基于企業(yè)能力理論的企業(yè)并購(gòu)研究

1、管理而制度基于企業(yè)能力提要本文針對(duì)企業(yè)并購(gòu)熱潮居高不下的現(xiàn)象，運(yùn)用企業(yè)能力理論中的資源基礎(chǔ)論，核心能力論、動(dòng)態(tài)能力論對(duì)企業(yè)并購(gòu)重新審視，分析得出企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)為了獲得長(zhǎng)久發(fā)展所采取的獲取外部組織獨(dú)特的資源、能力和積累性知識(shí)，以取得，構(gòu)筑、強(qiáng)化、拓展，重建企業(yè)核心能力的行為關(guān)鍵詞：企業(yè)能力；異質(zhì)性資源：核心能力；企業(yè)并購(gòu)中圖分類號(hào)：1：27文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A企業(yè)并購(gòu)是指企業(yè)用現(xiàn)金、股票或者其他金融資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)另一家企業(yè)的全部或部分產(chǎn)權(quán)。其結(jié)果或者

2、是實(shí)現(xiàn)收購(gòu)方對(duì)被收購(gòu)方的兼并，或者是實(shí)現(xiàn)收購(gòu)方對(duì)被收購(gòu)方的控股，企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)進(jìn)行資本集中，實(shí)現(xiàn)企業(yè)擴(kuò)張的一種重要形式與途徑，也是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下調(diào)整產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資源配置的重要方法。一、企業(yè)并購(gòu)現(xiàn)狀分析(一)全球企業(yè)并購(gòu)熱潮迭起麥肯錫公司研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)并購(gòu)的成功率只有23％，失敗率高達(dá)61％?！捌髽I(yè)并購(gòu)A定律’餓了企業(yè)界共識(shí)的現(xiàn)象。盡管如此，企業(yè)并購(gòu)的熱潮卻也不曾停止過(guò)。從19世紀(jì)末開(kāi)始，全球共經(jīng)歷了五次企業(yè)并購(gòu)浪潮。第一次并購(gòu)浪

3、潮發(fā)生在19世紀(jì)朱至20世紀(jì)初，這次并購(gòu)浪潮促使一批大型工業(yè)壟斷企業(yè)集團(tuán)的形成。第二次并購(gòu)浪潮發(fā)生在1915“1930年之間，這次并購(gòu)浪潮主要為一些行業(yè)性支配企業(yè)進(jìn)行的縱向并購(gòu)。第三次并購(gòu)浪潮發(fā)生在五六十年代，這次并購(gòu)浪潮以混合并購(gòu)為主，產(chǎn)生了一大批跨行業(yè)、跨部門(mén)企業(yè)。第四次并購(gòu)浪潮發(fā)生在1975～1992年間，這次并購(gòu)浪潮地域范圍更加廣闊，國(guó)際并購(gòu)顯著增加。第五次并購(gòu)浪潮始于20世紀(jì)末，以戰(zhàn)略并購(gòu)為主。五次并購(gòu)浪潮的每一次都把企業(yè)并購(gòu)

4、推向新的高峰。第五次并購(gòu)浪潮期間，美國(guó)一共發(fā)生了52，045起理論的企業(yè)并購(gòu)研究口文／沈靜馮俊華并購(gòu)案。無(wú)論是總量還是年平均量都大大超過(guò)了第三和第四次并購(gòu)浪潮的情況。(二)我國(guó)企業(yè)并購(gòu)數(shù)量連年遞增我國(guó)的企業(yè)并購(gòu)起步于20世紀(jì)八十年代中后期，從1997年到2001年這五年問(wèn)，我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的案例以每年16％的速度在增長(zhǎng)，并購(gòu)交易額每年的增長(zhǎng)速度達(dá)38％，并于2000年達(dá)到50D億美元之多。隨著我國(guó)加入wro，政府制定一系列關(guān)于并購(gòu)法規(guī)，從2

5、002年開(kāi)始我國(guó)企業(yè)并購(gòu)呈現(xiàn)直線增長(zhǎng)趨勢(shì)。據(jù)湯姆森金融公司2008年4月3號(hào)公布的2008年第一季度并購(gòu)統(tǒng)計(jì)結(jié)果，我國(guó)在2008年第一季度公布的并購(gòu)交易金額達(dá)到了破記錄的431億美元，創(chuàng)下了第一季度交易的歷史新高。2008年以來(lái)，涉及到亞洲地區(qū)(剔除日本，包括澳大利亞)企業(yè)的并購(gòu)交易總額同比上升了193％。(三)并購(gòu)企業(yè)行業(yè)呈多元化分布早在第一次并購(gòu)浪潮時(shí)，就已經(jīng)涉及美國(guó)的所有行業(yè)，不過(guò)是以金屬、食品、石化產(chǎn)品、化工、交通設(shè)備、金屬制造

6、產(chǎn)品、機(jī)械、煤炭等八個(gè)行業(yè)為主，這些行業(yè)的并購(gòu)占了該時(shí)期所有并購(gòu)的2，3。在以后的二、三次并購(gòu)浪潮中，最活躍的并購(gòu)領(lǐng)域是依然是這八個(gè)行業(yè)。從第四次并購(gòu)浪潮開(kāi)始，醫(yī)藥和醫(yī)療設(shè)備、航空和銀行業(yè)的并購(gòu)業(yè)務(wù)開(kāi)始活躍起來(lái)。到第五次并購(gòu)浪潮時(shí)，并購(gòu)行業(yè)開(kāi)始遍布計(jì)算機(jī)軟件及設(shè)備、金融業(yè)、服務(wù)業(yè)、電子設(shè)備、咨詢業(yè)、傳播業(yè)、廣播業(yè)、公用事業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、娛樂(lè)業(yè)等行業(yè)。二，企業(yè)能力理論(一)企業(yè)能力理論的演變與發(fā)展企業(yè)能力理論出現(xiàn)于20世紀(jì)八十年代，九十年代該

7、理論成為戰(zhàn)略管理領(lǐng)域占統(tǒng)治地位的理論。該理論最早可以追溯到古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞當(dāng)斯密的勞動(dòng)分工理論。通過(guò)勞動(dòng)分工把復(fù)雜的工作拆解為多個(gè)簡(jiǎn)單的作業(yè)工序，個(gè)人重復(fù)做相同的工作有利于提高熟練程度，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，也便于發(fā)現(xiàn)和尋找新的經(jīng)驗(yàn)。正如福斯所言；“生產(chǎn)流程被分解為簡(jiǎn)單工序是一個(gè)連續(xù)的發(fā)現(xiàn)過(guò)程，在此過(guò)程中企業(yè)內(nèi)部可以不斷產(chǎn)生各種可能性知識(shí)?！@種“知識(shí)”應(yīng)該看作是“企業(yè)能力”的源頭。企業(yè)能力理論是包含企業(yè)資源基礎(chǔ)論、核心能力理論、動(dòng)態(tài)能力理論

8、和知識(shí)基礎(chǔ)理論的理論體系。以潘羅斯、沃納菲爾特、巴尼等為代表的資源基礎(chǔ)論認(rèn)為，企業(yè)是資源的集合體，那些具有獨(dú)特屬性的資源是企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的源泉。1959年潘羅斯在‘企業(yè)成長(zhǎng)論》中第一次將企業(yè)成長(zhǎng)歸結(jié)為企業(yè)內(nèi)部資源的運(yùn)用，認(rèn)為企業(yè)的增長(zhǎng)是資源過(guò)剩和關(guān)于資源認(rèn)識(shí)水平提高的產(chǎn)物1984年沃納維爾特發(fā)表了‘企業(yè)資源基礎(chǔ)論》，成為20世紀(jì)八十年代有關(guān)企業(yè)資源的最具影響力的學(xué)術(shù)論文。它為企業(yè)戰(zhàn)略理論提供了一種新的研究范式，標(biāo)志著資源基礎(chǔ)理論的正式

9、誕生。1990年哈默普拉哈拉德首次提出了企業(yè)核心能力理論。他們?cè)贠哈佛商業(yè)評(píng)論》所發(fā)表的“公司的核心能力”一文已成為最經(jīng)典的文章之一。此后，核心能力理論成為管理理論界的前沿問(wèn)題而被廣為關(guān)注。他們認(rèn)為，髓著世界的發(fā)展變化、競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)品生命周期的縮短以及全球經(jīng)濟(jì)一體化的加強(qiáng)，企業(yè)的成功不再是短暫的或偶然的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)或靈機(jī)一動(dòng)的市場(chǎng)戰(zhàn)略的結(jié)果，而是企業(yè)核心能力的外在表現(xiàn)。所謂核心能力，就是“組織內(nèi)集體的知識(shí)，特別是有關(guān)如何協(xié)調(diào)不同生產(chǎn)技能和整

10、合多種技術(shù)來(lái)源的知識(shí)?！弊鳛閺浹a(bǔ)資源基礎(chǔ)理論和核心能力理論靜態(tài)分析不足的動(dòng)態(tài)能力理論于1990年被提斯、匹斯安歐、舒恩在2009年2月號(hào)下(總第363期)萬(wàn)方數(shù)據(jù)整合或重組內(nèi)外部資源，構(gòu)建自身競(jìng)爭(zhēng)力以滿足市場(chǎng)需要時(shí)，能夠發(fā)揮戰(zhàn)略性管理效用。(二)企業(yè)能力理論評(píng)價(jià)1，企業(yè)能力理論打破了傳統(tǒng)企業(yè)理論。企業(yè)萬(wàn)能”的神話新古典企業(yè)理論認(rèn)為，企業(yè)是一個(gè)反映投入產(chǎn)出關(guān)系的生產(chǎn)函數(shù)。它的假設(shè)前提是：對(duì)所有經(jīng)濟(jì)主體而言，信息是完全而沒(méi)有成本的，所有知識(shí)

11、是給定的、明確的，不存在轉(zhuǎn)移成本。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)部分地彌補(bǔ)了新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)假設(shè)缺陷，放棄了其關(guān)于完全信息的假定，但仍堅(jiān)持知識(shí)是明確的和不存在轉(zhuǎn)移成本的假設(shè)。企業(yè)能力理論既否定信息的完全性，也否定了知識(shí)的確定性。它強(qiáng)調(diào)知識(shí)(在此包括資源和能力)在企業(yè)中的作用，認(rèn)為知識(shí)是難以表述的，同時(shí)也存在很高的獲取和轉(zhuǎn)移成本，因此企業(yè)的知識(shí)決定了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍和業(yè)務(wù)邊界；決定了多元化經(jīng)營(yíng)的廣度和深度：決定了企業(yè)能否具備核心能力并取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。企業(yè)能力理論對(duì)

12、信息和知識(shí)的假定比傳統(tǒng)的企業(yè)理論更接近現(xiàn)實(shí)。2、企業(yè)能力理論內(nèi)外結(jié)合的研究方法不同于傳統(tǒng)戰(zhàn)略理論將企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)完全歸功于行業(yè)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)力量，企業(yè)能力理論對(duì)產(chǎn)業(yè)分析理論過(guò)分強(qiáng)調(diào)企業(yè)外部環(huán)境產(chǎn)生質(zhì)疑，將人們尋找競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的目光從產(chǎn)業(yè)上引回到企業(yè)本身上來(lái)。早期企業(yè)能力理論的資源基礎(chǔ)論和核心能力理論便是從內(nèi)部來(lái)探尋競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)根源的。但由于具有強(qiáng)烈的靜態(tài)分析傾向，人們對(duì)此爭(zhēng)議頗多。為了彌補(bǔ)這一缺陷，企業(yè)動(dòng)態(tài)能力理論的誕生使企業(yè)能力理論走上了動(dòng)態(tài)化道

13、路。具備動(dòng)態(tài)化的能力理論，加入外界環(huán)境這一因素，探索在動(dòng)態(tài)環(huán)境下企業(yè)持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的來(lái)源。三、基于企業(yè)能力理論對(duì)企業(yè)并購(gòu)的分析(一)基于企業(yè)能力理論的企業(yè)并購(gòu)的本質(zhì)企業(yè)并購(gòu)是對(duì)企業(yè)能力理論的現(xiàn)實(shí)驗(yàn)證。企業(yè)持久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來(lái)源于企業(yè)具有的特殊能力和資源，企業(yè)的本質(zhì)就是這些能力和資源的集合體。所以，企業(yè)存在的目的就是獲取這些能力和資源，這里的資源具有價(jià)值性、稀缺性、不可模仿性等特點(diǎn)。所謂能力，是以人為載體的，它包括研究開(kāi)發(fā)能力、生產(chǎn)制造能力、市

14、場(chǎng)營(yíng)銷能力等，是指企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)和技能企業(yè)并購(gòu)可以看成是獲取這些能力和資源的一種方式。所以本文認(rèn)為，企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)為了獲得長(zhǎng)久的發(fā)展所采取的獲取外部組織獨(dú)特的資源、能力、積累性知識(shí)，以取得、構(gòu)筑、強(qiáng)化、拓展、重建企業(yè)核心能力的行為。(二)基于資源基礎(chǔ)論的企業(yè)并購(gòu)分析資源基礎(chǔ)理論的主要思想就是從企業(yè)的“異質(zhì)性”去觀察企業(yè)內(nèi)部的資源及能力，其重點(diǎn)在于識(shí)別、澄清、配置、發(fā)展企業(yè)獨(dú)特的資源與能力。競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是構(gòu)建在企業(yè)所擁有的異質(zhì)性資源上的。企

15、業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位的差別要?dú)w結(jié)為企業(yè)所擁有資源形態(tài)的差別，企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)就可以看作是異質(zhì)資源層面的競(jìng)爭(zhēng)，如何獨(dú)占某些資源或打破競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)資源的獨(dú)占成為競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)。資源基礎(chǔ)理論的實(shí)質(zhì)就是以企業(yè)為分析單位，著眼于分析公司擁有的各種資源，以企業(yè)內(nèi)部資源為分析的基礎(chǔ)和出發(fā)點(diǎn)，通過(guò)探討?yīng)毺氐馁Y源與特異能力，達(dá)到提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和獲取超額利潤(rùn)的目的。資源基礎(chǔ)論認(rèn)為，企業(yè)是一系列各具用途的異質(zhì)性資源的集合體。企業(yè)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)源于企業(yè)所擁有和控制的難以模仿、難

16、以交易的特殊資源和戰(zhàn)略資產(chǎn)。因此我們認(rèn)為，由于每一家廠商所擁有的資源不同，以及企業(yè)內(nèi)部不可流動(dòng)性資源中，部分資源具有的價(jià)值性、稀缺性、不可模仿性和不可替代等特點(diǎn)，因此企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升難以在短期內(nèi)通過(guò)內(nèi)部制造或市場(chǎng)交易物質(zhì)資源來(lái)獲得。但是，企業(yè)并購(gòu)中并購(gòu)雙方交易的是組織實(shí)體而非原材料等實(shí)物。這一組織實(shí)體可能擁有并購(gòu)方所看重的企業(yè)特定的人力資本、內(nèi)部的技術(shù)知識(shí)、成熟的品牌形象、高效的流程、分銷渠道以及合作伙伴等。所以說(shuō)，企業(yè)并購(gòu)的目的實(shí)際上

17、是為了獲得被收購(gòu)方現(xiàn)成的資源，保證了關(guān)鍵資源的投入，降低了外部的不確定性。(三)基于核心能力理論的企業(yè)并購(gòu)分析根據(jù)普拉哈拉德和哈默的理論，企業(yè)的核心能力是指某一組織內(nèi)部一系列互補(bǔ)的技能和知識(shí)的組織，它具有使一項(xiàng)關(guān)鍵業(yè)務(wù)達(dá)到業(yè)界一流水平的能力，是能夠提供企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的知識(shí)體系。從核心能力角度研究企業(yè)并購(gòu)主要源于20世紀(jì)七八十年代，大量進(jìn)行混合并購(gòu)的企業(yè)發(fā)現(xiàn)多元化發(fā)展反而會(huì)造成企業(yè)能力的分散，大大損害了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，于是混合并購(gòu)的企業(yè)紛紛

18、采取回歸主業(yè)的剝離行動(dòng)。企業(yè)并購(gòu)和企業(yè)核心能力兩者具有相互作用的關(guān)系。這種互動(dòng)的作用機(jī)理可以從并購(gòu)行為對(duì)企業(yè)核心能力的作用，以及核心能力對(duì)企業(yè)并購(gòu)管理磊制度行為發(fā)生和成功的促進(jìn)兩個(gè)方面來(lái)討論。一方面并購(gòu)企業(yè)通過(guò)獲取外部組織(被并購(gòu)企業(yè))獨(dú)特的知識(shí)、資源和技能，甚至核心能力，來(lái)強(qiáng)化建立自己的核心能力，使并購(gòu)行為得以成功，并實(shí)現(xiàn)核心能力的擴(kuò)展：另一方面已構(gòu)筑和培養(yǎng)了核心能力的企業(yè)，通過(guò)對(duì)外部組織(被并購(gòu)企業(yè))的并購(gòu)，使原有核心能力得以擴(kuò)展和

19、滲透，為并購(gòu)成功提供內(nèi)在保證，同時(shí)由于獲取了資源和知識(shí)，使得原有核心能力得以強(qiáng)化。從核心能力的角度分析得出企業(yè)并購(gòu)的目標(biāo)可分為四類：一是核心能力的獲取，對(duì)于沒(méi)有形成核心能力或核心能力已經(jīng)喪失的企業(yè)通過(guò)并購(gòu)從其他企業(yè)獲取已經(jīng)形成的核心能力；二是核心能力的構(gòu)筑，將企業(yè)正在建立但還沒(méi)有建立起來(lái)的核心能力通過(guò)并購(gòu)建立起來(lái)；三是核心能力的強(qiáng)化，即從被并購(gòu)企業(yè)獲得互補(bǔ)性的有形和無(wú)形資產(chǎn)，使其與組織自身的各方面資源條件柏結(jié)合，強(qiáng)化核心能力的保護(hù)層；四

20、是核心能力的拓展，將已有的核心能力通過(guò)并購(gòu)轉(zhuǎn)移到被并購(gòu)企業(yè)，進(jìn)一步顯化核心能力所帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。(四)基于動(dòng)態(tài)能力理論的企業(yè)并購(gòu)分析企業(yè)并購(gòu)是為適應(yīng)變換的環(huán)境而對(duì)核心能力的重建。動(dòng)態(tài)能力理論是對(duì)核心能力理論的延伸動(dòng)態(tài)能力理論認(rèn)為，企業(yè)的核心能力具有。核心剛性”，它使企業(yè)無(wú)法適應(yīng)環(huán)境的變化。企業(yè)的動(dòng)態(tài)能力即企業(yè)整合、建立和再配置內(nèi)外部的能力以及適應(yīng)快速變換環(huán)境的能力。在一個(gè)動(dòng)態(tài)變化的環(huán)境中，企業(yè)原有的核心能力有可能成為企業(yè)發(fā)展的阻力。動(dòng)態(tài)

21、能力強(qiáng)調(diào)企業(yè)在不斷變化的環(huán)境中要具備整合、重組內(nèi)外部資源，構(gòu)建自身競(jìng)爭(zhēng)力，滿足市場(chǎng)需要的能力。因此我們認(rèn)為，從動(dòng)態(tài)能力角度來(lái)看，企業(yè)并購(gòu)的目的是對(duì)核心能力的重建。企業(yè)并購(gòu)失敗率居高不下，大多是由于其在目標(biāo)公司價(jià)值評(píng)估、融資方式選擇、后續(xù)整合等實(shí)際操作方面失敗的原因，但這并不能否認(rèn)企業(yè)并購(gòu)本身對(duì)企業(yè)發(fā)展的重要意義。企業(yè)通過(guò)并購(gòu)可以使企業(yè)獲得在短期內(nèi)通過(guò)內(nèi)部制造無(wú)法取得的異質(zhì)性資源，進(jìn)而培養(yǎng)企業(yè)的核心能力：也可以在原有核心能力的基礎(chǔ)』：取得