基于戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估

1、●企業(yè)研究《經(jīng)濟(jì)師》2005年第1l期基于戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估摘要：文章是戰(zhàn)略管理與財(cái)務(wù)管理思想相結(jié)合的產(chǎn)物。從企業(yè)戰(zhàn)略的角度提出了以“企業(yè)資源價(jià)值觀”為導(dǎo)向的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法，并提出了企業(yè)價(jià)值最大化的戰(zhàn)略管理方法。關(guān)鍵詞：企業(yè)價(jià)值企業(yè)資源價(jià)值觀戰(zhàn)略管理企業(yè)價(jià)值最大化中圖分類號(hào)：F275文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：l0044914(2005)11—168—02傳統(tǒng)價(jià)值評(píng)估認(rèn)為企業(yè)價(jià)值評(píng)估是一種定性的財(cái)務(wù)分析法，包括了主流的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法

2、、市場(chǎng)比較法、資產(chǎn)價(jià)值法和自上世紀(jì)90年代以來新誕生的期權(quán)價(jià)值法、經(jīng)濟(jì)附加值法等；但從經(jīng)營(yíng)管理角度來看，企業(yè)價(jià)值評(píng)估可被看作是一種引領(lǐng)企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)管理績(jī)效的戰(zhàn)略，即以企業(yè)價(jià)值最大化作為指導(dǎo)企業(yè)具體經(jīng)營(yíng)管理行為的指南，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。本文擬從企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理戰(zhàn)略角度出發(fā)，探討出一種有別于傳統(tǒng)純財(cái)務(wù)指標(biāo)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估框架性思路。一、傳統(tǒng)單一財(cái)務(wù)評(píng)估思路的局限性從理論角度看企業(yè)價(jià)值是一個(gè)仁者見仁、智者見智且隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改變其內(nèi)涵不斷演

3、進(jìn)的概念。正因如此，自有企業(yè)價(jià)值這一概念后才有了不同的評(píng)估方法，分析比較現(xiàn)有的評(píng)估方法，不難發(fā)現(xiàn)其優(yōu)缺點(diǎn)是顯而易見的，都是在有限理性的背景下從某一合理角度出發(fā)衍生的評(píng)估方法，因此其合理性與片面性共存，尚沒有一種公認(rèn)的、無明顯漏洞的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法。從實(shí)踐角度看，僅靠傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)無法真實(shí)反映企業(yè)的“公平市場(chǎng)價(jià)值”。例如，1998年底，微軟公司的賬面凈資產(chǎn)是166億美元收入為145億美元，凈利潤(rùn)為64億美元，共有股份25億股，當(dāng)時(shí)每股市價(jià)

4、150美元，其市價(jià)超過了3750億美元，遠(yuǎn)高于其利潤(rùn)或凈資產(chǎn)值。筆者認(rèn)為，傳統(tǒng)單一財(cái)務(wù)方法評(píng)估企業(yè)價(jià)值具有以下缺陷：1創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值的因素很多，而一些可以創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值用會(huì)計(jì)方法卻很難計(jì)量的因素，如素質(zhì)優(yōu)良的人力資源、發(fā)達(dá)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、企業(yè)與客戶及供應(yīng)商良好的合作關(guān)系、優(yōu)良的商譽(yù)等未被納入企業(yè)價(jià)值評(píng)估體系之中，顯然有違企業(yè)價(jià)值評(píng)估的本意。2某些傳統(tǒng)價(jià)值評(píng)估法易導(dǎo)致企業(yè)管理層的短期行為，如EVA。在EVA背景下，企業(yè)價(jià)值=所投資的資本預(yù)期EVA

5、的現(xiàn)值。在這種企業(yè)價(jià)值導(dǎo)向下，管理者肯定會(huì)偏重于企業(yè)短期業(yè)績(jī)，而不注重那些事關(guān)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和全局的技術(shù)、經(jīng)營(yíng)管理問題的研究與投入；而且為了提高企業(yè)的EvA，管理層有可能通過各種方法操縱會(huì)計(jì)數(shù)字以彰顯自身業(yè)績(jī)，而這些做法對(duì)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展是不利的。3企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的不確定性，使得單純財(cái)務(wù)方法評(píng)估企業(yè)價(jià)值所依賴的數(shù)據(jù)越來越難以精確確定，從而影響價(jià)值評(píng)估的準(zhǔn)確性，如1)(：F法中的預(yù)期未來現(xiàn)金流量及折現(xiàn)率的估計(jì)是很難準(zhǔn)確把握的。4某些評(píng)估方法假設(shè)的

6、前提條件不適合于我國(guó)目前資本市場(chǎng)現(xiàn)狀。如市場(chǎng)比較法的運(yùn)用要基于“市場(chǎng)在總體上是正確的”這一假定，否則該方法將失靈，顯然我國(guó)資本市場(chǎng)現(xiàn)狀不適合這一前提條件。再如運(yùn)用可比交易分析法要求選擇與目標(biāo)企業(yè)相類似公司的最近并購(gòu)價(jià)格作為參照，在實(shí)際中能否找到經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)績(jī)效、資產(chǎn)規(guī)模和行業(yè)性質(zhì)相類似的公司成為了關(guān)鍵。二、對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法中蘊(yùn)含的企業(yè)價(jià)值觀分析●楊霞價(jià)值評(píng)估方法不同源于對(duì)企業(yè)價(jià)值的不同理解，因此，不論是從加深理解現(xiàn)有評(píng)估方法的角度還

7、是構(gòu)建新評(píng)估法的角度，整體分析一番企業(yè)價(jià)值觀是大有裨益的。1觀點(diǎn)介紹。(1)市場(chǎng)價(jià)值觀。認(rèn)為企業(yè)價(jià)值就是企業(yè)在資本市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)中作為商品的價(jià)格，它的大小取決于市場(chǎng)上供給和需求兩種力量的對(duì)比，當(dāng)供給和需求相等時(shí)即形成了所謂的均衡價(jià)格。(2)股票價(jià)格觀。企業(yè)價(jià)值大小取決于該企業(yè)股票價(jià)格的高低，因?yàn)楣善眱r(jià)格代表投資大眾對(duì)企業(yè)的客觀判斷，若企業(yè)盈利水平高，則必將反映為股票價(jià)格上升，反之，則股票價(jià)格下降。(3)現(xiàn)值觀。認(rèn)為企業(yè)價(jià)值就是企業(yè)未

8、來收益或現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，即所謂的資本化價(jià)值。具體又可分為收益現(xiàn)值論和現(xiàn)金流量現(xiàn)值論，收益現(xiàn)值論認(rèn)為企業(yè)價(jià)值取決于企業(yè)未來的獲利水平，是未來獲利額的資本化，是將企業(yè)未來收益按設(shè)定的折現(xiàn)率折現(xiàn)而得的現(xiàn)值。(4)企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值觀。認(rèn)為企業(yè)資產(chǎn)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)的載體和源泉，因此企業(yè)資產(chǎn)代表了企業(yè)價(jià)值，企業(yè)資產(chǎn)由債務(wù)資本和權(quán)益資本組成，企業(yè)價(jià)值V等于債務(wù)資本價(jià)值B與權(quán)益資本價(jià)值S之和，即v=SB。2評(píng)價(jià)。市場(chǎng)價(jià)值觀是經(jīng)濟(jì)學(xué)均衡價(jià)值的典型認(rèn)識(shí)。在完善的

9、市場(chǎng)上企業(yè)的價(jià)格就是市場(chǎng)價(jià)值而現(xiàn)實(shí)中市場(chǎng)是不完善的，因此這種觀點(diǎn)的現(xiàn)實(shí)意義不強(qiáng)。股票價(jià)值觀認(rèn)為企業(yè)股票的價(jià)格代表著企業(yè)價(jià)值，但是影響股票價(jià)格高低的因素除了企業(yè)內(nèi)在價(jià)值外還有諸如市場(chǎng)上資金量大小、投資心理、莊家操作、政策消息等投機(jī)性因素，因此在一個(gè)不成熟的資本市場(chǎng)里使用該方法。現(xiàn)值觀是主流認(rèn)識(shí)，實(shí)際上表達(dá)了MM定理：企業(yè)價(jià)值取次于按照與其風(fēng)險(xiǎn)程度相適應(yīng)的預(yù)期收益率進(jìn)行資本化的預(yù)期收益水平，即所謂預(yù)期收益2知識(shí)經(jīng)濟(jì)使資訊與溝通在內(nèi)部控制中的

10、地位更加明顯。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)中，對(duì)知識(shí)的獲取、共享利用的能力，成為企業(yè)生存和成長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。不論是獲取共事知識(shí)，還是利用知識(shí)，都需要資訊與溝通系統(tǒng)作為載體。資訊與溝通系統(tǒng)是否良好，決定著企業(yè)能否收集到大量及時(shí)的內(nèi)部和外部信息，能否實(shí)現(xiàn)信息在企業(yè)各層次、各部門之間迅速地傳遞和交流，能否率先在已有信息的基礎(chǔ)上進(jìn)行知識(shí)創(chuàng)新，占領(lǐng)市場(chǎng)至高點(diǎn)，把握先機(jī)。建立一個(gè)統(tǒng)、高效、開放的資訊與溝通系統(tǒng)，是其他一切控制運(yùn)行的平臺(tái)，應(yīng)當(dāng)成為企業(yè)內(nèi)部控制的重中之重。

11、3對(duì)內(nèi)部控制進(jìn)行持續(xù)的監(jiān)控不再有存在的必要。只有當(dāng)控制的程序確定無疑時(shí)，對(duì)內(nèi)部控制進(jìn)行連續(xù)的監(jiān)控才是可能的和有意義的。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，員工的工作更多地表現(xiàn)為對(duì)知識(shí)的利用和創(chuàng)新，它存在于人的頭腦之中，是一種抽象的思維過程，沒有統(tǒng)一的外在內(nèi)容和形式，也無法對(duì)其進(jìn)行統(tǒng)一管理。同時(shí)，企業(yè)員工特別是高智力員工對(duì)工作環(huán)境有更高的要求，他們不喜歡受到束縛或管制，傾向于更寬松和更有自主權(quán)的工作方式，因而不宜采取類似于工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代對(duì)作業(yè)的每一一168一步

12、驟進(jìn)行嚴(yán)密控制的方法。注重對(duì)工作績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)成為可行的控制方式，定期檢查績(jī)效評(píng)估的標(biāo)準(zhǔn)是否仍然有效，也就成為對(duì)內(nèi)部控制進(jìn)行監(jiān)督的更好方式。4控制環(huán)境對(duì)內(nèi)部控制的效果影響更大，并升為企業(yè)文化。知識(shí)經(jīng)濟(jì)使企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和管理諸方面變得更加柔性化，控制和管理一樣，更多地成為一門藝術(shù)，而不僅僅是科學(xué)。人力資源成企業(yè)中最核心的要素，人的主觀能動(dòng)性決定了人力資源發(fā)揮作用的程度，一切控制都要圍繞這點(diǎn)進(jìn)行。同時(shí)，不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境要求企業(yè)對(duì)變化作出敏

13、捷迅速的反應(yīng)。這都迫使企業(yè)不得不減少管理層次，進(jìn)行分散決策，豐富工作內(nèi)容，留給員工更多的自主空間。書面的政策文件的影響越來越微弱，企業(yè)應(yīng)該通過主動(dòng)建立和加強(qiáng)良性的控制環(huán)境，引導(dǎo)、激勵(lì)人們正確地履行責(zé)任，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)，將外來的壓力變成人們內(nèi)生的動(dòng)力，在這個(gè)過程中，控制環(huán)境逐漸與企業(yè)文化融合。(作者單位：秦皇島電視大學(xué)河北秦皇島066001)(責(zé)編：小青)萬方數(shù)據(jù)《經(jīng)濟(jì)師》2005年第11期●企業(yè)研究的資本化。企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值觀只注重企業(yè)資產(chǎn)

14、的現(xiàn)實(shí)價(jià)值，不考慮資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)及企業(yè)未來發(fā)展，是一種應(yīng)用范圍有限的靜態(tài)評(píng)估方法。在此筆者推崇的是一種“企業(yè)資源價(jià)值觀”。筆者認(rèn)為，企業(yè)中一切能為公司創(chuàng)造財(cái)務(wù)的東西都是企業(yè)價(jià)值的一部分，其中不僅包括了資本、土地、勞動(dòng)、機(jī)器設(shè)備等有形的資源，還包括如企業(yè)家才能、組織文化、公司聲譽(yù)、品牌知名度、特殊才能的員工及公司的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)等企業(yè)無形資產(chǎn)。從此角度出發(fā)，企業(yè)價(jià)值評(píng)估既應(yīng)包含有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的雙重評(píng)估，又應(yīng)包括財(cái)務(wù)評(píng)估與非財(cái)務(wù)評(píng)估。更進(jìn)一步

15、講企業(yè)管理層可以將“企業(yè)價(jià)值最大化”作為統(tǒng)領(lǐng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略性靈魂。三、以“企業(yè)資源價(jià)值觀”為導(dǎo)向的企業(yè)價(jià)值評(píng)估框架性思路以企業(yè)價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)價(jià)值評(píng)估應(yīng)能反映企業(yè)如下方面的內(nèi)容：一是當(dāng)前盈利性；二是盈利能力的可持續(xù)性；三是盈利能力的增長(zhǎng)潛力。如果說營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)反映了企業(yè)現(xiàn)有價(jià)值，那么產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)創(chuàng)新、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)等財(cái)務(wù)指標(biāo)的重要性，則在于對(duì)企業(yè)盈利能力的可持續(xù)性和增長(zhǎng)潛力給出估計(jì)依據(jù)，并對(duì)當(dāng)前盈利性給出側(cè)面驗(yàn)證，只有將財(cái)務(wù)與非

16、財(cái)務(wù)指標(biāo)結(jié)合起來才能反映企業(yè)價(jià)值的真正內(nèi)涵。那么，如何將財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)結(jié)合起來，形成一個(gè)新的、完整的評(píng)估框架呢首先應(yīng)考慮把企業(yè)價(jià)值評(píng)估放在一個(gè)全局的、長(zhǎng)期的戰(zhàn)略層面而非一個(gè)局部的、暫時(shí)的戰(zhàn)術(shù)層面上加以考慮。其次，應(yīng)找出影響企業(yè)價(jià)值的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，對(duì)于這些影響因素中的目前難以量化因素要全力開發(fā)合理的量化技術(shù)如近幾年人力資源會(huì)計(jì)、品牌價(jià)值評(píng)估方法就有較大進(jìn)展。最后，應(yīng)在企業(yè)高層管理者中間貫徹“以企業(yè)價(jià)值最大化”為導(dǎo)向的經(jīng)營(yíng)思路，以企業(yè)

17、價(jià)值最大化統(tǒng)領(lǐng)企業(yè)戰(zhàn)略、戰(zhàn)術(shù)層面的技術(shù)、財(cái)務(wù)、管理、經(jīng)營(yíng)工作。1企業(yè)價(jià)值評(píng)估要與企業(yè)核心能力相關(guān)。企業(yè)核心能力是企業(yè)戰(zhàn)略理論重要組戍部分，是在企業(yè)戰(zhàn)略理論由注重研究企業(yè)外部市場(chǎng)條件轉(zhuǎn)到更注重企業(yè)內(nèi)部能力分析背景下產(chǎn)生的，核心能力之于企業(yè)的重要意義在于能使企業(yè)保持較長(zhǎng)時(shí)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：核心能力的這種特征與價(jià)值評(píng)估的內(nèi)涵保持了一致，這也是價(jià)值評(píng)估要注重核心能力評(píng)估的原因所在。核心能力的獨(dú)特性、擴(kuò)散性與增值性是保證企業(yè)目前與長(zhǎng)遠(yuǎn)盈利能力的依據(jù)核

18、心能力的管理，即發(fā)現(xiàn)、使用、保持、創(chuàng)新核心能力為企業(yè)高層管理者提供了一條系統(tǒng)化、條理化的經(jīng)營(yíng)思路，這種經(jīng)營(yíng)思路的特點(diǎn)是既明確了經(jīng)營(yíng)企業(yè)的目的是追求企業(yè)價(jià)值最大化、又提供了達(dá)到此目的的路徑，有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效改善。2價(jià)值評(píng)估指標(biāo)體系應(yīng)體現(xiàn)出企業(yè)價(jià)值相關(guān)特性。由上所述，體現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的指標(biāo)除了傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)之外，還包括部分體現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)在和未來盈利能力的非財(cái)務(wù)指標(biāo)，這些指標(biāo)的共同特征是與企業(yè)價(jià)值有極強(qiáng)關(guān)聯(lián)度，而且＼在實(shí)施以“企業(yè)價(jià)值最大化”為導(dǎo)向

19、的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略時(shí)，那些非財(cái)務(wù)指標(biāo)，要更能體現(xiàn)出管理的職能，能作為企業(yè)高管隨時(shí)監(jiān)控、度量企業(yè)價(jià)值的睛雨表。關(guān)于具體企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法問題，有以下幾點(diǎn)需要加以說明：(1)財(cái)務(wù)評(píng)估法仍是企業(yè)價(jià)值評(píng)估的主要工具。從實(shí)踐看，應(yīng)用時(shí)一是要注意在不同的場(chǎng)景下采用不同的評(píng)估方法；二是要注意互補(bǔ)，綜合使用。資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估法多用于企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難時(shí)為其提供一個(gè)價(jià)值評(píng)估的底線；市場(chǎng)價(jià)值法依賴于效率良好、發(fā)育完善的市場(chǎng)，該方法在國(guó)外成熟證券市場(chǎng)上應(yīng)用較多，在我國(guó)不宜廣泛應(yīng)

20、用；現(xiàn)金流量折現(xiàn)法必須建立在未來各時(shí)期現(xiàn)金流量能可靠估計(jì)并能通過風(fēng)險(xiǎn)參照得到折現(xiàn)率的情況下，該法使用較為容易；期權(quán)價(jià)值法考慮了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的靈活性彌補(bǔ)了傳統(tǒng)方法的缺陷，單獨(dú)采用機(jī)會(huì)不多。多用于其他定價(jià)方法的修正、調(diào)整。(2)非財(cái)務(wù)指標(biāo)恰恰能彌補(bǔ)財(cái)務(wù)評(píng)估法的缺陷。從國(guó)內(nèi)外目前的理論和實(shí)踐看，比較典型的非財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有：市場(chǎng)占有率、客戶滿意率、員工素質(zhì)、產(chǎn)品合格率、優(yōu)質(zhì)品率、產(chǎn)品創(chuàng)新率和品牌知名度、美譽(yù)度等。根據(jù)上述價(jià)值相關(guān)特性，所有與企業(yè)戰(zhàn)略

21、密切相關(guān)、且能為企業(yè)創(chuàng)造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和價(jià)值增值的因素都可以在評(píng)估體系中占有一席之地。綜上所述，以企業(yè)資源價(jià)值觀為導(dǎo)向的價(jià)值評(píng)估理論框架是：從戰(zhàn)略高度，對(duì)企業(yè)核心能力進(jìn)行評(píng)估，以企業(yè)價(jià)值作為設(shè)定評(píng)估指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)，綜合運(yùn)用財(cái)務(wù)方法與非財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行全面評(píng)估，并以企業(yè)價(jià)值最大化為導(dǎo)向?qū)嵤?zhàn)略管理。四、企業(yè)價(jià)值最大化的戰(zhàn)略管理實(shí)施企業(yè)價(jià)值最大化作為一種企業(yè)戰(zhàn)略，具有如下特點(diǎn)：強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡，將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承擔(dān)的范圍之內(nèi)；創(chuàng)造與股東

22、之間的利益協(xié)調(diào)關(guān)系，努力培養(yǎng)安定性股東；關(guān)心本企業(yè)職工利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境；不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的聯(lián)系，重大財(cái)務(wù)決策請(qǐng)債權(quán)人參加討論，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者；關(guān)心客戶的利益，在新產(chǎn)品的研制和開發(fā)上有較高的投入，不斷推出新產(chǎn)品來滿足顧客的要求，以便保持銷售收入的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)；講求信譽(yù)，注意企業(yè)形象的宣傳；關(guān)心政府政策的變化，努力爭(zhēng)取參與政府制定政策的有關(guān)活動(dòng)，以便爭(zhēng)取出臺(tái)對(duì)自己有利的法規(guī)。要具體實(shí)施企業(yè)價(jià)值最大化的戰(zhàn)略管理應(yīng)做到以下幾點(diǎn)

23、：1在企業(yè)內(nèi)部倡導(dǎo)戰(zhàn)略管理會(huì)計(jì)作為實(shí)施企業(yè)價(jià)值最大化的戰(zhàn)略管理保障。戰(zhàn)略管理會(huì)計(jì)是20世紀(jì)80年代以來新興的一門學(xué)科，是戰(zhàn)略管理與管理會(huì)計(jì)相結(jié)合的產(chǎn)物，是為適應(yīng)戰(zhàn)略管理的需要而逐漸形成的。有關(guān)戰(zhàn)略管理會(huì)計(jì)涵義，目前學(xué)術(shù)界尚無完全統(tǒng)一的看法，但縱觀80年代以來國(guó)內(nèi)外學(xué)者的各種認(rèn)識(shí)，大家比較一致的看法是：戰(zhàn)略管理會(huì)計(jì)服從、服務(wù)于企業(yè)的總目標(biāo)并以取得整體競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)為主要目標(biāo)；重視財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息以及數(shù)量信息和非數(shù)量信息的結(jié)合使提供的信息與企

24、業(yè)的戰(zhàn)略管理密切相關(guān)；樹立全局觀念，注重企業(yè)內(nèi)外部信息的整合；建立完整的戰(zhàn)略管理會(huì)計(jì)信息監(jiān)督考評(píng)體系作為企業(yè)重要的戰(zhàn)略管理保護(hù)屏障。2確認(rèn)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素。要實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化在戰(zhàn)略管理中首先要確認(rèn)哪些因素在影響企業(yè)價(jià)值，這些因素被稱為價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素。企業(yè)高管只要掌握了這些價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素就可以在不必事必躬親的情況下了解和掌握企業(yè)價(jià)值增減的形勢(shì)。不同管理層，其價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素不同。對(duì)高管層而言，企業(yè)價(jià)值在于存續(xù)期內(nèi)利潤(rùn)和折現(xiàn)率，而利潤(rùn)是銷售收入與成本之差

25、，因此要增加利潤(rùn)就要增加收入減少成本。折現(xiàn)是無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之和，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率取決于資本市場(chǎng)的供求，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率取決于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，和企業(yè)預(yù)期收益成正相關(guān)，為此要在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間確定一個(gè)合理組合中間層是企業(yè)的職能部門和戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)單位，經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的規(guī)劃、實(shí)施與控制、市場(chǎng)營(yíng)銷、產(chǎn)品的生產(chǎn)運(yùn)作、財(cái)務(wù)管理、客戶關(guān)系管理、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的控制等都是其價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，操作層是從事具體工作的環(huán)節(jié)，它要非常具體地將其價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素與部門的價(jià)值管理結(jié)合起來，通

26、過尋求最佳行為為部門和企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造服務(wù)。3以顧客為中心設(shè)計(jì)和管理企業(yè)的價(jià)值鏈。以顧客為中心設(shè)計(jì)和管理企業(yè)的價(jià)值鏈要抓好兩個(gè)環(huán)節(jié)：第一個(gè)環(huán)節(jié)是以顧客為中心的核心能力的管理，企業(yè)價(jià)值來源于客戶，只有那些能為顧客帶來巨大可感知的價(jià)值才能稱為核心能力。第二個(gè)環(huán)節(jié)是構(gòu)建以顧客為中心的業(yè)務(wù)流程。以顧客為中心的業(yè)務(wù)流程有一個(gè)特點(diǎn)：一是與顧客的單點(diǎn)聯(lián)系機(jī)制，流程能以最快速度響應(yīng)、滿足顧客的不同需求，同時(shí)避免了企業(yè)內(nèi)部的部門摩擦，減少了交易中的顧客成本

27、和管理成本。二是組織服務(wù)于流程。過去那種將作業(yè)流程分割成簡(jiǎn)單的任務(wù)，根據(jù)任務(wù)組成部門，經(jīng)理只注重部門的任務(wù)和效率，忽視企業(yè)整體目標(biāo)的格局將被打破。三是整體優(yōu)化。新業(yè)務(wù)流程重視全局最優(yōu)而非局部最優(yōu)，每個(gè)環(huán)節(jié)都要減少無效的不增加價(jià)值的活動(dòng)，以增加全部?jī)r(jià)值最大化。、4建立價(jià)值最大化的績(jī)效評(píng)估體系和激勵(lì)機(jī)制。以價(jià)值最大化為目標(biāo)的績(jī)效評(píng)估體系要體現(xiàn)三個(gè)結(jié)合：一是績(jī)效評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)要與各經(jīng)營(yíng)單位的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素相結(jié)合；二是長(zhǎng)期績(jī)效與短期績(jī)效相結(jié)合；三是財(cái)務(wù)

28、績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)與業(yè)務(wù)績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)相結(jié)合，防止以短期財(cái)務(wù)績(jī)效損害皇業(yè)尊遠(yuǎn)發(fā)展能力的現(xiàn)背現(xiàn)。參考文獻(xiàn)：1李正倫對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估思路的探討[J]河南金融管理干部學(xué)院報(bào)，2003(1)2袁天榮，王布衣企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法探析[J]財(cái)會(huì)月刊，2004(6)3熊勝緒價(jià)值最大化的企業(yè)管理戰(zhàn)略模式初探[J]湖北財(cái)稅，2004(11)4王希旗戰(zhàn)略管理會(huì)計(jì)——企業(yè)會(huì)計(jì)新動(dòng)向[J]經(jīng)濟(jì)論壇，2004(24)(作者單位：江蘇省高速公路建設(shè)指揮部江蘇南京210004)(責(zé)編：若