券交易所研究中心司徒大年傅浩3中國(guó)上市公司高管人員股權(quán)激勵(lì)研究中國(guó)上市公司高管人員股權(quán)激勵(lì)研究?jī)?nèi)容提要：本文回顧了股權(quán)激勵(lì)在全球的發(fā)展概況，對(duì)我國(guó)上市公司高管股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀及其存在的問題、相關(guān)制度建設(shè)進(jìn)行了分析，分別針對(duì)我國(guó)上市公司建立高管股票期權(quán)激勵(lì)制度和高管股票激勵(lì)制度提出了具體的建議，其中股票期權(quán)激勵(lì)模式的實(shí)現(xiàn)還需要有關(guān)部門和上市公司的共同努力，而建立高管業(yè)績(jī)股票和高管強(qiáng)制持股的激勵(lì)機(jī)制則不存

2、在政策障礙，上市公司應(yīng)積極推進(jìn)這一制度建設(shè)。一、全球股權(quán)激勵(lì)制度的發(fā)展一、全球股權(quán)激勵(lì)制度的發(fā)展1、股權(quán)激勵(lì)的作用與形式1、股權(quán)激勵(lì)的作用與形式股權(quán)激勵(lì)作為一種薪酬政策，其作用主要是：（1）吸引和留住高管人員在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，管理者的才能是稀缺的，在吸引優(yōu)秀公司高管方面，公司面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)。薪酬是吸引公司高管的重要手段。為吸引和留住高管人員，高管人員薪酬必須達(dá)到和超過高管人員的“機(jī)會(huì)成本”，或稱為“保留價(jià)值”（ReservationValu

3、e）。保留價(jià)值部分地取決于高管人員的風(fēng)險(xiǎn)偏好。高管人員通常厭惡風(fēng)險(xiǎn)，要高管人員接受一部分有風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬，公司必須提供預(yù)期價(jià)值更高的薪酬，補(bǔ)償公司高管承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)而不是現(xiàn)金激勵(lì)可以使公司吸引具有創(chuàng)業(yè)心的人才，而不用支付現(xiàn)金。保留價(jià)值只是薪酬的最低值，公司還必須提供額外的激勵(lì)性薪酬。（2）激勵(lì)高管人員從委托－代理關(guān)系看，激勵(lì)涵蓋兩個(gè)方面內(nèi)容。一是，防止經(jīng)理不努力。在任何代理關(guān)系中，都存在防止代理人偷懶的問題。經(jīng)理層的所有閑暇都是自己的，而