淺談銀行資產(chǎn)負(fù)債缺口風(fēng)險(xiǎn)管理

1、利率是資金的價(jià)格，而金融機(jī)構(gòu)是資金供給者與資金需求者的中介機(jī)構(gòu)，其資產(chǎn)負(fù)債絕大多數(shù)透過(guò)利率來(lái)計(jì)價(jià)，當(dāng)資產(chǎn)與負(fù)債對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度不一時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生利率風(fēng)險(xiǎn)。銀行要有效的管理利率風(fēng)險(xiǎn)，需將利率風(fēng)險(xiǎn)予以量化，以訂定出利率風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)，并衡量利率風(fēng)險(xiǎn)。其衡量方法有三：1、缺口分析：利率敏感性缺口(ISG)是指在一定時(shí)期內(nèi)銀行利率敏感性資產(chǎn)(ISAS)和利率敏感性負(fù)債(ISLS)之間的差額。如果銀行在某個(gè)時(shí)期ISAS大于ISLS，則這家銀行的

2、缺口頭寸就是正的，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，如果所有利率同時(shí)以等幅上升，那么利息收入的增長(zhǎng)大于利息支出的增長(zhǎng)，即利息收入就會(huì)增加。如果利率敏感資產(chǎn)與利率敏感負(fù)債總額相等，則一般情況下，利率變動(dòng)不會(huì)影響銀行凈利差收入。(1)優(yōu)點(diǎn)：模型簡(jiǎn)單，易于了解。(2)缺點(diǎn)：A、未考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，例如一年期缺口之現(xiàn)值與二年期同額缺口之現(xiàn)值應(yīng)有不同，計(jì)算利率敏感性缺口時(shí)未考慮其現(xiàn)值差異，將之視為等值予以加總計(jì)算累積部位。B、市場(chǎng)利率變動(dòng)，同一時(shí)段利率敏感性資產(chǎn)

3、負(fù)債之利率會(huì)同步呈同一幅度變動(dòng)，此項(xiàng)基本假設(shè)與事實(shí)不一定相符。C、期限別設(shè)定與選擇，可能與事實(shí)不符而失之武斷。D、管理階層因應(yīng)市場(chǎng)利率變動(dòng)未能適時(shí)采取必要措施，缺口分析可能被高估或低估。E、部分資產(chǎn)負(fù)債隱含提前清償?shù)倪x擇權(quán)(EMBEDDEDOPTION)，致使重新訂價(jià)期限不確定或有爭(zhēng)議。如固定利率計(jì)息之存款，當(dāng)市場(chǎng)趨升時(shí)，存戶(hù)可能中途提取或提前解約。2、存續(xù)期間分析：存續(xù)期間分析利率敏感性，系源自債券操作上以存續(xù)期間反映現(xiàn)值變動(dòng)之觀(guān)念。

4、其分析方法系以利率敏感性資產(chǎn)負(fù)債之現(xiàn)金流量現(xiàn)值為權(quán)數(shù)分別計(jì)算其加權(quán)平均存續(xù)期間，再以現(xiàn)金流量現(xiàn)值乘以平均存續(xù)期間，所得之積代表市場(chǎng)利率變動(dòng)對(duì)金融工具現(xiàn)值變動(dòng)之影響。集團(tuán)經(jīng)濟(jì)研究20075月下旬刊(總第231期)(1)優(yōu)點(diǎn)：A、考慮現(xiàn)金流量及貨幣的時(shí)間價(jià)值。B、提供一個(gè)簡(jiǎn)便可以衡量利率風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，對(duì)個(gè)別存放款的平均到期El未加以限制，可用來(lái)管理不同的目標(biāo)賬戶(hù)。C、分析重點(diǎn)在于資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金流量是否軋平，評(píng)估市場(chǎng)利率變動(dòng)對(duì)銀行資產(chǎn)面及負(fù)債面現(xiàn)

5、金流量現(xiàn)值之影響是否相等。(2)缺點(diǎn)：A、需要有完備的管理信息系統(tǒng)為前提，存續(xù)期間分析才有意義。B、為了評(píng)估利率風(fēng)險(xiǎn)，有可能每Et更新各類(lèi)金融工具之存續(xù)期間數(shù)據(jù)，調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債組合。3、模擬分析：是一種動(dòng)態(tài)的技術(shù)，管理者測(cè)試各種不同之策略以因應(yīng)利率情況之變動(dòng)，進(jìn)而求取資產(chǎn)負(fù)債之最適組合以達(dá)成預(yù)期管理目標(biāo)。為了有效分析銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)，可結(jié)合模擬及缺口分析二種技術(shù)，產(chǎn)生動(dòng)態(tài)缺口；即利用模擬分析預(yù)估銀行未來(lái)的財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)狀況，再利用缺口管理，衡量銀

6、行未來(lái)不同時(shí)間級(jí)距內(nèi)可能承受的利率風(fēng)險(xiǎn)，幫助管理者更有效的管理利率風(fēng)險(xiǎn)。(1)優(yōu)點(diǎn)A、將資產(chǎn)與負(fù)債中所隱含的選擇權(quán)納入考慮。B、可針對(duì)不同的資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目或工具，假設(shè)不同之利率變動(dòng)幅度，亦即當(dāng)收益率曲線(xiàn)非平行移動(dòng)時(shí)，該模型也能有效估計(jì)利息所得。(2)缺點(diǎn)由于未將貨幣的時(shí)間價(jià)值列入考慮，所以較適用于短期別利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)分析。利率風(fēng)險(xiǎn)管理之目的不在完全消除利率風(fēng)險(xiǎn)，而是借助業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)及資金管理策略，將風(fēng)險(xiǎn)控制在適當(dāng)范圍之內(nèi)。茲將降低利率風(fēng)險(xiǎn)之方法

7、簡(jiǎn)述如次：A、資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)操作：資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的操作即調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債的不相稱(chēng)部位以減少利率風(fēng)險(xiǎn)；此類(lèi)模式的操作即是使用資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)可以相互沖抵的項(xiàng)目，來(lái)達(dá)到其目的。商業(yè)銀行可在開(kāi)始辦理放款、接受存款、及買(mǎi)的利率(價(jià)格)與到期日，控制其風(fēng)險(xiǎn)暴露程度。或當(dāng)銀行面臨利率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可增加或減少利率敏感性資產(chǎn)或負(fù)債，使其利率與到期El相配合，而達(dá)到利率風(fēng)險(xiǎn)自然對(duì)沖的效果。此外，亦可以將銀行各期的利息收入投資證券或其它生利資產(chǎn)，來(lái)調(diào)整銀行的缺El，以

8、免疫策略或其它的積極的缺lq策略，來(lái)達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。B、衍生性金融商品：使用資產(chǎn)負(fù)債表外的衍生性金融商品來(lái)避險(xiǎn)，其基本操作為：針對(duì)手中持有的利率敏感現(xiàn)貨，或是凈風(fēng)險(xiǎn)部位，作衍生性金融商品反向部位的操作。如此當(dāng)利率上升時(shí)，手中現(xiàn)貨雖然價(jià)格下跌，但持有的反向部位衍生性金融商品的價(jià)格卻上升，可抵消現(xiàn)貨的損失。反之，當(dāng)利率下降時(shí)，手中現(xiàn)貨部位的價(jià)格雖然上漲，但也會(huì)被衍生性金融商品的損失抵消了。可用來(lái)規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)工具有：利率期貨、利率選

9、擇權(quán)、利率交換等。設(shè)立，我國(guó)銀行間之競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，面臨此種利率多變之經(jīng)營(yíng)環(huán)境，利率敏感性分析及利率風(fēng)險(xiǎn)之管理系銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)之重要課題。管理階層必須以最有效的方法，結(jié)弓蓖意2，羹鋈翥簍熹j淡協(xié)助，完成利率風(fēng)■■—i險(xiǎn)的衡量與策略協(xié)，鼠甕趨蕓簍磊嘉裂主彳亍風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的新種業(yè)1J塹苧金壁三苧要要乏資磊簍姜曩嘉蓁篙惹二；自：衡量實(shí)施利率風(fēng)險(xiǎn)J一氅要蓑奎鋈：些；!：二ij白L翼簍巢零鬈塋羿鬟彳茜蠱；在資本市場(chǎng)上開(kāi)發(fā)一雪霜[妻墅享苧及萎量薷文I量多之

10、略之人才，并強(qiáng)化。一一一內(nèi)部控制及內(nèi)部稽主t=了烹氅，：、慧黧治風(fēng)敏感性分析數(shù)據(jù)，，目一一采取適當(dāng)策略，作1僉燃誓氅羹管(作者單位：西北農(nóng)E52郴ij支大學(xué))a耋邑萬(wàn)方數(shù)據(jù)利率是資金的價(jià)格，而金融機(jī)構(gòu)是資金供給者與資金需求者的中介機(jī)構(gòu)，其資產(chǎn)負(fù)債絕大多數(shù)透過(guò)利率來(lái)計(jì)價(jià)，當(dāng)資產(chǎn)與負(fù)債對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度不一時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生利率風(fēng)險(xiǎn)。銀行要有效的管理利率風(fēng)險(xiǎn)，需將利率風(fēng)險(xiǎn)予以量化，以訂定出利率風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)，并衡量利率風(fēng)險(xiǎn)。其衡量方法有三：1、

11、缺口分析：利率敏感性缺口(ISG)是指在一定時(shí)期內(nèi)銀行利率敏感性資產(chǎn)(ISAS)和利率敏感性負(fù)債(ISLS)之間的差額。如果銀行在某個(gè)時(shí)期ISAS大于ISLS，則這家銀行的缺口頭寸就是正的，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，如果所有利率同時(shí)以等幅上升，那么利息收入的增長(zhǎng)大于利息支出的增長(zhǎng)，即利息收入就會(huì)增加。如果利率敏感資產(chǎn)與利率敏感負(fù)債總額相等，則一般情況下，利率變動(dòng)不會(huì)影響銀行凈利差收入。(1)優(yōu)點(diǎn)：模型簡(jiǎn)單，易于了解。(2)缺點(diǎn)：A、未考慮貨幣時(shí)

12、間價(jià)值，例如一年期缺口之現(xiàn)值與二年期同額缺口之現(xiàn)值應(yīng)有不同，計(jì)算利率敏感性缺口時(shí)未考慮其現(xiàn)值差異，將之視為等值予以加總計(jì)算累積部位。B、市場(chǎng)利率變動(dòng)，同一時(shí)段利率敏感性資產(chǎn)負(fù)債之利率會(huì)同步呈同一幅度變動(dòng)，此項(xiàng)基本假設(shè)與事實(shí)不一定相符。C、期限別設(shè)定與選擇，可能與事實(shí)不符而失之武斷。D、管理階層因應(yīng)市場(chǎng)利率變動(dòng)未能適時(shí)采取必要措施，缺口分析可能被高估或低估。E、部分資產(chǎn)負(fù)債隱含提前清償?shù)倪x擇權(quán)(EMBEDDEDOPTION)，致使重新訂價(jià)

13、期限不確定或有爭(zhēng)議。如固定利率計(jì)息之存款，當(dāng)市場(chǎng)趨升時(shí)，存戶(hù)可能中途提取或提前解約。2、存續(xù)期間分析：存續(xù)期間分析利率敏感性，系源自債券操作上以存續(xù)期間反映現(xiàn)值變動(dòng)之觀(guān)念。其分析方法系以利率敏感性資產(chǎn)負(fù)債之現(xiàn)金流量現(xiàn)值為權(quán)數(shù)分別計(jì)算其加權(quán)平均存續(xù)期間，再以現(xiàn)金流量現(xiàn)值乘以平均存續(xù)期間，所得之積代表市場(chǎng)利率變動(dòng)對(duì)金融工具現(xiàn)值變動(dòng)之影響。集團(tuán)經(jīng)濟(jì)研究20075月下旬刊(總第231期)(1)優(yōu)點(diǎn)：A、考慮現(xiàn)金流量及貨幣的時(shí)間價(jià)值。B、提供一個(gè)

14、簡(jiǎn)便可以衡量利率風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，對(duì)個(gè)別存放款的平均到期El未加以限制，可用來(lái)管理不同的目標(biāo)賬戶(hù)。C、分析重點(diǎn)在于資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金流量是否軋平，評(píng)估市場(chǎng)利率變動(dòng)對(duì)銀行資產(chǎn)面及負(fù)債面現(xiàn)金流量現(xiàn)值之影響是否相等。(2)缺點(diǎn)：A、需要有完備的管理信息系統(tǒng)為前提，存續(xù)期間分析才有意義。B、為了評(píng)估利率風(fēng)險(xiǎn)，有可能每Et更新各類(lèi)金融工具之存續(xù)期間數(shù)據(jù)，調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債組合。3、模擬分析：是一種動(dòng)態(tài)的技術(shù)，管理者測(cè)試各種不同之策略以因應(yīng)利率情況之變動(dòng)，進(jìn)而求取資

15、產(chǎn)負(fù)債之最適組合以達(dá)成預(yù)期管理目標(biāo)。為了有效分析銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)，可結(jié)合模擬及缺口分析二種技術(shù)，產(chǎn)生動(dòng)態(tài)缺口；即利用模擬分析預(yù)估銀行未來(lái)的財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)狀況，再利用缺口管理，衡量銀行未來(lái)不同時(shí)間級(jí)距內(nèi)可能承受的利率風(fēng)險(xiǎn)，幫助管理者更有效的管理利率風(fēng)險(xiǎn)。(1)優(yōu)點(diǎn)A、將資產(chǎn)與負(fù)債中所隱含的選擇權(quán)納入考慮。B、可針對(duì)不同的資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目或工具，假設(shè)不同之利率變動(dòng)幅度，亦即當(dāng)收益率曲線(xiàn)非平行移動(dòng)時(shí)，該模型也能有效估計(jì)利息所得。(2)缺點(diǎn)由于未將貨幣的時(shí)

16、間價(jià)值列入考慮，所以較適用于短期別利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)分析。利率風(fēng)險(xiǎn)管理之目的不在完全消除利率風(fēng)險(xiǎn)，而是借助業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)及資金管理策略，將風(fēng)險(xiǎn)控制在適當(dāng)范圍之內(nèi)。茲將降低利率風(fēng)險(xiǎn)之方法簡(jiǎn)述如次：A、資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)操作：資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的操作即調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債的不相稱(chēng)部位以減少利率風(fēng)險(xiǎn)；此類(lèi)模式的操作即是使用資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)可以相互沖抵的項(xiàng)目，來(lái)達(dá)到其目的。商業(yè)銀行可在開(kāi)始辦理放款、接受存款、及買(mǎi)的利率(價(jià)格)與到期日，控制其風(fēng)險(xiǎn)暴露程度?；虍?dāng)銀行面臨利率風(fēng)險(xiǎn)

17、時(shí)，可增加或減少利率敏感性資產(chǎn)或負(fù)債，使其利率與到期El相配合，而達(dá)到利率風(fēng)險(xiǎn)自然對(duì)沖的效果。此外，亦可以將銀行各期的利息收入投資證券或其它生利資產(chǎn)，來(lái)調(diào)整銀行的缺El，以免疫策略或其它的積極的缺lq策略，來(lái)達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。B、衍生性金融商品：使用資產(chǎn)負(fù)債表外的衍生性金融商品來(lái)避險(xiǎn)，其基本操作為：針對(duì)手中持有的利率敏感現(xiàn)貨，或是凈風(fēng)險(xiǎn)部位，作衍生性金融商品反向部位的操作。如此當(dāng)利率上升時(shí)，手中現(xiàn)貨雖然價(jià)格下跌，但持有的反向部位衍生性

18、金融商品的價(jià)格卻上升，可抵消現(xiàn)貨的損失。反之，當(dāng)利率下降時(shí)，手中現(xiàn)貨部位的價(jià)格雖然上漲，但也會(huì)被衍生性金融商品的損失抵消了?？捎脕?lái)規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)工具有：利率期貨、利率選擇權(quán)、利率交換等。設(shè)立，我國(guó)銀行間之競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，面臨此種利率多變之經(jīng)營(yíng)環(huán)境，利率敏感性分析及利率風(fēng)險(xiǎn)之管理系銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)之重要課題。管理階層必須以最有效的方法，結(jié)弓蓖意2，羹鋈翥簍熹j淡協(xié)助，完成利率風(fēng)■■—i險(xiǎn)的衡量與策略協(xié)，鼠甕趨蕓簍磊嘉裂主彳亍風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的新種業(yè)