2023年全國(guó)碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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1、1FinancialFesight金融前沿國(guó)際金融INTERNATIONALFINANCE2010.01從日元匯率的歷史走勢(shì)得到的經(jīng)驗(yàn)、教訓(xùn)和啟示◎車松虎李建軍一、日元匯率波動(dòng)的歷史戰(zhàn)后初期,由于實(shí)際處在美軍司令部的占領(lǐng)之下,日本政府獨(dú)立的對(duì)外交易權(quán)事實(shí)上已被禁止。就外匯業(yè)務(wù)來說,外幣、外匯交易、外匯銀行都在美軍管制之下或壓根兒就不存在。就匯率而言,戰(zhàn)敗后不到一個(gè)月,日本就被迫采取了1美元兌換15日元的軍用兌換匯率。然而,當(dāng)冷戰(zhàn)格局出現(xiàn)

2、后,美國(guó)改變了對(duì)日政策,日本民用貿(mào)易得以開展,但日元與外幣的兌換價(jià)值依不同商品而定,因而出現(xiàn)了日元兌換美元的多元價(jià)格體系。如1947年10月,出口平均匯率為140日元1美元,進(jìn)口平均匯率卻是60日元1美元。由于戰(zhàn)后初期日本通貨膨脹嚴(yán)重,加上多元匯率價(jià)格,日元匯率出現(xiàn)了大幅波動(dòng)。1945~1949年,日元對(duì)美元匯率從15日元1美元急劇攀升到270日元1美元,短短四年飆升18倍??偟膩砜?,這一時(shí)期的匯率制度是管制匯率制度,匯率既不反映市場(chǎng)供

3、求變化,也未遵照某種國(guó)際規(guī)則,完全是政治博弈的結(jié)果。1948年,美國(guó)政府為了穩(wěn)定日本經(jīng)濟(jì),出臺(tái)了《日本經(jīng)濟(jì)安定計(jì)劃》。以美國(guó)總統(tǒng)特使身份來到日本的美國(guó)銀行家道奇特別強(qiáng)調(diào),只有制定統(tǒng)一匯率FinancialFesight金融前沿國(guó)際金融INTERNATIONALFINANCE2010.01取的教訓(xùn)。(一)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要穩(wěn)定的匯率在1955~1972年的十八年間,日本經(jīng)濟(jì)年均實(shí)際增長(zhǎng)率為9.7%,其中1955~1960年間為8.5%,1960

4、~1965年間為9.8%,1966~1970年間為11.6%,呈現(xiàn)出不斷提高的態(tài)勢(shì),并最終超過了西歐各國(guó),成為僅次于美國(guó)的世界第二經(jīng)濟(jì)大國(guó)。20世紀(jì)70年代以后,日元匯率雖然出現(xiàn)波動(dòng),但一般認(rèn)為這是日元匯率長(zhǎng)期貶值的修正,是日元價(jià)值的正?;貧w。這一時(shí)期,日本經(jīng)濟(jì)雖然結(jié)束了高增長(zhǎng),但依然實(shí)現(xiàn)了GDP年均4%左右的增長(zhǎng),高于同期歐美各國(guó)GDP的年均增長(zhǎng)率。到了20世紀(jì)80年代和90年代,日元匯率的劇烈波動(dòng)引起了日本經(jīng)濟(jì)的大起大落。1987~

5、1990年間,日本GDP年均實(shí)際增長(zhǎng)率達(dá)到了5.1%,而1992~1999年間,GDP年均實(shí)際增長(zhǎng)率則下降到1.1%,跌幅超過4倍。(二)國(guó)家戰(zhàn)略和國(guó)際貨幣體系對(duì)匯率走勢(shì)的影響第一,國(guó)家戰(zhàn)略往往會(huì)帶來匯率的主動(dòng)波動(dòng)。20世紀(jì)80年代開始,相對(duì)歐美老牌資本主義強(qiáng)國(guó)來說,日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度明顯提高了。根據(jù)表2的統(tǒng)計(jì),1985年日本在和美國(guó)、西德的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)比較中,處于絕對(duì)的領(lǐng)先地位。特別是在這一年,日本成為了世界最大的純債權(quán)國(guó),對(duì)外凈資產(chǎn)

6、達(dá)到1298億美元。相比之下,自第一次世界大戰(zhàn)以來始終保持對(duì)外純資產(chǎn)的美國(guó)卻創(chuàng)下了對(duì)外純負(fù)債的世界紀(jì)錄,純負(fù)債1114億美元,淪為世界最大的純債務(wù)國(guó)。隨著日本經(jīng)濟(jì)逐漸強(qiáng)大,1982年時(shí)任日本首相的中曾根康弘提出了“政治大國(guó)”和“國(guó)際國(guó)家”的政治口號(hào),這標(biāo)志著日本新的國(guó)家戰(zhàn)略在這一時(shí)期開始形成。新的國(guó)家戰(zhàn)略在日本簽訂《廣場(chǎng)協(xié)議》的過程中發(fā)揮了重要作用。盡管從表面上看,《廣場(chǎng)協(xié)議》要求日元大幅升值是歐美各國(guó)向日本施壓的結(jié)果,但如果不是日本自

7、己想要參與這種協(xié)調(diào),那么,不管美國(guó)政府對(duì)它施加多大的壓力,它都可以堅(jiān)定地對(duì)美國(guó)說“不”,正如日本在兩國(guó)間的雙邊貿(mào)易談判中所做的那樣。日本政府之所以這樣做,乃是因?yàn)槿毡咀约合氤蔀槭澜缧缘慕?jīng)濟(jì)和金融強(qiáng)國(guó)。第二,現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系往往引起匯率的被動(dòng)波動(dòng)?,F(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系具有典型的“美元本位制”特征。因此,如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退和困難達(dá)到一定程度,基礎(chǔ)性通貨美元喪失信用,世界經(jīng)濟(jì)就會(huì)陷入極大的混亂。為了世界經(jīng)濟(jì)秩序的穩(wěn)定,所有處于這種關(guān)系中的國(guó)家就

8、都不得不協(xié)助美國(guó)。在表2日本主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的國(guó)際比較(單位:億美元)198019851986名義國(guó)民生產(chǎn)總值美國(guó)263174014942403日本104801330819657西德816562658958經(jīng)常收支美國(guó)1912901332日本107559858西德159168395貿(mào)易收支美國(guó)25512211451日本21560928西德90283655對(duì)外純資產(chǎn)余額美國(guó)106311142678日本11512981804西德33058093

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