并購后企業(yè)財務整合的研究.pdf

1、隨著并購成為越來越多企業(yè)擴張的手段，整合扮演的角色也越來越重要。其中作為整合重要一環(huán)的財務整合，是本文研究的重點。
　　首先本文對并購和整合的歷史沿革做了一些回顧，引出整合的總體框架。接著本文開始著重闡述財務整合的目的和管理原則，強調(diào)了風險控制的必要性，并給出了績效評估機制的建議。在理論框架明確的基礎(chǔ)上，本文在財務整合的內(nèi)容及實踐層面上進一步探討，針對包括內(nèi)部控制、會計制度、預算管理、資產(chǎn)整合、資本結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金管理及稅收籌劃等方面給

2、出相應對策和整合建議。
　　為了與實踐相結(jié)合，筆者收集了2010年106家完成并購的上市公司公開信息進行樣本分析，對這些公司在不同的并購期間內(nèi)的業(yè)績效益及管理水平進行了統(tǒng)計比對。通過分析得出，通常所認為的并購帶來的利潤率水平提高往往并不存在，影響凈資產(chǎn)收益率的反而是經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低。同時研究也發(fā)現(xiàn)了企業(yè)凈金融成本往往高于經(jīng)營資產(chǎn)收益率；現(xiàn)金循環(huán)周期小的企業(yè)無論在自由現(xiàn)金流還是經(jīng)營現(xiàn)金流增長上都顯著優(yōu)勢于其他企業(yè)。筆者的實證研究