企業(yè)戰(zhàn)略并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合問(wèn)題研究——基于企業(yè)核心能力的視角.pdf

1、企業(yè)并購(gòu)現(xiàn)象從19世紀(jì)末就出現(xiàn)，其作為社會(huì)資源重新配置、提高資源的利用效率的一個(gè)重要手段，在企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中已越來(lái)越多地被利用。但是據(jù)統(tǒng)計(jì)資料顯示，無(wú)效率的整合管理導(dǎo)致了企業(yè)并購(gòu)的成功率很低。由于財(cái)務(wù)整合是并購(gòu)后整合管理中的重要環(huán)節(jié)，它不僅在整合管理中占據(jù)重要位置而且直接影響并購(gòu)的績(jī)效。因此，在提高企業(yè)核心能力的企業(yè)戰(zhàn)略并購(gòu)中，財(cái)務(wù)整合扮演了一個(gè)非常重要的角色，本文的選題正是來(lái)源對(duì)該問(wèn)題的思考，結(jié)合經(jīng)驗(yàn)研究和案例研究的方法，著重對(duì)并購(gòu)后

2、的財(cái)務(wù)整合問(wèn)題進(jìn)行探討。 論文的邏輯主線以企業(yè)核心能力為起點(diǎn)，由企業(yè)核心能力與戰(zhàn)略并購(gòu)之間的互動(dòng)關(guān)系而引出戰(zhàn)略并購(gòu)。基于提高企業(yè)核心能力為動(dòng)因的戰(zhàn)略并購(gòu)，其預(yù)期的目標(biāo)得以達(dá)成有賴(lài)于并購(gòu)后的整合。財(cái)務(wù)整合以其本身的特點(diǎn)和在企業(yè)管理中的重要地位，成為整合管理的一個(gè)非常重要的子系統(tǒng)，它將直接影響整合管理的成效，因此，財(cái)務(wù)整合問(wèn)題成為焦點(diǎn)。論文對(duì)財(cái)務(wù)資源、財(cái)務(wù)能力與企業(yè)核心能力三者之間緊密的關(guān)系進(jìn)行了比較深入的探討，從而把企業(yè)核心能力與

3、財(cái)務(wù)整合聯(lián)系起來(lái)，由此歸納出財(cái)務(wù)整合的總體思路和內(nèi)容框架，并在結(jié)合案例進(jìn)行分析，進(jìn)一步闡述了財(cái)務(wù)整合的目標(biāo)、原則、工作模式和流程，對(duì)財(cái)務(wù)整合內(nèi)容的七個(gè)方面進(jìn)行了比較詳細(xì)的論述。 第一部分分析了企業(yè)核心能力與戰(zhàn)略并購(gòu)互動(dòng)關(guān)系。 該部分在對(duì)企業(yè)核心能力的內(nèi)涵、本質(zhì)、特征進(jìn)行了分析的基礎(chǔ)之上，從戰(zhàn)略并購(gòu)的過(guò)程和機(jī)制的角度，分析戰(zhàn)略并購(gòu)與企業(yè)核心能力之間的互動(dòng)關(guān)系即：戰(zhàn)略并購(gòu)是拓展企業(yè)核心能力的重要途徑，對(duì)企業(yè)核心能力的促進(jìn)作用

4、，而核心能力有能促成企業(yè)并購(gòu)行為發(fā)生和成功。這種密切的關(guān)系引發(fā)思考：如何提高戰(zhàn)略并購(gòu)的成功率，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略并購(gòu)提高企業(yè)核心能力的最終目標(biāo)?并購(gòu)后的整合管理不容忽視，由此引出第二部分。 第二部分闡述了并購(gòu)整合及財(cái)務(wù)整合在并購(gòu)后整合管理中的關(guān)鍵性和重要性。 該部分首先介紹了并購(gòu)整合的含義及其研究成果，其次，著重從財(cái)務(wù)管理在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的重要性、協(xié)同財(cái)務(wù)效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)、并購(gòu)方對(duì)被并購(gòu)方實(shí)施有效控制以及財(cái)務(wù)整合所能起到的作用等方面論述了財(cái)

5、務(wù)整合的特殊地位，它是整合管理中非常重要的子系統(tǒng)，也是實(shí)現(xiàn)整合管理目標(biāo)的重要保障，為提高企業(yè)核心能力，達(dá)成戰(zhàn)略并購(gòu)的預(yù)期目的，財(cái)務(wù)整合尤其重要。從而引出如何理清財(cái)務(wù)整合思路，接著著重分析財(cái)務(wù)整合的對(duì)象——財(cái)務(wù)資源，并對(duì)財(cái)務(wù)資源、財(cái)務(wù)能力與企業(yè)核心能力之間的關(guān)系進(jìn)行了探討。 財(cái)務(wù)資源是企業(yè)資源的一個(gè)組成部分，既包括企業(yè)擁有的存量財(cái)務(wù)資源也包括企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所形成的獨(dú)有的不易被模仿的財(cái)務(wù)管理體系，筆者根據(jù)財(cái)務(wù)資源表現(xiàn)形式將其分為軟財(cái)

6、務(wù)資源和硬財(cái)務(wù)資源，在此基礎(chǔ)之上，文章進(jìn)一步刨析財(cái)務(wù)資源、財(cái)務(wù)能力和企業(yè)核心能力之間的緊密關(guān)系：財(cái)務(wù)能力是企業(yè)所擁有的財(cái)務(wù)資源和所積累的財(cái)務(wù)學(xué)識(shí)的有機(jī)組合體，是企業(yè)能力的財(cái)務(wù)綜合體現(xiàn)，可以說(shuō)財(cái)務(wù)資源是形成企業(yè)財(cái)務(wù)能力的基礎(chǔ)。而對(duì)財(cái)務(wù)能力與企業(yè)核心能力的關(guān)系則主要從兩個(gè)方面進(jìn)行論述：一是從財(cái)務(wù)能力的構(gòu)成角度；二是從企業(yè)核心能力檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)的角度。由此可見(jiàn)，財(cái)務(wù)資源、財(cái)務(wù)能力與企業(yè)核心能力三位一體，要實(shí)施財(cái)務(wù)整合就要從財(cái)務(wù)資源(軟財(cái)務(wù)資源和硬財(cái)

7、務(wù)資源)入手，從而歸納出財(cái)務(wù)整合的思路和內(nèi)容框架。 第三部分從實(shí)務(wù)的角度展開(kāi)論述如何實(shí)施財(cái)務(wù)整合的問(wèn)題。 該部分主要有四個(gè)大的方面：一是財(cái)務(wù)整合的思路和內(nèi)容框架；二是財(cái)務(wù)整合的具體目標(biāo)和原則；三是財(cái)務(wù)整合的工作模式和流程；四是財(cái)務(wù)整合的具體內(nèi)容； 財(cái)務(wù)整合的邏輯思路主要有兩條：一是對(duì)硬財(cái)務(wù)資源的整合，著重是考察硬財(cái)務(wù)資源結(jié)構(gòu)是否合理，質(zhì)量是否優(yōu)良，使用是否有效果；二是對(duì)軟財(cái)務(wù)資源的整合，著重考察組織結(jié)構(gòu)是否合理，

8、財(cái)務(wù)管理體系是否協(xié)調(diào)，是否能促進(jìn)硬財(cái)務(wù)資源配置的效果。在思路的基礎(chǔ)之上，筆者對(duì)硬財(cái)務(wù)資源和軟財(cái)務(wù)資源進(jìn)行了有重點(diǎn)的挑選，構(gòu)建了七個(gè)組成部分的財(cái)務(wù)整合內(nèi)容框架即：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)導(dǎo)向整合、財(cái)務(wù)制度體系整合、會(huì)計(jì)核算體系整合、財(cái)務(wù)組織結(jié)構(gòu)整合、存量資產(chǎn)整合、存量負(fù)債整合和業(yè)績(jī)考評(píng)制度體系整合。 為從總體上把握財(cái)務(wù)整合，在構(gòu)建了整合思路和整合內(nèi)容框架之后，論文對(duì)財(cái)務(wù)整合的具體目標(biāo)及原則進(jìn)行了有重點(diǎn)的介紹。針對(duì)財(cái)務(wù)整合的實(shí)施，主要從整合模式

9、和整合流程兩個(gè)方面分析。就整合模式來(lái)說(shuō)，在前人研究的基礎(chǔ)之上提出了項(xiàng)目管理模式和并購(gòu)引擎管理模式，并介紹兩種模式的特點(diǎn)和運(yùn)用方法；就整合的流程來(lái)說(shuō)，提出了四階段整合管理流程，分別為：并購(gòu)前評(píng)估階段、建立整合基礎(chǔ)階段、一體化階段、整合展開(kāi)階段。 對(duì)財(cái)務(wù)整合內(nèi)容的其個(gè)方面的詳盡闡述是該部分的重點(diǎn)。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)導(dǎo)向整合既是財(cái)務(wù)整合的起點(diǎn)也是財(cái)務(wù)整合的終點(diǎn)，而財(cái)務(wù)制度體系、會(huì)計(jì)核算體系、財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系的整合是對(duì)并購(gòu)后企業(yè)軟財(cái)

10、務(wù)資源的調(diào)整，使軟財(cái)務(wù)資源更適應(yīng)并購(gòu)后的企業(yè)內(nèi)部特點(diǎn)與外部環(huán)境。對(duì)存量資產(chǎn)整合和存量負(fù)債整合，其目的是改善企業(yè)硬財(cái)務(wù)資源的結(jié)構(gòu)和質(zhì)量，以實(shí)現(xiàn)存量資產(chǎn)負(fù)債的最優(yōu)配置。 第四部分是利用攀枝花鋼鐵集團(tuán)并購(gòu)渝鈦白的事件為研究對(duì)象，按照前文的分析思路對(duì)案例進(jìn)行剖析。從并購(gòu)雙方的企業(yè)核心能力入手，到戰(zhàn)略并購(gòu)的規(guī)劃和實(shí)施，再到并購(gòu)后攀枝花鋼鐵集團(tuán)所采取的一系列具體財(cái)務(wù)整合措施都進(jìn)行了比較詳細(xì)的分析，將理論分析和實(shí)踐工作結(jié)合起來(lái)。 本文

11、在學(xué)習(xí)和借鑒前人相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)之上，融入了自己對(duì)戰(zhàn)略并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合的認(rèn)識(shí)和理解，縱觀全文，竊以為本文在以下幾個(gè)方面略有新意： 第一、目前，國(guó)內(nèi)大多數(shù)學(xué)者對(duì)并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合的研究主要集中在財(cái)務(wù)整合的內(nèi)容上，而對(duì)財(cái)務(wù)整合與企業(yè)核心能力之間的關(guān)系關(guān)注較少。本文站在企業(yè)核心能力的角度，認(rèn)為財(cái)務(wù)整合是推動(dòng)企業(yè)核心能力不斷發(fā)展的重要手段。從此視角出發(fā)，按照從財(cái)務(wù)資源到財(cái)務(wù)能力再到企業(yè)核心能力的邏輯，探討了三者之間的緊密關(guān)系，并在此基礎(chǔ)之上

12、，分析了如何從財(cái)務(wù)資源入手實(shí)現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)整合。 第二、本文將財(cái)務(wù)資源按其表現(xiàn)形式劃分為硬財(cái)務(wù)資源和軟財(cái)務(wù)資源，將財(cái)務(wù)整合的總體思路以及財(cái)務(wù)整合內(nèi)容的框架攬括在兩類(lèi)財(cái)務(wù)資源的范圍之內(nèi)，并強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)整合必須要將硬財(cái)務(wù)資源整合與軟財(cái)務(wù)資源整合進(jìn)行有機(jī)的結(jié)合。 第三、論文的最后一部分，按照前文分析財(cái)務(wù)整合問(wèn)題的邏輯思路，并結(jié)合我國(guó)企業(yè)戰(zhàn)略并購(gòu)的實(shí)際情況，對(duì)攀鋼集團(tuán)并購(gòu)渝鈦白后所實(shí)施的一系列財(cái)務(wù)整合措施進(jìn)行比較詳細(xì)的分析和論述，使理